事件:3月3日、中汽データ有限会社は2021年の積分価格予測連合研究成果を発表した:積分計算年度予測区間は26 Harbin Medisan Pharmaceutical Co.Ltd(002900) 元/分(2021年中の視点に基づいて、2021年1月-12月の取引期間の予測);ポイント取引年度予測区間は10001400元/分(2022年初頭の視点に基づいて2022年1月-9月の取引期間の予測)。
二重積分の予測価格の変動が大きく、市場の需給の影響を受けている。新エネルギーポイントの予測取引価格が短時間で下落したのは、21年の新エネルギー自動車の販売台数の増加が速く、市場ポイントの供給が増え、取引価格に影響を及ぼしたためだ。乗聯会のデータによると、21年の新エネルギー乗用車の小売販売台数は298.9万台に達し、それに対応する市場流動正積分総量は大幅に向上し、年間の新エネルギー積分は843万点に達し、2020年の542万台より300万台増加し、前年同期比55%増加した。
企業のポイント状況の分化が深刻で、新エネルギーは依然として戦略の重心である。NEV積分(新エネルギー積分)の感度を異なる新エネルギー自動車浸透率で測定し,年間乗用車総生産台数は2500万台,平均単台積分は3点と仮定した。2023年の新エネルギー自動車の積分比率18%の要求に基づいて計算すると、NEVの実際の値はNEVの基準値をカバーすることができるが、両者の差はCAFCの負の積分(平均燃費積分)をはるかにカバーすることができない。燃費の要求がさらに高まるにつれて、販売車種で発生したCAFCのマイナスポイントはさらに増加する。そこで,新エネルギー自動車の販売台数の増加が市場のプラスポイント供給の増加を促進し,取引価格が低下しても,現在CAFC,NEVはまだプラスポイントの余裕に達しておらず,各車企業の分化が深刻で,NEVプラスポイントの価値が際立っていると考えられる。私たちは取引価格の低下はホスト工場の新エネルギー自動車の研究開発と販売の動力に影響しないと考えています。長期的に見ると、新エネルギーは戦略の重心として、NEV取引価格は上昇する可能性があります。車企業は新エネルギーとガソリン車を統一的に配置し、CAFC+NEVの正方向のバランスを達成する必要があります。
投資提案:二重積分の価格変動は市場の需給の影響であり、単一企業の積分取引の収益面での変化は企業の新エネルギー発展の動力に影響しない。燃費積分CAFCの圧力の下で、軽量化、混動化などの燃費低減措置は圧力の軽減に有利であり、新エネルギー積分NEVの圧力の下で、電動化、高圧充電の発展は航続距離の向上に有利であり、さらにNEV全体の表現レベルを向上させる。ハイブリッド、純電分野の全面的な配置の完成車企業はさらに利益を得ると考えており、ホスト工場は吉利自動車(0175.HK)、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 02238.HK)、注目 Byd Company Limited(002594) Byd Company Limited(002594) .SZ)を推薦している。
リスクヒント:新エネルギー自動車需要の下りリスク;原材料価格の変動リスク;新エネルギー政策は予想に及ばなかった。
