「因城施策」は不動産市場の回復を推進する見込みだ。2022年の政府活動報告書は「安定成長」をより際立たせた。不動産政策の表現の面では、「不動産を炒めない」ことを堅持するほか、商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持することを強調し、地価を安定させ、住宅価格を安定させ、予想を安定させ、「都市対策による」を初めて政府活動報告書に書き込んだ。「都市対策のため」の指導の下で、中央銀行の信用緩和を重ね、その後、より多くの都市が不動産緩和政策を打ち出し、例えば頭金の割合を下げ、住宅ローンの金利を下げ、購入制限を緩和するなど、不動産販売データの回復を牽引する。百大不動産企業の売上高を見ると、1、2月の累計は前年同期比43%下落し、不動産販売データは依然として楽観的ではないが、鄭州などでは最近、不動産新政が発表され、3、4月のデータが好転すると予想されており、不動産後の周期的な住宅プレートの流動性も辺境に好転する見込みだ。
家具のトップクラスの開拓が順調に進み、不動産の回復が業績の弾力性をもたらす見込みだ。第一線の家具の蛇口はすでに次第に家具の種類を越えて、大家居への進出を加速している。昨年末以来、 Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) はそれぞれ2980049800、39800セットを発売し、製品はカスタマイズ、ソフト、さらには電気をカバーし、全体のカスタマイズを通じて消費者の一体化設計と便利な需要を満たし、より強い競争力を実現し、同時により大きな市場空間を開拓している。また、元の家具の種類の中で、カスタマイズのトップ企業はルートとブランドの優位性を借りて戸棚、たんす、木戸などの品種を共同で販売することができ、サプライチェーンを持続的に統合し、収入と集中度の持続的な向上を実現することができる。ソフトトップ企業はソファーとマットレスを共同で販売し、強い消費属性の恩恵を受け、集中度を持続的に向上させることが期待されている。2021下半期、家具社のゼロと不動産竣工データは全面的に減速し、家具トップ企業の多くは比較的速い成長を実現し、集中度の向上傾向を証明した。不動産の暖かさは家具の需要を著しく向上させ、多品類のトップ企業はより利益を得ることができ、新旧品類の同時発力を通じて、大きな業績の弾力性を得ることができる。
コスト端全体の圧力は制御可能である。最近、国際情勢の影響を受けて、世界の大口原材料の価格はさらに上昇し、下流企業に一定のコスト圧力をもたらした。家具原材料に関連する材料の中で、金属類材料の上昇幅は明らかで、そのうち鋼材、アルミニウム材は年初から現在までそれぞれ25%と14%上昇した。板材の価格は安定しており、革、スポンジの価格は安定して下がっている。金具はカスタマイズ家具製品に一定の比重(推定10%以上)を占めたり、一定のコスト圧力をもたらしたりしているが、家具トップ企業は値上げと料金制御を通じてコスト圧力を相殺することが期待されている。海運の面では、中国の対外主要航路FBX指数の面で、ヨーロッパ線は下落を維持し、下落幅は10%に達し、米東、米西線は年初以来小幅に上昇し、家庭輸出企業の輸出コストは安定している。家具企業のコスト端リスクはコントロール可能であり、需要端の変化に注目する必要があると考えています。（後付主要原材料価格動向）
投資提案:両会は安定成長の基調を打ち立て、政府活動報告の中で初めて「都市による施策」に言及し、後続の不動産政策は引き続き回復態勢を呈する見込みで、不動産政策は二線以下の都市に反映されることが多く、低線都市の家具需要の回復を期待している。1)コスト圧力が小さく、低線都市の保有率が低いソフト家具業界をよく見ている。推奨 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (チャネル拡張と品目拡張を通じて収入の増加を持続的に実現し、短期的には新店の店効の向上、関税の低下が利益の弾力性をもたらすと予想されている)。2)家具のカスタマイズについては、不動産緩和政策の下で大口業務と小売業務の同時反発を見て、業績の弾力性をもたらす。推薦 Oppein Home Group Inc(603833) (チャネル数量業界内第一、サプライチェーン管理能力とブランド影響力はすべて良く、大ホーム戦略は順調に推進されている)、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (信用減損リスクは釈放され、小売改革は効果があり、主ブランドの戸棚の上場は業績の向上をもたらす見込みである)。3)沈下市場の主線に注目することを提案し、低線都市の収入が高い Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 、金メダル戸棚は不動産政策から十分に利益を得ることができると考えている。
リスク提示:原材料価格の上昇が予想を超え、不動産の下落が予想を超え、経済成長率が下落した。
