レポートガイド
白酒プレート:白酒プレートは前期の下落に属し「基本的に良い傾向に向かっているが、主に情緒面の妨害を受けている」とし、22 Q 1プレートの業績確定性が高い&間もなく実現する背景の下で(今週から酒企業は次々と予想に合致する&予想を超えた1-2月の経営速報を発表した)、プレートの推定値もすでに高い価格比(40 X)を持っており、「強い反発潜在力」のためにプレートを配置することができる。積極的な配置を提案する。推荐22 Q 1业绩强确性高增&通年存边界変化业绩向好&现在推定値具有性价比的标:[ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ]、[ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ]、[ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ]、[ Shede Spirits Co.Ltd(600702) ]、[ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ]。
大衆品プレート:これまで市場の大衆品プレートに対する観点では、2022年にコストの曲がり角が重なる値上げ効果が現れ+需要が改善され、量価が上昇してプレート全体の機会をもたらすと考えられていた。しかし,現在,この論理は外部環境の変化により完全に実行できないと考えられる.現在の時点では、需要の緩やかな回復を背景に、オプションよりも優れている必要があります。同时にマクロ経済がインフレの予想がある前提の下で、乳制品のプレートの白馬の蛇口を初めて押します: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ;;同時に蒙牛乳業、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) に注目。その後、多要素の変化と改善による投資機会に注目しなければならない。
3月7日~3月11日、5取引日の上海深300指数は4.22%下落し、食品飲料プレートは2.06%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より小さく、下落幅は0.64%だった。具体的には、今週の飲料プレート Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (+ 3.83%)、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+8.43%)の上昇幅は相対的に大きく、 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) (-8.76%)、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (-8.73%)の下落幅は相対的に大きくなった。今週の食品プレート Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+12.80%)、 Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) (+11.51%)の上昇幅は相対的に前で、 Chacha Food Company Limited(002557) (-13.88%)、 Sirio Pharma Co.Ltd(300791) (-13.87%)の上昇幅は相対的に後だった。
今週の観点
白酒プレート:22 Q 1業績高増確定性が強く、現在の評価値は性価比を有する
プレートの回顧:酒企業の1-2月の経営データが密集して発表されたのは今週のプレート触媒3月7日~3月11日で、5取引日の上海深300指数は4.22%下落し、食品飲料プレートは2.06%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より小さく、下落幅は0.64%だった。白酒プレートは具体的には、 Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (+ 3.83%)、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+8.43%)、天祐徳酒(+8.84%)、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+5.08%)などの小酒の上昇と下落幅が上位を占めている。周の多くのハイエンドと次のハイエンドの酒は1-2月の業績予告を徐々に披露し、その中で Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) の業績はいずれも市場の予想を超え、良質な白酒の基準の基本的なマスクが強い確定性&高い成長を示し、白酒のプレートは前期の下落に属している22 Q 1プレートの業績確定性の高い増加&間もなく実現する背景の下で、プレートの推定値もすでに高い価格比(40 X)を持っていて、“強い反発の潜在力”のためにプレートを配置することができて、積極的な配置を提案します。
酒企業の業績整理:どの酒企業が21年の業績速報&22年1-2月の経営データを発表しましたか?最近、酒企業は2021年の業績速報&2022年1-2月の経営状況データを続々と発表している。2022年1-2月の経営状况: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 业绩はほぼ予想に符合し、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、天佑徳酒业绩は予想を上回った。
全体的に見ると
1）高級酒：2021年の業績は全体的に予想に符合し、2022年に安定した発展態勢を継続し、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は経営改革の下で予想以上の発展を実現する見込みで、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) の利益は弾力性があり遠慮している。
2)次高級酒:分化が増加し、その中で Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) と Shede Spirits Co.Ltd(600702) は依然として22 Q 1&22年の業績の伸び率が最も高い酒企業であり、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) は引き続き高品質で30%を超える伸び率を実現する。
