業界の動向と評価
2022年2月19日-2022年3月11日、上海深300は7.41%下落し、SW自動車プレートは9.23%下落し、大皿に1.82ポイント負けた。
3月11日の終値まで、SW自動車業界のTTMの収益率は25倍に下がり、上海深300の推定値に対する割増率は112.84%に下がり続け、そのうち、乗用車のプレートは31倍に下がり、部品のプレートは24倍に下がった。
業界:販売台数は前年同期比2桁増加し、コスト端の圧力が短期利益の予想を妨害した。
2月の自動車販売台数は173.7万台で、前年同期比18.7%増加し、前月比31.4%減少し、2018年以来の同時期より減少した。このうち、乗用車販売台数は148万7000台で、前年同期比27.8%増加し、前月比32.0%減少した。分系別では、2月の自主乗用車の販売台数は63.4万台に達し、前年同期比27.8%増加し、業界の成長率とほぼ横ばいとなり、対応市場シェアは42.6%に達し、同0.3/3.3 pct減少した。
2月末の乗用車在庫は48.1万台で、月初めより9.82%上昇した。同時期の自動車販売店の在庫深さ係数は先月に比べて1.85に上昇し、ルートの補庫は引き続き行われている。
価格の面では、乗用車の価格が高位にあり、端末の優遇は前年同期比で縮小した。コスト面では、最近主要原材料の価格が上昇し、短期自動車の製造コストの圧力が残っている。
新エネルギー自動車:高景気は変わらず、LFPの積載量の割合は依然として高い。
2月の新エネルギー自動車の販売台数は33.4万台で、前年同期比184.3%増加し、前月比22.6%減少し、2019年と2021年の同時期より減少した。現在、新エネルギー車種の供給は多元的で良質であり、主要車企業は納品待ちの注文が依然として多く、端末の需要は依然として旺盛である。上流産業チェーンでは、2月の動力電池の積載量は13.68 GWHで、前年同期比145.09%増、前月比15.50%減少した。構造上、2月のLFPは56.89%を占め、同ループ比は17.46/2.06 pct上昇した。今年は高ニッケル路線の推進の下で、三元動力電池の割合が安定して回復する見込みだ。
投資戦略
1)2月にチップの供給がきつい(特に蘇州博世は疫病のためESPの供給不足を招いた)と疫病の配布の影響で環比の減少幅は近年同期より小さく、端末の需要が依然としてあり、業界の回復に基礎があることを示した。短期原材料の値上げは業界、特に中小部品メーカーの利益に大きな影響を及ぼしているが、サイクルを長くすると、自動車の知能電動と軽量化の傾向が産業構造の持続的なアップグレードを推進し、最終的に「輸入代替」と「海外進出」を実現し、量価利が向上する。総合分析によると、チップの供給が好調で、中国の疫病が厳しくコントロールされていることを前提に、今年は正常な補庫と遅延注文が続々と交付され、販売台数が前年同期比でプラスになる見込みで、昨年の低基数効果と結びつけて、年間で比較的速い成長が期待されている。内部構造の上で、私達は、乗用車のプレートのブランドと構造は持続的に最適化すると思って、強い製品力と新車の周期の共鳴の自主産業チェーンに注目することを提案して、および後続の業界の補庫の回復の論理の下の良質な合弁ブランドの産業チェーン、特に補庫と輸出の回復の共振の下の良質な部品の投資機会に注目します。総合的に見ると、 Saic Motor Corporation Limited(600104) Saic Motor Corporation Limited(600104) )、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )、良質な部品の Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )、 Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )が推奨されています。
2)新エネルギー自動車については、年初以来、補助金の下落と動力電池の価格調整によって多くの車種の価格が上昇し、業界の急速な成長の予想は一定の圧力に直面しているが、現在、自主的、造車の新勢力とテスラ、フォルクスワーゲンなどの国際自動車企業が中国市場を加速配置し続け、車種の供給が日増しに多様化し、市場競争力が絶えず向上していると考えている。供給が需要を刺激する論理は引き続き演繹されるため、私たちは今年の販売台数の予想に悲観的ではなく、その中で、今年の混動とA級車は車種の製品ラインを効果的に補充し、主要な増量に貢献する見込みだ。同時に、世界の新エネルギー自動車市場は引き続き中国、ヨーロッパ、米国の主導の下で急速に成長し続ける。そのため、グローバル化サプライチェーンのメインラインに沿って、私たちは期待しています:①中国がテスラ、フォルクスワーゲンなどの国際自動車企業と造車の新しい勢力のサプライチェーンの会社に入って、例えば Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )、 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )、 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )、 Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )、 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )、 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )、 Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )、 Wencan Group Co.Ltd(603348) Wencan Group Co.Ltd(603348) ）；②＊＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、フレディ電池、LGEnergySolution及びパナソニック等の動力電池のトップサプライチェーンに進出する企業、例えば＊＊ Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ）、＊＊ Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ）、＊＊＊ Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ）。③激しい競争の中で絶えず技術の向上と抜群の自主車企業を実現することが期待され、例えば Byd Company Limited(002594) Byd Company Limited(002594) )、6 Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) 00066)である。
3)スマートカーについては、自動車企業、科学技術大手、造車新勢力の3つが共同で積極的に推進する下で、中長期的な次元から見ると、世界と中国のスマートネット連合車の販売台数と浸透率は急速に上昇する見込みで、今年、中国の多くのハイエンドスマート車種が続々と発売される予定で、産業はL 2からL 3質への突破が期待されている。インテリジェント運転市場は加速発展期を迎え、2つの主線に注目することを提案する:1)ファーウェイインテリジェント自動車産業チェーンの標的、例えば Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) .SZ)、 Baic Bluepark New Energy Technology Co.Ltd(600733) Baic Bluepark New Energy Technology Co.Ltd(600733) .SH)、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) .SH)など;2)感知面では、カメラ、ミリ波レーダー、レーザーレーダーなどのセンサ、スマートランプの需要が増加し続ける。同時に、インテリジェントキャビネット/インテリジェントシャーシ(エアサスペンション、ラインブレーキ、電動ステアリング、軽量化シャーシおよび一体化ダイカスト技術を含む)の浸透率は引き続き向上し、注目 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )、 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )、 Keboda Technology Co.Ltd(603786) Keboda Technology Co.Ltd(603786) )、 Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) )、 Foryou Corporation(002906) Foryou Corporation(002906) )、 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )を提案する。
リスクヒント:政策変動リスク;チップ不足のリスク;自動車の生産と販売の回復は予想に及ばない。新エネルギー自動車の生産と販売は予想に及ばない。原材料の値上げと為替レートのリスク;世界のCOVID-19肺炎の疫病は予想に及ばなかった。
