主な観点:
業界の核心週間の観点:中国の味の電子タバコの監督管理は予想を超え、輸出構造はまだ電子タバコを変えていない:現在の業界は政策の移行期にある。3月11日、国家標準化管理委員会標準制改正計画に基づき、国家タバコ専売局は「電子タバコ」国家標準(二次意見募集稿)を組織し完成し、公示期間は2022年3月17日までである。同日「電子タバコ管理弁法」が発表され、「管理弁法」は5月1日から実施される。その要点は以下の通りである:(1)味タバコの監督管理が予想を超え、霧化タバコ製品はタバコ以外の風味を呈するべきではなく、ミントの味は禁止されている。今回の国標監督管理は米国より厳しく、政策が発効した後、タバコの味を主調とする混合型の味しか生産できず、将来、電子タバコの味の研究開発障壁が大幅に向上すると予想されている。(2)草本と開放式の大煙は禁止されており、霧化煙はニコチンを含み、閉鎖構造を備えなければならない。ニコチン含有量のない草本煙および開放式電子煙は禁止されている。(3)卸売段階の民間企業は参加できないか、管理方法はタバコ専売卸売許可証を取得した企業が許可を得た後、範囲を変更した後、電子タバコ卸売に従事することを規定している。卸売段階は範囲変更制度を実施し、新しいナンバープレートの申請を開放せず、民間企業は電子タバコの卸売ナンバープレートを取得することができず、卸売段階に参加することができないと予想されている。(4)小売段階は専売店の集合店への転換を加速させ、管理方法は小売業務に従事し、タバコ専売小売許可証を取得した主体が上場販売の電子タバコ製品を排他的に経営してはならないことを規定している。加速電子タバコ専門店を集合店に転換し、頭部ブランド商のルート優位性に一定の影響を及ぼす見通しだ。(5)輸出構造はまだ変わっていない。管理方法は輸出型企業が輸出国の法律法規と標準要求に合致する必要があることを規定している。監督管理は輸出専用製品に対して包装以外に他の要求をしておらず、輸出構造は変わっていない。総合的に見ると、政策が厳しくなると中国の電子タバコは（市場の中期成長率の中枢は下に移動したが、輸出構造はまだ変化していない。長期的に見ると、政策の誘導の下で、電子タバコは喫煙者を目標とする客群に回帰し、タバコの代わりに核心的な要求に転化する正しい方向になると予想される。減害+科学技術革新の主な基調の下で、長期浸透率は引き続き向上すると予想される。障壁の上で、業界参入の敷居及び研究開発革新の難易度は大きくなると予想される幅の向上により、現在のトップ企業は長期的な利益を得ることが期待されている。
ホームプレート:推定値は安全区間に入り、触媒信号を待つ。中央銀行の金利引き下げ+金融政策は緩和信号を自発的に釈放し、不動産信用リスクが徐々に釈放され、融資が重なる改善に伴い、住宅プレートの推定値が修復される見込みだ。現在の業界の背景の下で、チャネルの変革、品目の拡張を通じて高い成長をもたらす能力のある会社を優先的に選択することを提案します。
製紙プレートパルプ紙系の今回の値上げが着地したことによる利益改善に注目し、このパルプ紙系の値上げは需要と原材料の二重の支持を備えており、その中で需要側はホワイトカードの輸出注文の高景気と文化紙の出版注文の続々と釈放に注目することを提案している。原料端木パルプ期には連動パルプ価格が強く運行され、コスト端は紙価格の上昇を力強く支持している。大口紙のほか、食品カード、グラシン紙、装飾原紙などの高景気特種紙も最近価格を引き上げ、特種紙は大口紙より生産と販売の二重障壁を備えており、直販モデルでは値上げが予想されている。
ジュエリーダイヤモンド:ロシアとウクライナの危機は天然ドリルの供給不足を激化させ、ドリルを育成したり、浸透を加速させたりしている。ゴールドジュエリー:最近、ロシアとウクライナの地政学的リスクが金価格の高騰を推進しているが、ゴールドアクセサリーは投資属性を備えた消費品であり、それ自体が消費品の論理であると考えている。金価格の温和な上昇期は消費者の金飾りの保値に対する予想を強化し、端末販売に有利である。短期高景気では、年初以来の元旦、春節、バレンタインデーなどの祝日の間、ジュエリー消費が旺盛で、ブランドの密集マーケティングを重ね、端末消費は前年同期比で増加傾向が良好だった。中長期の需給が変化し、業界の需給の両側に変化が発生した。(1)需要端、悦己消費占有比の向上によるジュエリー消費シーンの延長、消費頻度の向上は、量の増加をもたらす。価格の面では、新消費層の国風文化に対する認可度が増加し、金飾り加工費の支払い意欲が向上していることを示している。(2)供給側、業界はブランド化の傾向を呈し、頭部ブランドは市場の収穫シェアを沈下し続け、業界の集中度が向上した。
