核心的な観点.
発展改革委員会は今年の動力石炭長協の基準価格を確定し、価格の中枢は業界の利益レベルを安定させた。2月28日、国家発展改革委員会は下水石炭契約基準価格を5500大カロリー石炭675元/トンで執行し、非下水石炭契約基準価格は下水石炭基準価格から輸送雑費を差し引いた坑口価格で確定した。この基準価格は2017年に従来使用されていた535元/トンより26.17%上昇し、2021年12月に発表された「中長期石炭契約締結履行案(意見募集稿)」の基準価格700元から25元/トン引き下げられた。エネルギーの茶碗が自分の手にあることを確保すると同時に、長協の価格が上昇し、高長協の割合の石炭企業の利益が上昇し、業界の年間利益の伸び率を見ている。
国際情勢の動揺はエネルギー価格の上昇に影響し、国際三大港の価格は昨年の最高点に近い。今週の石炭申請の万が一級業界の収益は大幅に上昇し、主に受益動力の石炭価格の上昇予想で、春節前後に産地の休みと大型試合によって炭鉱の生産停止、点検修理、全体の供給不足、港の在庫の継続的な探査、同時に下流の発電所の日消費が絶えず増加し、在庫の補充を続け、2022年の開年以来、石炭の需給構造は引き続き緊迫している。最近の石炭価格は依然として高位の変動にあり、同時にロシアとウクライナの情勢の影響を受けて、国際エネルギー価格は引き続き上昇し、原油、天然ガス価格はここ数年の高値を更新し続け、三大国際港動力石炭価格は昨年12月初め以来絶えず上昇し、3月4日現在、国際三大石炭港ニューカッスル港、リチャード港と欧州ARA 3港の動力石炭現物オファーはそれぞれ265.94ドル/トン、247.5ドル/トン、195ドル/トンで、2021年10月の「石炭不足」期の最高水準に近く、国際石炭価格の上昇は中国の石炭価格をさらに押し上げる。
第1四半期の石炭価格は引き続き堅調で、業績確定駆動推定値は持続的に修復された。第1四半期の石炭生産量の持続的な回復と海外情勢の緩和に伴い、石炭価格は1月以来上昇し続け、第1四半期の業績確定性が強く、石炭企業の利益レベルは同期の高位レベルを維持した。第2四半期、われわれは石炭価格が海外情勢の安定と中国の供給の回復価格の下落に伴い、下流の電気価格の市場化改革が深まり、石炭価格の上昇の空間を開くと予想し、年間動力石炭価格は依然として3年近くの高位レベルを維持すると予想し、われわれは石炭の未来の生産能力供給制約が持続的に存在すると認めている。海外の石炭価格の持続的な上昇と長協石炭以外の市場石炭の石炭不足に対する反応は中国の石炭価格の変動を持続的に刺激し、安定した成長と外部情勢の不安定で堅固な石炭のエネルギーとしての「カプセル石」の地位は揺るぎなく、政策の持続的な偏りは石炭消費に対する理性的な認識が徐々に深まり、石炭企業の業績の持続的な向上に伴い、評価修復相場は後市で引き続き体現されると考えています。
投資提案:動力石炭の蛇口 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 。
リスク提示:経済成長率の低下リスク、需給のミスマッチリスク、極端な天気の影響、石炭政策は予想に及ばない。
