事件:2022年3月5日、国務院の李克強総理は国務院を代表して第13期全国人民代表大会第5回会議に政府活動報告を行い、銀行の基本面と銀行株への影響について、以下のように評価した。
\u3000\u30001.安定成長の意図が明確で、経済成長に対する訴えが強まっている。2022年のGDP成長率目標は5.5%前後に設定され、現在の経済が新たな下落圧力に直面している背景の下で、政府活動報告書は「安定成長をより際立たせた位置に置く」ことを明らかにした。現在直面している「需要収縮、供給衝撃、予想弱体化の三重圧力に直面する」ことを転換することができ、これは銀行プレート相場を駆動する直接触媒になるだろう。
\u3000\u30002.新規貸付規模を拡大し、信用力を拡大する。昨年12月以来、手形割引金利は一部の段階で大幅に下落し、0付近に触れ、市場の信用需要が弱いという懸念を引き起こし、信用投入や社会融和成長率の持続性に疑問を抱いている。しかし、昨年10月以来の社融成長率の回復、信用投入の改善は、最も核心的な原因は供給駆動であり、今回の政府活動報告は新たな信用貸付を拡大することをさらに明確にした。
\u3000\u30003.金融機関の実際の貸付金利の引き下げを推進するが、利益を譲る要求を薄める。貸付金利の表現については、2022年も企業の総合融資コストの削減を要求しており、前の2年間の要求との差は大きくない。しかし、今年の政府活動報告書は金融機関に利益を譲ることを要求することに言及していません。私たちは政策構想が数年前から一方的に銀行にローン金利を下げることを要求していたと予想しています。現在、銀行の負債端コストを下げてから、銀行にローン金利を下げるように誘導することに変わりました。銀行にとって、純金利差の圧力は数年前より小さく、今年の純金利差は安定していると予想しています。
\u3000\u30004.普恵小微貸付の明らかな増加を推進し、信用貸付と初貸付者の比重は引き続き向上しているが、量子化考課目標を薄めている。2020年、2021年の政府活動報告はいずれも国有大手銀行の小型貸付の増加に対して明確な審査目標を示したが、今年は明らかに大手銀行の小型貸付の増加率に対する要求を薄めた。中小金融機関は競争を形成し、彼らの生存空間を圧迫した。一方、国有大手銀行は先年、小微貸付の増加が非常に速く、高基数効果の下でより高い成長率を維持する難しさが明らかに増加した。中小銀行は今年、中小融資の成長を支援する主な駆動力になる可能性があり、大手銀行の競争圧力に直面しても軽減されるかもしれない。
金融リスクの防止・解消、不良資産の処置の加速、信用リスクの圧力のさらなる軽減が期待される。資産の質は銀行の評価に影響を与える核心変数であり、2018年以来経済が下落し続け、投資家は銀行の実際の不良債権に多くの疑問を持っているが、ここ数年の金融リスクは清算を加速させていることにも気づいた。2017年から2021年まで、銀行業は不良資産約12兆元を処理し、ここ2年間で6万元以上を処理した。地方政府の隠性債務状況は改善傾向にある。政府活動報告書によると、2022年の銀行業の不良資産の処置は依然として大きく、信用リスクの圧力もさらに緩和される見通しだ。
今後数ヶ月、安定成長政策が密集地に入るにつれて、不動産政策は徐々に緩和され、銀行株の投資価値を引き続き見ていると考えています。
1つの株は2つの考え方に沿って株を選ぶことができます。1つは評価値が低いことです。β属性が強く、安定した成長政策の実施から利益を得て、重点的に Industrial Bank Co.Ltd(601166) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ;を推薦する。二つ目はαロジック、基本面が優れ、ビジネスモデルが際立っており、重点的に Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Ping An Bank Co.Ltd(000001) 、をお勧めします。
リスクヒント:海外の突発事件は経済回復を阻害し、不動産業界のリスクが暴露を加速させる
