投資のポイント
米農業省は、ロシアとウクライナの衝突初期、「衝突が世界の食糧に与える影響を評価するのは難しい」と述べた。世界的な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の予測風向標として、市場はUSDAができるだけ早くコア Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 、特に小麦、トウモロコシを評価することを期待している。
今週の木曜日、アメリカ農業省は月間需給報告書を発表し、初めて衝突が Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 需給に与える影響について言及した。ロシアとウクライナの衝突はこの地域と世界の農業需給の不確実性を大幅に増加させた。
小麦の生産量については、21/22年度の世界収穫が終わりに近づいているため、戦事の影響は限られている。USDAの世界小麦生産量の引き上げは7.7852億トンと予想され、2月に予想された7.7642億トンを上回った。オーストラリアの生産量の予想引き上げのため、ウクライナの3300万トンの予想は変わらず、ロスは34万トンから7516万トンを小幅に引き下げた。小麦貿易について見ると、USDAは21/22年度の世界小麦輸出が2.03億トンで、2月に予想された2.06億トンを下回っている。そのうちウクライナの輸出予想は400万トンから2000万トンに引き下げられ、ロシアの輸出予想は300万トンから3200万トンに引き下げられた。前者の引き下げは黒海貿易が中断したため、後者は衝突と制裁リスクのためだ。オーストラリアとインドの増量輸出部分はロシアとウクライナの小麦輸出の不足を補充した。輸出が滞り、在庫が主産国にとどまり、ウクライナの季節の小麦在庫は501万トン、2月は201万トン、20/21年度は112万トンと予想されている。ロシアの当季の小麦在庫は1309万トン、2月は1063万トン、20/21年度は1138万トンと予想されている。世界の小麦需給については、21/22年度の小麦庫消比は35.76%、2月の予想は35.3%、20/21年度は37.09%だった。
小麦と同様に、戦事は21/22年度の世界のトウモロコシの生産量に影響を与えず、今月は12.06億トンと予想され、2月に予想された12.05億トンを上回り、ウクライナの生産量は10万トンから4190万トンに小幅に引き下げられ、ロシアは予想していない。トウモロコシ貿易について見ると、USDAは21/22年度の世界トウモロコシ輸出が1.999億トンで、2月に予想された2.037億トンを下回ったが、20/21年度の1.818億トンを上回っており、そのうちウクライナの輸出予想は600万トンから2750万トンに引き下げられ、ロシアは予想していない。小麦と同様に、トウモロコシの滞留はウクライナの期末在庫を押し上げ、3月は435万トン、2月は145万トン、20/21年度は83万トンと予想された。世界の需給については、21/22年度のトウモロコシ貯蔵庫の消比は25.15%、2月の予想は25.29%、20/21年度は25.61%だった。
要約すると、USDAはロシアとウクライナの衝突が季節の小麦、トウモロコシの貿易の流れを緊張させたと考えているが、世界の供給総量は影響を受けず、市場には構造性、地域性の不足がある。今年度の終わりに伴い、衝突が両国の春播に与える影響や黒海、港の回復状況に注目し、米農業省は5月初めに22/23年度の小麦、トウモロコシの需給を初めて評価する。
このほか、市場はロシアとウクライナの衝突が世界の植物油供給に与える影響に注目している。全世界の生産量について言えば、USDAは21/22年度の全世界の植物油の生産量が2.144億トンで、2月に予想した2.132億トンを下回って、(ロシアとウクライナの衝突に関連する)菜種油は2月の予想より2万トンから2828万トンに下がって、ヒマワリの種子油は96万トンから2111万トンに下がった。貿易の流れについては、季節の世界の菜種油の輸出は2月の予想より5万トンから551万トン下落し、ヒマワリの種子油は118万トンから1335万トン下落した。
油の面では、USDAは21/22年度の世界の菜種生産量が7112万トンで、2月に予想された7062万トンを上回り、輸出予想は1373万トンで、2月の1347万トンを上回った。21/22年度の世界ヒマワリ種子の輸出予想は310万トンで、2月に予想した382万トンを下回った。ロシアとウクライナの衝突が世界の油脂油料に与える影響はヒマワリ種子油に集中しており、これは私たちが産業端で調査した状況と一致している。
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