動力石炭&ダブルコークスが強気を続け、石炭企業の業績が好調を迎えている
今週の動力石炭の価格は引き続き強気で、現物の価格の弾力性はある程度緩和されている。今週の需給の基本面は依然として緊迫している:需要の面では、天気が暖かくなるにつれて、民電負荷の高位が徐々に下落し、端末発電所の日消費が下落したが、工業用電の表現は依然として靭性があり、日消費の下落幅は限られている。同時に、セメント化学工業企業の発力補庫に伴い、非電気用石炭の需要は持続的に放出されている。加えて、輸入石炭の価格が深刻に逆転し、輸入需要が内貿易に転向することを触媒し、現物調達需要が旺盛である。供給面では、両会と冬残奥会の時期に当たり、産地の保安検査が厳しくなり、中国の石炭供給が段階的に引き締まっている。港側では、秦港の在庫は依然として500万トンの低位レベルを維持しており、港市場の緊迫した供給が際立っており、石炭価格を支えている。後期から見ると、石炭電気需要は間もなく閑散期に入るが、安定成長政策が基礎建設の着工需要を牽引することを考慮すると、工業用電気負荷には靭性があり、非電気用石炭補庫需要が釈放され、閑散期の段階で石炭価格は依然として高位に運行していると考えている。現在の価格政策は、長協石炭の高カバーを保障した上で、または現物石炭の価格弾力性を緩和しており、極端な上昇ではない場合でも、基本面は現物石炭の価格に強い支持を提供することができると考えています。双焦方面では、下流の鉄鋼需要の回復に牽引され、今週のコークス、コークス石炭はいずれも値上げ傾向が続いており、後期には両会と秋冬の生産制限期間の終了に伴い、下流の需要はさらに解放され、同時に供給端全体が緊迫しており、双焦価格は依然として上昇の余地がある。石炭プレートの短期投資論理は主に「安定成長」の主線をめぐっている。長期投資ロジックは3つの主線である:高長協高配当(業績が安定し、資本支出が減少し、高配当高配当率を支えている)、資産注入(新鉱資源が日増しに希少化し、資産注入が主な生産能力の成長ルートになる)、エネルギー転換(二重炭素を背景に、主業高キャッシュフローを利用して新エネルギー、新材料の転換を配置し、未来の成長空間を開く)。今週、一部の石炭企業は1-2月の経営データを発表し、年初にQ 1の業績の高増加傾向を確立し、年間の高業績は期待に値し、現在の石炭プレートは高い配置価値を備えており、プレート相場をよく見ていると考えている。業績が安定して高配当の受益標的:兖鉱エネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ;;成長性の期待受益基準を有する: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ;; Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) モデルチェンジ基準受益基準：電気投エネルギー、 Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 、中国旭陽グループ（H株）；債務再編の受益基準: Wintime Energy Co.Ltd(600157) 。
石炭電気産業チェーン:今週の動力石炭価格は引き続き強気で、現物価格の弾力性はある程度緩和されている。
今週(2022年3月7日-3月11日)の動力石炭価格は引き続き強気で、Windデータによると、秦港Q 5500動力石炭の平倉価格は1600元以上に急騰し、現物価格の弾力性が緩和された。今週の需給の基本面は依然として緊迫している:需要の面では、天気が暖かくなるにつれて、民電負荷の高位が徐々に下落し、端末発電所の日消費が下落したが、工業用電の表現は依然として靭性があり、日消費の下落幅は限られている。同時に、セメント化学工業企業の発力補庫に伴い、非電気用石炭の需要は持続的に放出されている。加えて、輸入石炭の価格が深刻に逆転し、輸入需要が内貿易に転向することを触媒し、現物調達需要が旺盛である。供給面では、両会と冬残奥会の時期に当たり、産地の保安検査が厳しくなり、中国の石炭供給が段階的に引き締まっている。港側では、秦港の在庫は依然として500万トンの低位レベルを維持しており、港市場の緊迫した供給が際立っており、石炭価格を支えている。
石炭コークス鋼産業チェーン:今週は二重コークスの上昇が絶えず、両会と秋冬の生産制限後の需要放出に注目している。
コークス方面:今週のコークス価格は再び200元上昇した。需要面では、今週、両会期間の生産制限の影響で、鉄鋼工場の着工率は段階的に下落したが、前段階の在庫消費が多いことを考慮して、補庫需要は依然として釈放されている。供給面では、コークス企業の着工率も両会議期間中の保安検査の環境保護が厳しくなった影響を受け、今週は生産制限が増え、供給が引き締まった。需給の基本面のほか、コークス価格の上昇もコスト端の原料石炭の値上げに支えられ、コークス企業の利益は圧縮されている。コークス方面:今週はコークス価格が上昇し続け、需給の両端が利益を形成した。需要端下流のコークス鋼企業の補庫に力を入れ、コークス石炭の需要は全体的に旺盛である。供給側では、両会前後の産地が保安検査の環境保護の影響を受けて増大し、コークス炭鉱の着工率が下落し、産地の供給が緊迫している。全体的に見ると、コークス石炭の基本面は供給の緊迫した局面に戻り、同時に両会の後、ちょうど下流の秋と冬の生産制限が終了し、コークス鋼の再生産の加速に伴い、下流はさらに需要の釈放を迎えた。コークス価格または高すぎる運行が続いている。
リスク提示:経済成長率の低下リスク、需給ミスリスク、再生可能エネルギー加速代替リスク
