2月の中国狭義乗用車(乗用車/SUV/MPV)の生産台数は前年同期比+34.4%/前月比-27.0%から149.2万台(1-2月の累計生産台数は同+17.8%から353.5万台)、卸売販売台数は同+26.9%/前月比-32.6%から145.5万台(1-2月の累計卸売販売台数は同+13.6%から361.2万台)だった。小売販売台数は同+4.2%/前月比-40.0%から124.6万台(1-2月の累計小売販売台数は同-1.8%から332.4万台)だった。われわれは、1)現在、中国の乗用車市場は依然としてサプライチェーンの偏り、一部の地域の疫病の繰り返しの影響を受けていると判断した。2)1-2月の累計卸売販売量の伸び率は安定しており、2月は生産量>卸売販売量>小売販売量の在庫改善傾向を示している。
2月の新エネルギー乗用車の卸売/小売浸透率はいずれも約21.8%で、予想を上回った。小売販売台数は前年同期比+180.5%/ループ比-22.6%から27.2万台(小売浸透率は同+13.0 pcts/ループ比+5.2 pctsから21.8%、1-2月の累計小売浸透率は同+11.5 pctsから18.8%)だった。2月の新エネルギー乗用車の卸売/小売浸透率は予想を上回った。主に1)自主卸売/小売浸透率はそれぞれ環比+6.0 pcts/+0.5 pctsから38.0%/41.9%(うち、2月 Byd Company Limited(002594) 新エネルギー乗用車の卸売販売台数は環比+5 pctsから27%)を占めた。2)テスラ小売リング比+20%、2月のテスラ小売販売台数はリング比+3 pctsから8.5%を占めた。
2月の新エネルギー乗用車の卸売販売台数の分割を見ると、1)自主ブランドの浸透率は約38.0%(vs.高級ブランド/主流合弁ブランドはそれぞれ約29.4%/3.3%)だった。2)純電動占有比リング比-4 pctsから77%に24.5万台(前年同期+161.7%/リング比-26.4%)に達した。このうち、A 00とB級の純電動割合はそれぞれ約28%/35%(vs.A級の純電動割合は約23%)であった。3)プラグインハイブリッドは環比+4 pctsから23%まで7.2万台(前年同期+35.9%/環比-9%)に達した。このうち、2月 Byd Company Limited(002594) のプラグインハイブリッドは約4.4万台(プラグインハイブリッドは61%近くを占めている)。
投資提案:我々は、1)最近のプレートの変動は主に上流原材料価格の上昇/コア部品の排出量の引き下げなどの市場予想に基づいていると判断した。2)2022年政府活動報告は原材料、重要部品などの供給保障を明確に強化し、産業チェーンの安定した健全な発展に有利であり、市場の予想をさらに安定させることが期待されている。3)電気自動車の2 C需要の持続的な釈放の見通しをよく見て、自動車企業は依然として注文を保留し、時間限定で価格を保証し、価格と権益の総合調整などの方法でヘッジ政策の変動とコストの上昇圧力を通じて、新規注文の安定した釈放を駆動する見込みである。このうち、ハイエンドの純電気自動車や、販売台数の増加に確実性の高い細分市場が混在している。2022 E中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 乗用車販売台数500550万台を予想しています。乗用車プレート、伝統的な自動車企業推薦 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、吉利自動車、提案注目 Byd Company Limited(002594) 、新勢力推薦テスラ、長期にわたって理想に注目することを提案します。
リスク分析:チップ不足の緩和は予想に及ばない。補庫は予想に及ばない。原材料の価格が上がる。新車種の発売と坂登りは予想に及ばない。コスト費用のコントロールが予想に及ばず、利益が下落し、疫病が繰り返し、市場リスクがある。
