証券コード： Wellhope Foods Co.Ltd(603609) 証券略称： Wellhope Foods Co.Ltd(603609) Wellhope Foods Co.Ltd(603609)
および
China Galaxy Securities Co.Ltd(601881)
について
「 Wellhope Foods Co.Ltd(603609) 公開発行可転債発審委員会会議準備作業に関する手紙」の回答
推薦機構（主代理店）
二〇二年三月
について Wellhope Foods Co.Ltd(603609)
転換可能債券発行審査委員会会議準備業務通知書を公開発行し、中国証券監督管理委員会に返信する。
貴会が発行した「＊＊＊ Wellhope Foods Co.Ltd(603609) 公開発行可転債発行審査委員会会議の準備に関する手紙」（以下「告知書」と略称する）の要求により、＊＊＊ Wellhope Foods Co.Ltd(603609) （以下「＊＊＊ Wellhope Foods Co.Ltd(603609) 」または「会社」という）はすでに＊＊＊＊＊ China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) （以下「推薦機構」という）、蘇亜金誠会計士事務所(特殊普通パートナー)(以下「会計士」と略称する)は通知書に提出された問題について項目ごとに真剣に審査と分析説明を行い、関連問題について以下のように返事し、審査してください。
特に説明がない場合、本回答の略称または名詞の解釈は、「 Wellhope Foods Co.Ltd(603609) 転換社債公開発行募集説明書」の内容と同じである。本回答で引用した財務データと財務指標は、特別な説明がない場合、連結報告書の口径の財務データと当該財務データに基づいて計算した財務指標を指す。本回答における部分合計数と各明細数を直接加算した和は末尾数に差がある場合,これらの差は四捨五入によるものである.
1.2021年度の経営実績について
申請者が開示した業績速報によると、2021年度に上場企業の株主に帰属する純利益は1111857万元、非経常損益を差し引いた純利益は1282.2.15万元で、2021年の3季報に開示された上場企業の株主に帰属する純利益は481890万元で、経常損益を差し引いた純利益は606972万元より明らかに上昇した。申請者:(1)2021年の業績の下落の原因をさらに説明し、申請者の核心業務、経営環境、主要指標に重大な不利な変化が発生したかどうか、業績の下落の程度が業界の変化傾向と一致しているかどうか、あるいは乖離しているかどうか、業績の下落をもたらした関連不利な要素が解消されたかどうか、関連リスクの提示が十分かどうか。(2)2021年の生豚と肉鳥の価格変動状況、仔豚と雛の購買コスト変動、疫病の影響及び業界経営環境と市場需要状況を結びつけて、2021年第4四半期に赤字を転換し、利益が大幅に増加した原因と合理性を説明し、収入の増加幅と一致するかどうか、業界の発展状況と一致するかどうか、同業界が会社の業績成長傾向に合致するかどうか、第4四半期の業績成長が持続可能かどうか。(3)同業界の上場企業の業績予測状況と結びつけて、2021年の業績速報データが慎重で適切であるかどうか、大幅に下方修正する可能性があるかどうかを説明する。(4)上記の状況と結びつけて、「上場会社証券発行管理弁法」第7条第1項の規定に合致するかどうかをさらに説明する。(5)2021年の業績変動状況と影響要因を結びつけて、生産能力の消化措置と有効性をさらに説明し、今回の募集プロジェクトが生産を開始した後、生産能力の閑置を招くかどうか、利益の計算の慎重性と合理性。
推薦機関、申請者会計士に査察根拠と過程を説明し、査察意見を明確に発表してください。返信:
一、さらに2021年の業績の下落の原因を説明し、申請者の核心業務、経営環境、主要指標に重大な不利な変化が発生したかどうか、業績の下落の程度と業界の変化傾向が一致しているかどうか、あるいは乖離しているかどうか、業績の下落をもたらした関連不利な要素が解消されたかどうか、関連リスクの提示が十分かどうか
(I)2021年度の業績下落を招いた主な要因説明
会社はすでに《上海証券取引所株式上場規則》などの法律法規に厳格に従って業績速報の関連規則と要求について、2022年1月27日に《 Wellhope Foods Co.Ltd(603609) 2021年度業績速報》(以下は《2021年度業績速報》と略称する)を発表して、会社は2021年度に上場会社の株主に帰属する純利益を実現するのは1111857万元で、非経常損益を差し引いた純利益は
