業界の観点
自動車の音響はアップグレードを迎え、単車の価値量は10倍に成長した:音響システムの消費者は感知しやすく、新エネルギーの車内巻が増配され、音響をセールスポイントとしている。スピーカーの数は従来のガソリン車の4-6個から12-22個に増加し、同時に独立功放、低音砲、ヘッドレスト音響などの製品を増加し、音響システムの単車価値量は100150元から1500元前後(12スピーカ+功放+低音砲+AVAS)に上昇し、価値量は10倍になった。
消費電子音響複盤:音響価値量は9倍に成長し、コールの4年間収入は10倍に増加した。私たちは複盤消費電子音響コースのアップグレードを通じて発見しました:(1)スマートフォンが急速に浸透した09-13年、市場価値が最大で、株価の上昇幅が最大で、業績の増加が最も速いのは音響コースの Goertek Inc(002241) で、その4年間の収入は11億から100億元に達しました。(2 Goertek Inc(002241) 業績が高い原因:スマートフォンとアップルの携帯電話の複合50%以上の成長;音響コースの価値量は9倍に成長した。国産代替で、シェアは徐々に向上している。
自動車音響コース:ソフト・ハードウェアのデカップリング+国産代替、良質な国産白ブランドのシェアの加速向上。車載音響競合者を分析することにより,(1)車載音響サプライヤーにおいて,白ブランドメーカーがブランドメーカーより優れていることが分かった。主に:ブランドメーカーの研究開発、マーケティング費用が高く、出荷量が大きくなく、損失しやすい。ブランド音響は消費粘性が強く、市占率の天井が明らかで、買収合併を通じて絶えずシェアを拡大するしかない。(2)車載音響業界の国産代替加速。新しい電子電気アーキテクチャはソフト・ハードウェアの分離を実現し、白ブランドの音響はブランドの音響のシェアを侵食するより良い価格を通じている。白札音響は典型的な製造業に属し、利益が安定しており、国産サプライヤーは強い優位性を備えており、優秀な企業の市場占有率は絶えず向上することができる。
音響KnowHow+ゲージ+顧客障壁が高く、新規参入者を恐れない。我々は潜在的な競争者(自動車電子と消費電子会社)などを分析することによって、(1)消費電子会社は2010年までに車載音響分野に進出していたが、現在は収入規模が小さく、例えば Edifier Technology Co.Ltd(002351) 2006年に自動車分野に進出し、2020年の収入は2000万程度で、多くは後装市場である。(2)車載音響進入障壁が高く、前装市場が特に高く、主に:車規級障壁、顧客開拓障壁である。(3)功放は製品の属性から自動車電子に偏っているが、功放の上位10大ブランドは基本的に音響会社であり、自動車電子と消費電子会社は少ない。功放製品はスピーカの性能特徴とオーディオ処理技術に精通する必要があり、強い技術障壁がある。
投資アドバイス
Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ::自動車音響コースの優秀なリーダー。会社自身の生地は優秀で、深耕車載スピーカーは30年以上、世界の市は12%を占めている。功放、低音砲などの製品の放量は、自転車のセット価値量を200元前後(スピーカのみ提供)から10002000元前後に引き上げた。また、会社は新勢力の中でシェアが高く、ほとんどの新勢力の供給システム(テスラ、蔚来、理想、威馬、ゼロランニング、ファーウェイなど)と伝統的な自動車企業(例えば Byd Company Limited(002594) など)に入り、製品の価格上昇による大きな収入弾力性を享受する。
リスクのヒント
原材料価格が高位を維持し続けるリスク;新エネルギー車と伝統自動車の販売台数が予想に及ばないリスク。チップ緩和プロセスは予想より低いリスクを有する。ホスト工場が電力を統合するリスク
