事件:中国工程機械工業協会の業界統計データによると、2022年2月、統計に組み込まれた26社のホスト製造企業は計24483台の掘削機械製品を販売し、前年同期比13.5%減少した。このうち、中国市場の販売台数は17052台で、前年同期比30.5%減少した。輸出台数は7431台で、前年同期比97.7%増加した。
投資のポイント：
2月の掘削機の販売台数は予想を上回った:中国の販売台数は前年同期比30.5%減少し、輸出販売台数は前年同期比97.7%増加した。CMEはこれまで、2月の掘削機の販売台数が前年同期比22%減少したと予測していたが、実際の販売台数は前年同期比13.5%減少し、市場の予想を上回った。内外の販売構造から見ると、中国の販売台数は前年同期比30.5%減少し、安定した成長需要の牽引を受け、前年同期比減少幅は縮小した。国外の販売台数は前年同期比97.7%増加し、疫病の受益期間中、中国メーカーは製品価格の優位性によって国際市場での競争地位が向上し、販売台数は強い勢いを維持した。中国の販売台数構造を見ると、2月の大掘(≧28.5 t)の販売台数は1537台で、前年同期比40.9%減少し、9.01%を占め、前年同期比3.34 pct減少した。中掘(18.5 t~28.5 t)の販売台数は4000台で、前年同期比46.1%減少し、23.46%を占め、前年同期比0.66 pct上昇した。小掘(年間GDP成長率目標は5.5%で、基礎建設投資は経済成長の主な手がかりになる見込みだ。3月5日の政府活動報告書は2022年の経済に5.5%の成長目標を定め、これまでIMFが1月に予測していた4.8%の成長率を上回った。輸出と疫病の下の中国の消費は依然として不確定な要素に直面しているため、「需要の収縮、供給の衝撃と予想の弱体化」という三重の圧力の下で、高基数の基礎の上で中高速の安定した成長を実現するには、インフラ建設は政府が直接主導する経済の駆動手として、安定した成長の最も主要な手がかりになることが期待されている。
地方政府の特別債の発行は持続的に加速し、インフラ投資を適度に先頭に立って展開するために資金保障を提供し、基礎建設投資の成長の確定性が高く、工事機械の需要は持続的に改善される見込みだ。2月末現在、地方政府は累計8775億元の特別債を新たに発行し、早期下達額の60.1%を占め、発行は持続的に加速し、今年のインフラ投資の適度な先行展開に有力な資金保障を提供している。昨年下半期の約2兆5000億元の特別債の一部プロジェクトの年後着地を重ねて、2022年の基礎建設投資の成長の確定性が高い。工事機械業界は基礎建設業界の上流として直接利益を得ることが期待され、境界需要は持続的に改善される見込みだ。
環境保護政策が日増しに厳しくなる環境の下で、工事機械の電動化の大きな傾向は変わらない。非道路移動機械の「国四」基準は12月に全面的に実施され、2022年と2023年に工事機械が置換需要のピークを迎える見込みで、電動工事機械は政策支援、運営コスト、インテリジェント化のアップグレードなどの面で多くの優位性で急速に発展することができる。
投資戦略:中国の安定成長の主な基調の下で、工事機械の中国の需要は境界回復が期待されている。中国企業の製品力の上昇と疫情の触媒を経て、中国の工程機械企業の国際競争地位は持続的に向上する見込みで、私たちは依然として工程機械プレートを見て、工程機械の細分化分野のリーダーに注目し続け、未来下流の基礎建設の回復に伴ってデイビスの双撃相場を迎える見込みだ。上記の判断に基づいて、 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) Hangcha Group Co.Ltd(603298) Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) などのトップ企業は超過アルファを獲得する見込みであり、 Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) 、 Anhui Heli Co.Ltd(600761) Yantai Eddie Precision Machinery Co.Ltd(603638) などの会社も利益を得ることができると考えています。
リスク提示:基礎建設、不動産の有効投資は予想に及ばず、掘削機の輸出需要は予想に及ばない