128215万元で、2020年度よりそれぞれ91.00%と89.58%下落した。
(II)会社の核心業務、経営環境、主要指標の重大な不利な変化に関する影響要素はすでに次第に解消され、経営業績に重大な不利な影響をもたらす持続的な説明は存在しない
1、飼料原材料価格の上昇に持続性がないことの説明
2020年以来、新型コロナウイルスの疫病、貯蔵政策の変化、各国の主要食糧生産区の収穫状況などの多方面の要素の影響を受けて、トウモロコシ、豆粕などの主要飼料原料の価格は引き続き高くなり、2021年前の第3四半期のトウモロコシ市場の平均価格は高位で揺れたが、第4四半期は明らかに低下傾向にあった。世界各国の新型コロナウイルスの疫病が生産活動に与える影響が徐々に弱まるにつれて、各国の主食糧生産区の食糧生産量も回復し続けている。万得情報データによると、2021年度、全国22省・市のトウモロコシ、豆粕現物価格の変動傾向は以下の通りである:(1)トウモロコシ価格の変動状況
2021年度、中国のトウモロコシの現物価格は全体的に下落傾向にあり、12月31日のトウモロコシの平均価格は262054元/トンで、年内の最高価格290715元/トンより9.86%下落した。2022年1-2月、ロシアとウクライナの情勢の影響を受けて、市場は短期的に多くの感情が上昇し、トウモロコシの価格は小幅に上昇したが、長期的に見ると、トウモロコシの価格はすでに歴史的な相対的な高位にあり、偶発的な要素が解消された後、向上の空間は限られている。
（2）豆粕価格変動状況
2021年度、中国の豆粕現物価格も全体的に下落傾向にあり、12月31日の豆粕の平均価格は356943元/トンで、年内の最高価格412571元/トンより13.48%下落した。国際不確定要因の影響で、国際大豆価格は2022年2月初めから上昇相場となった。毎年2-3月は、南米の大豆が莢を結ぶ肝心な時期であり、国際大豆の価格は上昇しやすく、下落しにくい。
また、2つの食糧生産大国として、ロシアとウクライナの突発的な紛争も大豆価格の動きに不確実性を増加させた。価格上昇要因は周期的な変動を除いて、2022年第1四半期の偶発要因の影響が大きく、長期的に見ると、大豆価格は持続的な上昇の空間を備えていない。
全体的に見ると、トウモロコシ、豆粕などの飼料の主な原料価格は現在、歴史的に高い位置にあり、偶発的な要素を排除して長期的に見ると、引き続き上昇する空間は限られている。また、会社の購買部門は技術研究開発チームと緊密に協力し、各種主要原料の低コスト同質代替品を積極的に開発し、これは原料価格の上昇がコストに与える影響をある程度弱めているが、飼料業界の製品価格の下流への伝導能力が強く、製品価格の上昇も一部の原材料価格の上昇の不利な要素を相殺する。
2、鳥産業業績影響事項の持続性のない説明
現在、中国の肉鶏養殖業は依然として小規模養殖家を主としている。小規模肉鶏養殖業者は一般的に既存の市場相場だけに基づいて判断し、短期的な非理性的な決定を下しやすく、市場価格の激しい変動を招く。そのため、小規模肉鶏養殖家が飼育グループの主要部分を占め、規模化養殖の程度が高くない市場構造の背景の下で、業界の周期的な変動は明らかである。ここ数年、中国の肉鶏養殖産業の規模化の程度は日増しに向上し、中大型企業の市占率は絶えず向上し、未来の業界の発展は次第に理性的になり、業界の周期的な表現は次第に緩和される。万得情報データによると、中国の白羽肉鶏主産地の2021年9月30日の平均価格は6.78元/キロで、2021年12月31日の平均価格は7.97元/キロに上昇し、上昇幅は17.55%で、鳥産業の肉鶏製品の価格はさらに上昇した。
外採鶏雛は会社の鳥産業の主な生産コストの一つであり、博亜和報の「2021年上半期白羽肉鶏市場分析報告」と「2021年白羽肉鶏市場分析報告」「2022年1月白羽肉鶏市場分析報告」の統計データによると、鶏雛2021年上半期の全国市場の平均価格は3.82元/羽である。2021年下半期の全国市場の平均価格は1.91元/羽で、下半期は上半期に比べて50%下落した。鶏雛2021の年間市場平均価格は2.87元/羽で、2022年1月の全国市場平均価格は1.08元/羽で、2022年1月に比べて2021年の年間減少幅は62%に達し、会社の鶏雛の購入コストは大幅に低下し続け、会社の鳥産業の利益圧力を大幅に緩和した。
