重要なポイント:
市場回顧:この2週間の証券会社指数は4.8%下落し、上海深300指数1.4 pctに負けた。
この2週間(2.21-3.4)の上証指数は1.2%下落し、深証成指は3.3%下落し、上海深300指数は3.3%下落し、創業板指は2.8%下落した。非銀金融(申万)は5.4%下落し、下落幅は24/28で、上海深300指数に2.1ポイント負けた。このうち、証券会社の指数は4.8%下落し、上海深300指数に1.4ポイント負けた。
上昇幅上位5社は、 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) (+2.2%)、 Western Securities Co.Ltd(002673) (+1.6%)、 Chinalin Securities Co.Ltd(002945) (+0.8%)、 Boc International (China) Co.Ltd(601696) (-1.3%)、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) (-2.2%)だった。
上昇幅5位の証券会社は、 Central China Securities Co.Ltd(601375) (-7.7%)、 Citic Securities Company Limited(600030) (-7.8%)、 Guolian Securities Co.Ltd(601456) (-8.1%)、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) (-8.8%)、 Caida Securities Co.Ltd(600906) (-9.6%)だった。
業界週間のデータ：1日平均株価ベースの成約は1兆元以上を維持し、両融残高は小幅に回復した
仲介業務:先週(2.28-3.4)上海と深センの両市の1日平均株価ベースの成約額は10425億元で、前月比8.8%減少した。最近の外部の突発事件の影響を受けて、市場の1日平均の成約は先に上昇してから下がって、全体は依然として兆以上を維持しています。
投行業務:先週(2.28-3.4)株式融資規模207億元(環比+52%);そのうちIPO融資規模は45億元(環比+48%)、再融資規模は162億元(環比+53%)だった。家数を見ると、先週は12社が株式融資を行い、そのうちIPOは4社、再融資は8社だった。
資本仲介業務:先週金曜日(3.4)、上海と深センの両市の融資融券残高は17303億元で、前月比+0.3%だった。両融残高がA株の総流通時価総額に占める割合は2.5%で、小幅に回復した。
業界の要聞:登録制を全面的に実行することは着地を加速させる見込みである。
(1)中国証券業協会は証券会社の2021年度経営データを発表した。2021年に全業界140社の証券会社が営業収入5024億元(前年同期+12%)を実現し、純利益1911億元(前年同期+21%)を実現した。代理販売金融製品の純収入は206.90億元(前年同期+54%)で、仲介業務の収入に占める割合は13.39%で、3.02ポイント上昇した。
(2)3月5日、国務院の李克強総理は政府活動報告の中で「株式発行登録制を全面的に実行し、資本市場の安定した健全な発展を促進する」と述べた。昨年12月の中央経済工作会議と今年初めの証券監督管理委員会工作会議以降、「株式発行登録制の全面的実施」が再び取り上げられた。また、これまでの政府活動報告書を整理すると、2019年の科創板設立と試験登録制から2021年の北交所設立まで、登録制改革が着実に推進されていることが明らかになった。今回の政府活動報告書は初めて登録制の全面的な実施に言及したため、全面的な登録制改革が加速する見通しだ。
投資アドバイス
政策面では、2022年の経済成長目標は安定成長の決意を体現しており、将来の安定成長政策は着地を加速させ、金融政策の発揮空間が大きく、流動性が余裕を維持して市場の成約を支えると予想されている。全面登録制は着地を加速させ、証券業界の景気は好転する見込みだ。現在、証券業界PBの推定値は1.5 xにすぎず、ここ10年間PBの17%の桁数にあり、プレートの安全境界が高く、配置価値が際立っている。富管理の転換下の頭部証券会社の投資機会に注目し、業界の「増持」格付けを維持することを提案した。
リスクのヒント
マクロ経済の下りリスク;2級市場の大幅な下落リスク;業界競争がリスクを激化させるなど。
