投資のポイント
動力石炭産業チェーン:今週(2.28-3.4)の電気石炭港の価格は先週と同じで、5日に940元/トンを報告した。海外の石炭価格はオーストラリアと南アフリカが大幅に上昇し、ヨーロッパは横ばいだった。産地の石炭価格は先週と横ばいだった。年度価格の中枢は962元/トンで、昨年より一定の幅で下落した。港の在庫は引き続き去化している。
冶金石炭産業チェーン:今週の需要は暖かくなり、コークス石炭価格は小幅に反発した。港の主なコークス石炭は4日に2930元/トンを報告し、周度は3.53%上昇し、輸入コークス石炭の価格は周度は4.96%上昇し、輸入価格の差は小幅に縮小した。吹き付け石炭の価格は横ばいだ。需要側では、コークス価格は週7.02%上昇し、コークス炉の稼働率は回復し続けている。鋼価は今週1.50%増加し、高炉の着工率は小幅に低下した。各段階のコークス石炭、吹き付け石炭貯蔵庫の貯蔵はいずれも高位を維持しているが、週内には脱化している。
権益の観点:今週のプレート指数は9.95%増加して、全業界の上昇幅は第1で、ただ Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) 下落します。構造的に業績が高い弾性のコークス株と確定性の強い過小評価値の上昇幅は相対的に前にあり、予想に合っている。最近の発改委員会の一連の会議の側面は、現在の需給関係が偏っていることを反映し、2022年の石炭業績に対する市場の予想を変えた。年初以来、駆動プレートの上昇は主に推定値の上昇であり、市場の過小評価値と確定性の強い周期株に対する好みが強まっていることも反映されている。基本面では、動力石炭は3月中下旬に閑散期に入り、市場は動力石炭が季節的に大幅に下落するかどうかを懸念している。われわれは可能性が低く、現在の供給放出速度が相対的に遅く、在庫が持続的に解消され、低在庫レベルが価格を支えることが期待されている一方で、海外の石炭価格が大幅に上昇し続け、高企業の海外石炭価格も輸入放量を制限し、中国の石炭価格の安定した運行に有利であると考えている。両会については、市場が将来内需を牽引する方法や基礎建設の逆周期コントロールなどに関心を持っている。国務院の李克強首相は5日、政府活動報告の内容によると、2022年の中国の経済成長計画は5.5%前後で、投資先でインフラ投資を適度に先頭に立って展開し、安定成長をより際立たせなければならない。経済成長に関する説明は市場の予想をやや超え、市場前期の需要端に対する悲観的な予想を引き続き修正するのに有利である。また 習近平 総書記は5日、人大会で再び石炭の基礎エネルギーの地位を強調し、「二重炭素」の目標を実現するには運動式の「炭素削減」を行うことができず、将来の石炭消費に対する制限や緩和が予想されている。安定した成長の背景の下でプレートの推定値の修復が加速するか、業績の高い弾性のコークス株と確定性の強い過小評価値の標的に注目することを提案します。例えば、兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 60546、 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 。
信用観点:基本面が改善され、石炭企業の債務返済能力が向上した。一級発行の面では、状況は改善されたが、低等級、弱資質主体の発行難易度は依然として高い。二級市場では、業界の利差は永炭事件前のレベルを下回っているが、低レベルの利差点数は中高レベルと分化している。投資家は低等級、弱資質企業に対する慎重な態度を維持している。現在の中高等級の利差が低く、掘削可能な空間が限られていることを考慮し、機会を選んで動くか、上策であることを考慮し、開放は債務の脱化の迅速さと債務構造の改善を考慮することができる。石炭債には近憂はないが、遠慮があり、2022年の売却圧力が石炭債に与える衝撃に注目することを提案した。
リスクヒント:政策リスク;価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。オーストラリアの石炭輸入は大幅に増加した。個株の転換は予想に及ばない。その他の摂動要因。