また、COVID-19の疫情情勢が緩和されるにつれて、端末消費が絶えず回復し、会社の鳥産業の利益能力が徐々に向上する。
3、豚産業業績影響事項の持続性のない説明
中国の生豚価格と生豚養殖業界の利益レベルは比較的強い周期的な変動を持っており、3~4年程度は約完全な「豚周期」である。その周期的な変動の具体的な表現は、「生豚飼育利益の増加(豚価格の上昇)−養殖家増加飼育量(雌豚飼育欄の増加)−生豚供給量の増加(過剰)−生豚市場価格の下落−生豚飼育利益の低下−養殖家減少飼育量の減少(雌豚の大量淘汰)−生豚市場供給量の減少(不足)-豚の価格が上昇-豚の飼育利益が増加した」。現在、中国の豚肉の価格は「豚周期」の中の「生豚市場価格の下落」段階にあり、中国の生豚養殖産業が依然として小規模養殖場と散戸が多いという特徴と結びつけて、業界内の業者はすでに大量に雌豚を淘汰する「養殖家が飼育量を減らして飼育欄を下げる」段階に入った。今回のアフリカ豚疫病以来、国の関連部門はすでに多くの措置を打ち出し、生豚の価格の周期的な変動を抑えている。2021年8月6日農業農村部、国家発展改革委員会など6部門が発表した「生豚産業の持続的かつ健全な発展の促進に関する意見」は「市場誘導、秩序ある発展。市場の決定的な役割を十分に発揮し、政府の役割をよりよく発揮する。生豚の安定生産と供給を実行し、長期的かつ効果的な支持政策を安定させ、より多くの市場化方式で「豚周期」の変動を緩和し、豚肉の価格を合理的な範囲に保つよう努力する」、「生豚の生産逆周期のコントロールメカニズムを確立し、雌豚の合理的な在庫レベルを維持する」、「生豚の安定生産と供給の総合応急システムを完備させ、現代生豚の種業を建設し、生豚の良種補助プロジェクトを実施し、品種改良のプロセスを加速させる」などの多くの措置を実施し、豚の周期変動が業界企業に与える影響をさらに緩和した。
国家商務部は2021年10月10日、国家発展改革委員会、財政部などの部門とともに2021年に新たな中央備蓄冷凍豚肉の仕事を再開した。国家発展改革委員会の指導者は次のように述べた。「次のステップでは、国家発展改革委員会は引き続き、繁殖可能な雌豚の補充欄、生豚の在庫欄の変化と豚肉の価格の動向を密接に追跡・監視し、分析・判断を強化する。また、関係部門とともに輸入調整などの周期的措置をさらに検討し、生豚市場の安定した運行を促進する。養殖場(戸)の生産経営を合理的に手配し、予審の決定をしっかりと行い、生豚の生産能力を合理的なレベルに維持する。」貯蔵託市の効果が徐々に現れるにつれて、毎年秋と冬と2節の豚肉の消費が盛んになり、需要が大きく増加する要素を重ねて、生豚の価格は徐々に回復している。2021年10月、中国外の3元の生豚の価格が底をつくと大幅に反発し、万得情報データによると、中国22省・市の生豚の10月1日の平均価格は11.33元/キロで、12月31日の平均価格は16.30元/キロに上昇し、上昇幅は43.87%だった。
2022年に発表された中央第1号文書『中国共産党中央国務院が2022年に農村振興の重点活動を全面的に推進することに関する意見』第1条「一、食糧生産と重要な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 供給に全力を尽くす」の「(III)「野菜かご」製品の供給を保障する」と指摘した。「『野菜かご』市長責任制の実施に力を入れる。生豚の生産を安定させ、長期的な支持政策を安定させ、基礎生産能力を安定させ、生産の大転落を防止する……」。2022年2月28日、国家発展改革委員会は関係部門と2022年の中央冷凍豚肉の備蓄貯蔵計画をスタートさせたと明らかにした。国家発展改革委員会は引き続き関係部門と協力して備蓄調整の仕事をしっかりと行い、必要に応じてさらに貯蔵に力を入れ、生豚市場の安定した運行を促進し、各地の養殖場(戸)が生豚の生産能力の全体的な安定と正常な出荷、補充のリズムを維持することを指導する。2022年度、国の政策の続々と公布は生豚の生産を安定させる長効性、豚肉の基礎生産能力を安定させ、生産と市場価格の大幅な下落を全面的に防止するために強い支持と導きの役割を果たした。
博亜和讯《2021年生豚市场分析报告》《2022年1月生豚市场分析报告》のデータによると、2021年末に全国の能繁母豚の生存栏は前年同期比9.72%减り、2022年1月末に全国の能繁母豚の生存栏は前年同期比5.69%减り、生豚の养殖业の生产能は持続的に低下し、生豚の価格は2022年下半期に底打ちが期待されている。業界の利益も回復するだろう。
