事件:1)3月11日、国家たばこ局は「電子たばこ」の国家基準(二次意見募集稿)を発表し、2022年3月17日までに書面意見のフィードバックを要求した。2)同日、国家たばこ局は「電子たばこ管理方法」を公布し、2022年5月1日から施行した。
国標は2回意見を求め、24種類の許可添加剤を減らし、電子タバコがタバコの風味を呈することができることを明らかにした。1回の意見募集で電子タバコの味を明確に制限していないのに比べて、今回の意見募集では、電子タバコの味が未成年者の誘導性に対応しないことを改めて強調し、電子タバコがタバコの味しか現れないことを明確に制限し、ミントアルコール、果物、花の香りなどの味の電子タバコは禁止される。米国のFDAの電子タバコに対する味の制限はタバコ、ミントアルコールの2つの味しか残っていないのに比べて、中国の電子タバコの味の制限はもっと厳しい。また、二次意見募集では24種類の許可添加剤を削減し、18種類の添加剤の最大使用量を引き下げ、3種類の添加剤を追加した。減少した添加剤は果物の香り、ミントアルコール、花の香りなどの味を調合するのに多く用いられ、3種類の冷たい味と甘味料を追加し、適切に味の調合に添加することができる。
「管理方法」の正式文書が公布され、5月1日から実施された。核心変動:1)生産面では、製品の技術検査は国務院専売行政主管部門が認証した機構を通じて審査し、抜き取り検査制度を確立する必要がある。生産企業に対する監督管理を強化し、分立、合併、取り消しなどは監督管理部門の承認と登録を経なければならない。生産企業IPOは審査の同意を得なければならない。2)販売において、技術審査を通過していない製品は上場販売してはならない。展示会、フォーラムなどの形式で電子タバコ製品を推薦することを禁止し、監督管理部門は電子タバコ製品の輸送に対して監督管理を行う。タバコ以外の味付け電子タバコの販売は禁止されています。3)輸出入の面では、外商投資電子タバコ生産企業が申告できる審査条項を取り除いた。また、輸入電子タバコは技術審査を通過しなければならない。また、「管理方法」は電子タバコの課税方法を明確にしていない。
霧芯科学技術は21年度に黒字に転換し、利益は22.5億元で、収入は前年同期比123%増加した。霧芯科技は2021年の財報公告を発表し、21 Q 4の収入は19億元で、前年同期比17.7%増加し、純利益は5.4億元調整され、前年同期比27.9%増加した。2021年通年、会社の収入は85.2億元で、前年同期比123%増加し、純利益は22.5億元調整され、赤字から黒字への転換に成功し、粗利率は43.07%だった。会社の業績の成長は良好で、傘下の電子タバコブランド「悦刻」のリーダーシップは安定しており、短期的に市場情緒と政策監督管理による不確実性の影響を受け、市場表現に圧力をかけている。
投資提案:「管理方法」は正式に監督管理部門の製品生産と流通の一環における監督管理を明確にし、上場と輸入製品の検査・審査に力を入れ、タバコの味の電子タバコだけが中国市場で販売できることを明確にし、未成年者の赤い線を保護し、触れないようにした。国標征の二次意見募集が完了した後、審査、承認、発表を経て、最近も正式に実施され、未来の政策は業界の規範発展に長期的な影響を与える見通しだ。政策の積極的な推進に伴い、不合格製品、生産能力の清算を加速させ、市場シェアの集中を促進する。短期業界は政策の磨合期を経験し、中長期は世界の新型タバコの大趨勢の下で、業界は秩序正しく、着実な発展を迎えるだろう。
リスクのヒント:業界の監督管理政策が予想を超えた。市場の需要は予想に及ばない。市場競争が激化する。テクノロジー反復更新;原材料の価格が変動する。中国外の疫病が繰り返し、ルート販売に衝撃を与えた。マクロ経済が圧迫する。