3)地域酒:内部分化が激化する背景の下で、2022年に地域酒の拡張速度が全国的な高級酒より高くなると予想され、地域酒の株式激励が徐々に実施される背景の下で、地域酒は予想以上の増加を迎え、業績の弾力性が大きいと予想されている。
具体的には
一、21年の業績速報を発表した酒企業: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (今週)、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (今週)、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (今週)、 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) 、天祐徳酒;
1 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (予想通り)—21年の安定した収官、22年の価値配置業績:2021年の営業収入662億元、前年同期+15.5%、帰母純利益233.5億元、前年同期+17.0%を実現する見込み;21 Q 4の営業収入は164.8億元で、前年同期比+11.1%、帰母純利益は60.2億元で、前年同期比+1.4%だった。简评:21 Q 4収入の伸び率が前月比で横ばいになったのは、昨年の基数が高く、一部の核心市场の経営が疫病の影响を受けたためで、21年の报告书の端で予収が好调だったり、22年の発展のために蓄力したりすると予想されている。21年の年間を見ると、年内の中継倉庫などの出荷を考慮すると、年間の実際の需要の伸び率は報告書の端より速く、千元の価格帯の拡張から利益を得ており、量価はいずれも引き続き良好な発展態勢を維持している。現在、大きな船は帆を上げて出航しており、過小評価値の下で境界が変化したり、顕著になったりしています。
2 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (期待通り)—業績は予想通り、国蔵の勢いは釈放できる
業績:2021会社の営業収入は203.84億元で、前年同期比22.40%増加した。帰母純利益は78.49億元で、前年同期比30.70%増加した。非帰母純利益は77.51億元で、前年同期比29.38%増加した。21 Q 4会社の営業収入は62.47億元で、前年同期比24.14%増加した。帰母純利益は15.74億元で、前年同期比32.21%増加した。非帰母純利益は14億7400万元で、前年同期比25.36%増加した。
業績は予想に合致する。
簡評:2021年の会社の業績は全体的に予想に合致し、利益率はさらに上昇した。20172020年会社の利益率はそれぞれ25%、27%、29%、36%、39%で、高度国蔵1573ポテンシャルの持続的な放出量価の上昇+収入が国蔵の40%を占める低度酒が華北地区で発展+中級酒の安定した発展を加速させ、2021年に会社のトン価が着実に上昇すると同時に利益率は年々安定した成長を維持している。具体的には:1)制品の端: Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 価格帯の配置は比较的に均一で(次のハイエンドの新商品 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952の発売は更に制品のマトリックスを改善します)、ハイエンドの酒は拡容のボーナスを享受して、2桁の増加を维持すると予想して、収入の割合は更に向上します;中級品の調整は積極的である(21 H 1制御量は高く、21 H 2は適切に量を放出する);低級酒製品の構造は加速してアップグレードする(4月に大成濃香会社を設立して低級酒を運営する);2)市場端:中原、華東、華南の三大戦略市場の突破。春節の開門紅:動売&返金の表現は積極的によく、値上げしたり、業績を厚くしたりします。22年の展望:量価の上昇が全国化の加速を重ね、純金利の改善が続く見込みだ。
3 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (収入は予想を超え、利益はやや予想を下回った)—21年の蓄力収官、22年の帆上げ出航業績:2021会社の営業収入は132.71億元(+28.95%)を実現した。帰母純利益は22.91億元(+23.54%)である。非帰母純利益22.01億元(+24.14%)を差し引いた。21 Q 4会社は営業収入31.69億元(+42.58%)を実現した。帰母純利益は3.22億元(+1.66%)である。非帰母純利益2.99億元(+10.06%)を差し引いた。
簡評:21 Q 4収入の伸び率は前月比で著しく増加し、純利益率は予想を下回った。通年から見ると、21年の予想は古16以上の収入が2倍に近いと予想され、古8は安定した成長を実現し、明光の業績は予想をやや上回った。
二、21年業績速報&1-2月経営データを発表した酒企業: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (今週)、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (今週)、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (今週)、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (今週)、天佑徳酒(今週)
1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (予想を超える)–市場の予想を超え、マーケティング改革の予想を超える業績を期待する:2022年の春節期間中、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 製品の販売勢いは好調で、市場は好調な態勢を呈し、順調に「開門紅」を実現した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社は営業総収入202億元前後を実現し、前年同期比20%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は102億元前後で、前年同期比20%前後増加した。
簡単な評価:1-2月の経営データは高く増加し、主な原因は非標準と直営ルートの割合が向上して利益に貢献した。
1、茅台の製品構造の向上:非標準&シリーズ酒製品の値上げ/構造の向上は業績に著しく貢献した。
