事件:2022年3月5日、国務院の李克強首相は政府活動報告(以下「報告」と略称し、22年の発展の主な予想目標と仕事の任務を提出した。
目標はGDPが約5.5%、CPIが約3%増加することを明らかにした。報告書は「安定した成長をより際立った位置に置く」と提案した。5.5%前後の目標は「高基数での中高速成長」であり、「困難な努力が必要だ」とし、中央の安定成長への決意を示した。「効果的な投資の拡大を牽引する」と、基礎建設と不動産はいずれも持続的に力を発揮し、固定資産投資の伸び率が上昇し、確定的に向上する見込みだ。
貨物政プラスコード:新規貸付規模を拡大し、マクロレバレッジ率の安定を維持し、総合融資コストの低下を導く。「報告」は「新規貸付規模の拡大」を提出し、21年の社会融和口径は19.94兆元、22年の増量は21-22兆元に達し、21年の貸付残高より11.0%-11.5%増加し、21年の11.6%よりわずかに下落し、成長率は明らかに安定するだろう。21年末のマクロレバレッジ率は264%で、前年同期比6.3 pct減少した。
不動産政策:鄭州の後、より多くの「都市のために策を施す」か、すでに道にいる。今年初め以来、不動産安定政策が頻発し、銀保監会、住建部、中央銀行を含む監督管理機関には「都市施策による不動産業の良性循環と健全な発展の促進」という提案があり、「報告」はこの提案を中央レベルに上昇させた。鄭州が初の強二線都市として不動産新政を打ち出した後、あるいはより多くの都市が不動産融資支援、販売緩和政策を打ち出した。不動産の底は信用リスクのアップグレードを避け、銀行の推定値の安定した修復に役立つ。
普恵小微:具体的な成長目標は掲げず、農商行は発展の好機を迎えている。2020年、2021年の政府活動報告書は、大行の普恵小微貸付の伸び率が40%+、30%+であることをそれぞれ要求し、2022年には定量的な表現がなく、「普恵小微貸付の明らかな伸び、信用貸付と初貸付者の比重の持続的な向上を推進する」と提案した。疫病の予防・コントロールの経験が成熟するにつれて、小微貸付政策の将来に恩恵を与えるか、徐々に常態化に復帰する。
投資提案:安定成長強心針、銀行修復加力
現在の銀行プレートの主線は、信用拡大→安定成長→経済予想改善→評価修復である。「報告」は5.5%前後の目標を定め、安定した成長力をロックし、経済回復の決意を表明した。銀行の表現は往々にして景気回復をリードしており、銀行の評価修復に自信を倍増させるべきだ。提案注目:高拡張城農商中 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 、良質な株式行中 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 60036。
リスクヒント:経済回復は予想を下回った。不動産リスクの暴露;銀行の資産品質が予想を上回って下落した。
