新三板の重大な利益は着地し、証券業界の長期利益の増加量をよく見ている。
3月4日夜、全国株転会社が新たに改正した「全国中小企業株式譲渡システムの階層管理方法」と関連ガイドラインが正式に発表された。今回「階層管理方法」を改正し、革新層の進出条件、進層頻度、降層手配などの面に調整があり、主に5つの方面を含む:1)進層財務条件を最適化し、革新層会社の品質向上を促進する。各関連指標は、看板会社の近年の業績状況をより適切に設定するとともに、北交所の上場条件と勾配を広げている。純利益基準を含めて、純資産収益率の要求を適切に低減する。収入の増加基準は収入金額を適切に高め、成長率の要求を下げる。研究開発類の基準を増設し、適切な融資金額と市場価値の要求に合致する。市場取引類の基準の中で、市場価値のレベルを適度に下げると同時に、競売会社に対して取引量の指標を増設し、市会社に対して市商の数を下げる。2)非財務条件を調整し、「段階的に前進する」市場構造に合致する。合格投資家が50人以上の規定を取り消し、企業の株式分散方式と時点の自主選択を尊重し、良質な企業を集め、上場資源を育成するレベルの位置づけにさらに焦点を当てている。転換可能債券を発行融資金額の認定範囲に組み入れ、企業が多くの元化した融資ツールを使うことを奨励する。3)進層頻度を最適化し、企業が融資発展計画を合理的に手配するよう導く。年間で6回の革新層の進層手配を設置し、そのうち上半期2-6月に毎月実施し、下半期9月に実施する。9月にイノベーション層に入る予定の会社について、品質を厳しくコントロールし、企業が層に入ってから短時間で「業績が顔を変える」ことを防止するために、中期報告書を増設し、会計士事務所の監査を経なければならない。また、営業収入、純利益は前年同期比で下落してはならないという要求がある。4)規範要求を強化し、各方面の責任をしっかりと押さえる。イノベーション層の調整過程において、看板会社及び主催証券会社などの自己調査、査察義務を明確にし、責任意識を強化し、イノベーション層会社の規範品質を確保する。5)厳格に階層を下げて手配し、革新層に看板を掲げるのに適していない会社をタイムリーに調達する。状況の面では、財務指標の考察年限を延長し、より厳格な収入ベースラインの要求を設定する。財務報告の不確実性、重大な違法・違反などの「問題会社」の降格状況を増設する。プログラム面では,プロセスを統一的に実施し,降格状況を認定した後5取引日以内に処理を開始し,さらに時効性を向上させた。
コメント:今回の管理方法の実施は、全国の株転システム革新層の会社の品質を最適化し、北交所により良質な会社を提供し、証券会社は資本仲介として大きな利益を得て、証券業界の長期利益の増加を期待している。
証券業界の観点
最近、両市の1日平均成約額は1兆元規模の上下に変動し、短期ブローカー業務/富管理業務の圧力は緩和された。同時に、近年、証券会社業界の改革革新、例えば基金投資/資本管理の新規則/全面登録制の推進などの措置は証券会社業界の業績変動を極めて安定させ、短期相場の変動は証券業界の中長期業績を改善しない。
長期的に見ると、証券業界の業績成長の支えは以下の点にあると考えられています。
(1)マネージメント業務の富管理モデルへの転換による業績の増加量は、主な原因は住民預金が徐々に低いリターンと流動性をもたらす銀行から高いリターンと高い流動性をもたらす株式市場への転換傾向が変わらず、証券会社基金の投資試験的な拡張、住民の積極的な管理業務に対する需要量が増大していることである。ファンド保有規模は安定的に向上し、証券会社に絶え間ない業績サポートを提供する見込みだ。
(2)イノベーション型業務が生み出す新市場が貢献する業績増量、例えば融券規模の拡大、場内外派生品業務の需要の旺盛さ、券結基金モデルの探索と「投行+投資」の二輪駆動の業務モデルの普及などはいずれも証券会社の業績レベルを向上させる。全証券業界から見ると、上記の成長サポートロジックは新しい収益成長点を提供する。大手証券会社にとって、国家が空母級証券会社を作る戦略的な方向で深く発展する。中小証券会社にとって、各展示業の方向と能力は新しい青海市場から利益を得て、差別化収益を稼ぐことになる。
リスク提示:政策の実施効果は予想に及ばず、引き締められ、流動性が緊縮し、株価の成約額が大幅に下落し、市場全体の下落リスクがある。