事件:3月5日「両会」政府活動報告「住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持する」
3月5日、全国の「両会」が盛大に開催され、李克強首相が政府活動報告を行った。提出する「大衆の住宅需要を引き続き保障する。住宅が住むためのものであり、炒めるための位置づけではないことを堅持し、新しい発展モデルを模索し、賃貸と購入を並行することを堅持し、長期賃貸住宅市場の発展を加速させ、保障住宅建設を推進し、商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持し、地価を安定させ、住宅価格を安定させ、と健全な発展」。
詳しくは付録表1を参照:過去の全国「両会」政府活動報告不動産関連内容(20162002)。
コメント:需要側改善型住宅購入クレジットの向上が期待され、供給側不動産債の発行が見込まれる
1)私たちは前期報告の中で、「多児政策」+「両親同居」を提出し、改善型住宅購入の合理的な需要の向上は明らかであるが、現在の個人住宅ローンの90%以上が初貸住宅を支持するために使用され、一部の都市の改善型住宅購入の初払割合が高く、住宅置換の資金不足が大きい。現在の改善型顧客は、自有住宅を売却することで十分な頭金を集めることができず、改善型需要を大幅に抑えている。一線都市と一部のホットスポット二線都市の改善型住宅購入需要は集中的に釈放される可能性があり、一部の都市、例えば北京/上海の中高所得層には構造的にレバレッジを加える可能性がある。
詳しくは、2月25日の外発報告書「改善型住宅購入の信用支援を高め、合理的な改善型住宅購入需要を満たす–2月24日の国家住建部記者会見に対する評価」を参照してください。
今回の「両会」政府活動報告書は「商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅購入需要をよりよく満たすことを支持する」ことを明らかにした。可能なサポート方法には、「住宅ローン/ローン」の基準の緩和、2軒目の住宅ローンの頭金比率の引き下げ、2軒目の住宅ローン金利の引き下げなどが含まれているが、これに限らず、地方政府の「都市による施策」が実行される。
2)2022年以降、中央銀行、銀保監会などは多方面から資金面積の極大信号を放出しているが、融資主体と金融機関の不動産業界に対する自信がまだ全面的に修復されていないため、住宅企業の国内債融資は依然として弱体化しており、2月の単月の住宅企業の国内債発行は301億元(1月と2021年12月の同口径データはそれぞれ325億元、433億元)である。1-2月の累計発行額は626億元で、累計は前年同期比37%減少した。2022年通年を展望すると、不動産業界の流動性が持続的に緩和されるにつれて、商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅購入需要をよりよく満たすことを支持し、市場主体の自信がさらに修復され、後続の供給側不動産債の発行が弱体化の態勢を変えることが期待され、発行規模が明らかに向上すると考えている。
投資提案:1)2022年から、多方面から資金面積の極信号を放出し、5年期LPRを5 bp引き下げ、住宅ローンが集中度管理に組み入れられないことを保障し、商品住宅の前売り監督管理資金の新しい方法の構造的偏りを是正し、各大手銀行は買収合併融資のサポートを提供した。αリスクの修復は実行段階に入り、不動産業界の流動性は持続的に緩和されている。2)流動性の緩和と同時に、中国の不動産金融の慎重な管理と「レバレッジ除去」の傾向は引き続き深化し、一部の前期の過度な急進的な住宅企業の「αリスク」はまだ明らかになる可能性があるが、中国の不動産市場は「β係数」の健康安定の全体的な傾向は変わらない。「レバレッジの適度、安定した経営、品質の立身、秩序ある発展」を堅持する良質な住宅企業は「秩序ある競争」の発展のチャンスを迎え、中国の不動産業界を徐々に「利益の合理化、管理の精細化、製品の良質化、施工のグリーン化」に繰り返しアップグレードする。3)2月24日に住建部は「合理的な改善型住宅購入需要を満たす」と提案し、3月5日に全国両会政府の活動報告で「商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持する」ことを明らかにした。4)最近の市场の不动产のプレートに対する関心度の向上は明らかで、优良品质のトップの住宅企业は优れていて、推荐 China Vanke Co.Ltd(000002) /万科企业、中国の金茂、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、中国の海外の発展、中国の海外の宏洋グループ、华润置地、竜湖グループ、越秀地产。
リスク分析:世界のインフレ予想は不動産開発コストを押し上げ、COVID-19疫情は住民の収入と信用拡張に影響を与える。住宅企業の「三つの赤い線」は債務の集中返済期間を重ね、一部の住宅企業は依然として信用違約のリスクがある。
