業界の観点の更新:
家庭:今週、家庭のプレートが回復しました。私たちは資金面の妨害が多いと思っています。基本面から見ると、疫病が再び妨害されている以外に、明らかな変化はありません。現在315活動は肝心な段階にあり、私たちの追跡から見ると、頭部ブランドは現在順調に進展しており、多くの疫病の妨害があるが、オンライン署名書は理想的で、全体的に活動の進展に明らかな影響はない。私達は2022年に家庭の供給側の変化は需要側より更に関心に値すると思って、カスタマイズとソフトの融合販売の趨勢の下で、ブランド商、ディーラーの総合能力に対する要求は更に高くて、競争の敷居は明らかに昇格して、業界の構造は境界の最適化を迎えることが期待して、全体は総合能力が著しくリードする Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) および深い変革の成果が徐々に現れる Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 。
新型たばこ:霧化プレートでは、電子たばこの国標(二次意見募集稿)と管理方法が実施され、5月1日から施行された。今回の政策の最大の変化は、電子たばこの味をたばこの味に制限することであり、短期的には元消費者に受け入れられないと考えているが、長期的には、一方、電子タバコの身分の合法化は消費者の製品の安全性に対する懸念を解決するのに有利であり、一方で、電子タバコの目標客群の位置づけをより明確にし、青少年の消費を引きつけず、全体的に業界の持続可能な健全な発展を促すことができる。新规以降、各ブランドがタバコの味の制品力を徐々に向上させ、电子タバコは减害効果に基づいて、その长期的な成长の空间は依然として期待に値する。また、将来的にはナンバープレート制を厳格に実行し、新製品も技術審査を必要とし、ある程度業界の入局の敷居を高めるだけでなく、生産者の構造を大幅に最適化することが期待されている。また、輸出面では、政策が依然として緩和されている。全体的に見ると、思摩爾の短期業績は中国市場の変動を受けているが、長期成長の確定性は向上している。HNBプレートでは、霧化電子タバコ政策が実施された後、HNB政策も実施を加速させ、全体の発展予想は依然として楽観的だ。
製紙:需給境界改善+コストサポート駆動値上げ着地、初押し構造の良い特殊紙標とコスト自給率の高いパルプ系蛇口。1)着工角度:今週の銅版紙、二重ゴム紙の着工率は環比+4.33%、+0.67%、白カード紙の環比+1.75%、箱板段ボール紙の着工率はそれぞれ環比+0.24%、-1.03%である。2)在库角度:铜版纸、双胶纸在库日数それぞれ+1.99%、+2.06%、白卡纸在库+0.06%、箱板段ボール在库それぞれ+6.83%、12.21%;学増水は文化紙の需要の境界回復+輸入端の圧力の弱体化を牽引し、白紙詰まりを代表とする一部の紙種は海外エネルギー&不可抗力圧力の下で価格の優位性が現れ、輸出端の表現が旺盛で、需給構造のさらなる改善を推進している。また、コスト&供給端の圧力の影響で、モルタル価格は上昇し続け、紙企業の値上げが順調に行われているが、後続のコストの超過転嫁は下流の需要景気度にかかっている。
投資アドバイス
家庭:推奨 Oppein Home Group Inc(603833) (整装業務&プラットフォーム化)、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (内販シェア集中&外販利益弾力性)、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (自身多方面で改善しており、修復空間が大きいと推定される)。
製紙:推薦 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 1 Qから基本面は季節ごとに修復され、文化紙はシーズン中に需要が回復し、補庫&低利益の背景の下で紙工場の2月の値上げは順調に着地し、コスト端広西の80万トンの化学パルプが生産され、外盤パルプ価格の反発はコストに影響が限られている。中期525万トンの生産能力の放出は成長論理を支えている。
リスク要因
中国の消費成長の減速幅と時間は予想を超えた。不動産販売は長い間大幅に萎縮した状態に入った。原材料価格の上昇幅と時間が予想を上回った。為替レートが大幅に変動する。