1)非標準製品の値上げ構造の向上:1月の逸品と年15年の値上げ、同時に非標準製品の一部の販売割当額が直営店に転送され、さらに値上げを実現し、利益の増加を実現する。2)シリーズ酒の値上げ:2022年1月、会社は金王子、味噌の香りの経典、漢味噌などの6つの単品に対して10-15%値上げし、主力製品は全面的に200元以上に引き上げた。3)新製品の発表/干支酒の早期投入。会社は新製品1935(1-2月の出荷量または Tian Jin Bohai Chemical Co.Ltd(600800) tを発表し、10億ドル以上の収入に貢献し、年間25 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) トンに達すると試算されている)。新製品の珍品を発表する。干支酒は去年より早めに投入された。ディーラーは非標準製品計画外割当額を実行することができる。
2、直営ルートの割合の向上が著しい。2月1935第2陣の製品はすでにシリーズの酒ディーラーと自営店に投入され、直販ルートは前年同期の17.5%を超えると予想されている。全体的に見ると、1-2月 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は依然として需給のバランスがとれており、散茅、箱茅の卸売価格はそれぞれ27502900元/31003300元前後に安定している。新製品の1935ロットの価格は上場したばかりの1800元から1600元前後に徐々に下落し、市場のフィードバックは積極的で、後続の放量は年間業績の安定した成長のために基礎を築くと予想されている。短期的に見ると、茅台酒シリーズの酒の2輪駆動、新しい指導者の就任シリーズの措置は着地する。中長期的に見ると、十四五に入り、茅台の道を歩み、「五線」の発展の道を歩む。
2 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (予想を上回る)—開門紅は予想を上回る業績を迎え、年間で高い増加が期待される
業績:初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社は営業総収入14億元前後(+120%)を実現する見込みである。上場企業の株主に帰属する純利益は4.65億元前後(+130%)で、利益は予想を上回った。简评:例年に比べて、会社は比较的に早く帐簿を圧延して+少し商品をコントロールして+开门红返金の进度が速い+省外の発展が速い+构造は着実に Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 开门红超予想の基础を筑きます;また、会社は1月に返金と在庫消化に重点を置き、2-3月には価格盤ルートの維持に重点を置き、春節期間中に製品の価格盤が安定し(省内内参、老紅壇の卸売価格はそれぞれ約820295元)、在庫が健康である。22年以内に参は高増加態勢を継続する見込みで、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) シリーズは安定した発展を遂げている。
3 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (予想を上回る)—春節の表現は優れていて、青花高増は進級をリードしています
業績:2022年に会社は早めに春節シーズンを配置し、全体の市場の販売は良好で、青花汾酒シリーズなどの中高級製品は大幅な成長を実現し、営業収入と純利益はいずれも歴史の最高レベルを実現した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社は営業総収入74億元以上を実現し、前年同期比35%以上増加すると予想している。帰母純利益は27億元以上で、前年同期比50%以上増加する見通しだ。簡単な評価:2022年1~2月の会社の業績の高増加の主な原因は構造のアップグレード、省外の強い発展である。今年の汾酒春節の資金調達時点がやや後で、資金調達の進度に高い要求をしていないことを考慮して、私たちは22年3月に前期の高増加態勢を継続すると予想しています。具体的には
1)春节の动きと贩売が盛んで、青花の高増加は制品の构造の向上をリードします:春节期间の青花シリーズの动きと贩売が盛んで、Q 1の青花汾の成长率が60%を超えて、古い白汾の成长率が50%を超えて、ガラス汾のコントロールの措置の下で去年の同时期と近いです。このうち、青花30復興版の成長率は全系製品をリードし、春節の放量を背景に青花シリーズの価格盤が堅調で、在庫が良性で、青花20、30復興版の卸売価格は380860元前後を維持している。
2)省外の発展は迅速で、制御可能な端末は着実に向上した:2021年に汾酒億元市場は22社に増加し、竹葉青酒南方の核心市場の販売は前年同期比120%を超えた。省外ディーラー数は前年同期比30.5%増加し、制御可能端末数は105万社に上昇した。
2022年から見ると、会社は引き続き深耕環山西プレートを精細化し、長江以南市場を引き続き重点的に発展させる。
4 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (期待通り):業績は期待通り、開門紅は順調に実現
業績:2022年の春節期間中、会社の製品販売の増加は比較的良く、順調に「開門紅」を実現した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社の営業総収入は24.5億元前後を実現し、前年同期比25%前後増加した。帰母純利益は9億4000万元前後で、前年同期比26%前後増加した。
簡単な評価:1-2月の会社の業績は予想に合致し、V 9は急速な成長傾向を維持した。会社の春节の期间の动きと贩売の表现は优秀で、分制品は见ます:1)Vシリーズ:21年のVシリーズは2倍に増加して、22 Q 1の赠り物の需要の爆発の下でV 9の贡献が明らかに増加すると予想して、V 3はまだ市场の调整期にあって、価格は安定した后に利益を放つことができます。
2)国縁シリーズ:四開21年の成長率は35%を超え、22 Q 1の帰郷率は著しく向上し、対開と淡雅国縁などの中高級製品の成長率は四開を超え、V系と四開ブランド力の牽引の下で、現在、淡雅国縁はすでに会社の第三の単品となっている。3 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) シリーズ： Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 活性化戦はまだ続いており、21年前の第3四半期 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 次ハイエンド戦略新品D 20&D 30は235%増加し、現在 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) シリーズは安定している。
