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3月12日、ウクライナの食糧と農業政策部長は、ウクライナ政府が窒素、リン、カリウム化学肥料、複合肥料に関するすべてのタイプの化学肥料の輸出を一時的に禁止することを決定したと明らかにした。これに先立ち、3月10日、ロシアの工業部長も、ロシアが化学肥料の輸出を一時中止することを決めたと明らかにした。われわれは、ロシアとウクライナの化学肥料輸出禁止令が供給端を緊張させ続け、食糧栽培面積の向上が化学肥料需要の好転を推進している背景には、カリウム肥料に代表される化学肥料価格が高位を維持する見込みだと考えている。
禁令は中国のカリウム肥料の供給に大きな影響を及ぼし、ロシアは三大肥料の最大生産国であり、世界の化学肥料市場に対する影響は重要である。化学肥料の輸出では、ロシアが世界のアンモニア輸出量の23%を占め、世界の尿素輸出量の14%を占め、世界のカリウム肥料輸出量の21%、リン酸塩輸出量の10%を占めている。中国にとって、窒素肥料とリン肥料は基本的に自給しているが、カリウム肥料の輸入依存度は50%に達している。税関総署のデータによると、2021年1-11月、中国は累計872万トンの化学肥料を輸入し、そのうち塩化カリウムは728万トンで、83%に達し、ロシアとベラルーシからのカリウム肥料の割合は42%に達した。
化学肥料価格は2022年に高位を維持する見込みだ。疫病の持続、関税貿易紛争などの要因の影響で、ここ2年間、中国の化学肥料価格は大幅に上昇した。このうち尿素価格は最高77%上昇し、塩化カリウム価格は127%上昇し、いずれも過去最高だった。われわれは、ロシアとウクライナの戦争が短期的に終わることができず、戦争規模がさらに拡大すれば、化学肥料の供給側が緊張し続けることが期待され、需給の誤配合は世界の化学肥料価格、特にカリウム肥料の価格が引き続き上昇することを招くと考えている。
投資戦略:ロシアとウクライナの化学肥料輸出禁止令は供給端を緊張させ続け、食糧栽培面積の向上が化学肥料需要の好転を推進する背景の下で、カリウム肥料に代表される化学肥料価格は高位を維持することが期待され、資源の優位性を備えたカリウム肥料会社に利益を形成する。資源の優位性と規模の優位性を備えた Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) などのカリ肥料業界のトップに注目することを提案します。また、化学肥料価格の上昇は食糧安全問題の再重視を推進する見込みで、農薬業界の関連トップの形成に有利であり、引き続き Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) などの農業化プレートのトップに注目することを提案している。
市場の回顧：
プレートの表現:今週、中信の基礎化学工業プレートは3.61%下落し、上証総合指数の成分は3.66%下落し、同期の上証総合指数は0.05ポイントリードした。サブプレートの面では、今週の基礎化学工業のサブプレート以下の下落が主で、その中でポリエステルなどのサブプレートの上昇幅が上位を占めています。印染化学品、純アルカリ、ゴム製品、ポリエステル、合成樹脂などのサブプレートの下落幅が上位にランクインした。
株の下落幅:今週の基礎化学工業プレートの上昇株は Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053) Zhejiang Dayang Biotech Group Co.Ltd(003017) 6 Guangdong Bobaolon Co.Ltd(002776) 0059、 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) などを含む。下落株には、6 Chongqing Shunbo Aluminum Co.Ltd(002996) 88021 Sanxiang Advanced Materials Co.Ltd(603663) Guizhou Redstar Developing Co.Ltd(600367) Tibet Weixinkang Medicine Co.Ltd(603676) 03681などが含まれています。
リスク提示:国際原油価格の変動のリスク、世界の疫病の繰り返しのリスクなど。
