先週の相場の回顧:
先週(2022年2月28日-3月4日)、食品飲料プレート(申万)は1.96%下落し、上証総合指数は0.11%下落し、深証成指は2.93%下落し、上海深300は1.68%下落し、食品飲料プレートは上証総合指数に1.85ポイント負け、申万31の1級サブ業界の週上昇と下落幅の中で9位にランクインした。
核心観点:左側の布局長は景気が変わらず、合理的な配置区間に落ちると推定されている。
白酒:業界の基本面には心配がなく、推定値は合理的な配置区間に落ちた。2022年から白酒プレートPEは引き続き低下し、主に疫病の繰り返し、地政学的要素と消費税の予想の影響を受け、評価の回復はその業界属性と流動性の相関度が増大し、新段階の白酒評価システムが再構築され、世界の危険回避感情要素の妨害を受けやすく、資金面の変動をもたらす。長期的に見ると、白酒業界の基本面には心配がない。業界は依然として景気サイクルにあり、量値下げの増加傾向の下で消費のグレードアップが牽引する構造的な分化が続くか、続くだろう。ハイエンドの名酒は粘り強く、茅台は生産能力、会社の管理、製品構造などの多重改革の下で、絶対的なブランド優位性は市場化の予想の利益を重ね、業績の安定成長の確定性が強い。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 人事の変動は着地して、後期のコントロールを重ねて価格を下げてあるいは支持することを支持して、評価値はすでに割引して、配置のチャンスを備えます。左側のレイアウトは、セカンダリ・ハイエンドの成長性がもたらす弾力性のある空間に注目します。次のハイエンドの酒企業の業績は2021年に高成長率を実現し、市場は2022年のQ 2または成長率が圧迫されると予想しているが、より長い視点から見ると、疫病は最終的に安定し、消費シーンの回復と消費のグレードアップを維持し、次のハイエンドの拡張成長率の継続の下で大きな弾力性のある空間を備えている。
調味料:株式インセンティブが活力を発揮し、需要シーンの境界回復に注目する。木丁データによると、2022年1月のオフライン商超データは好調で、醤油/酢/みりんの売上高は前年同期比21.34%/21.33%/28%増加した。調味料プレートのコスト端の圧力はリード会社が昨年値上げしたことに伴って基本的に緩和され、第4四半期の値上げはディーラーの在庫増大に影響し、売上高は前月比でやや増加する見通しだ。海天は2015年の値上げと高在庫のバランスの経験を持っており、1月にはすでに費用の販売促進を増やし、在庫を徐々に消化している。コミュニティ団体購入の補助金の力は次第に弱まり、調味料企業がコミュニティ団体購入の専門品を発売して製品の区分を行い、コミュニティ団体購入の価格盤システムに対する衝撃は次第に消えていった。最近、 Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) と Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) は次々と株式激励計画を発表し、核心管理層を縛り、目標をロック解除するのは実務的で保守的で、内生活力は持続的に励起される見込みだ。
ビール:トンの価格が上昇し、シーズンの販売量や予想を超えた酒企業に注目している。2022年の春節ビール企業の販売は順調で、値上げの伝導は比較的順調である。コスト端ガラス、段ボールの価格は前年同期比で依然として高位にあり、ロシアとウクライナの情勢の影響を受けて、輸入大麦の価格は引き続き上昇しているが、60000、華潤ビールなどの会社が年初に一部の大麦と包材の価格をロックし、企業端2022年に随時値上げの予想を備えていることを考慮すると、全体のコスト端の圧力は緩やかになっている。費用の面では、トップ企業は引き続き品宣費の投入を行い、費用率は安定しているか、やや増加していると予想され、粗販売差の拡大は安定している。業界全体の基本面は引き続き良好で、ハイエンド化の趨勢の確定性が強く、トップクラスの酒企業も値上げと製品構造のアップグレードによるトン価格の向上から利益を受け、疫病の鈍化を重ねて酒企業の販売量の修復は潜在的な利益の弾力性をもたらし、シーズンの販売量や予想を超えたトップ企業に注目することを提案する。
投資アドバイス
プレート配置:白酒>ビール>乳製品>レジャー食品>調味料;
白酒：高級酒企業 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ;
ビール:製品構造の最適化に注目することを提案する Tsingtao Brewery Company Limited(600600) と烏蘇の放量の Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;乳製品:生産能力、ルート、製品の3つの面で力を合わせている Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント:
白酒の値上げが予想に及ばず、端末需要が下落し、食品安全問題などがある。