育成ドリル:最近のロシアとウクライナの危機はロシアの天然ドリルの輸出を制限している。ロシアの天然ダイヤモンドの生産量は世界の約30%で、埋蔵量は世界の約60%を占めており、今回の事件は天然ダイヤモンドの供給不足を激化させ、ドリル浸透の育成に有利だと考えている。供給端の値上げ:天然ドリルブランクダイヤモンドは2020年の疫病後からずっと値上げされ、ここ数ヶ月は完成品ドリルの値上げに伝わり、主な原因は供給不足である。より長期的な次元から見ると、天然ドリルは世界の総貯蔵量が限られており(約18億カラット)、天井の制約がある。そのため、天然ドリルの供給不足の背景の下で、私たちはドリルを育成した後の加速浸透を見ています。現在、ドリル製品の育成も供給不足、値上げを例に挙げている。 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) を例にとると、現在の Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) の製品は5、6社の大企業にしか供給されていない。同社は昨年11月に中低端製品の価格を10%引き上げた後、今年1月には全品級製品の価格を10%引き上げた。同時に、同社は生産能力の拡張を加速させ、設備を増やしてダイヤモンドを生産・育成するために使用し、今年の生産規模の増加は50%を下回らないと予想している。需要端景気度持続検証:1月のインドの育成ドリル輸出入データデータは前年同期比で高い成長を維持し、育成ドリル需要の景気度を持続的に検証した。今年、小白光などの中国はダイヤモンドブランドを育成し、店舗の拡張を加速させ、消費者の育成を加速させるのに有利だ。
投資アドバイス
製紙プレートは持続的に Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) を推薦して、会社の生産と販売の優位性は相補的で、強いα属性、食品カードはプラスチック禁止と新業態の高成長を背景に景気度が高く、会社は規模が四半期ごとに上昇する段階に入る見通しだ。最近、文化紙の価格が上昇し、会社は林パルプ紙一体化の優位性を備えており、利益能力が改善される見込みだ。同社はホワイトカード業界のトップであり、ホワイトカード業務の割合が最も高く、相場の回復による業績の弾力性を十分に利益を得ることが期待されている。重点的に30057を推薦して、リチウム電アルミニウム箔は高景気の窓口期に生産を開始して、産業チェーンの中で依然として推定値の低地にあります。現在の市場には予想外の差があり、最も底にしっかりと推薦されている。
家庭のプレートはカスタマイズの家庭の先駆者に注目することを提案して、 Oppein Home Group Inc(603833) を詰めて、収入は持続的に高い成長を詰めて、家庭の消費の流量の分化の背景の下で持続的に先端の流量の入り口を強化して、現在新しいルートの商業のモードは次第に順調です。软体家居持続推荐 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ,推荐关注敏华控股。 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) チャネル改革は徐々に業績を実現し、従来の強いソファーチャネルに基づいて、マットレス、カスタムホームなどの新製品が始まった。敏華ホールディングスは国内販売ルートで持続的な高速開店段階にあり、市場シェアと業績は比較的強い上昇通路にあり、中長期機能ソファーの浸透率は依然として比較的大きな向上空間がある。
ジュエリーダイヤモンドは、一、二線市場でブランド、製品の優位性を備え、低線市場で店舗拡大を加速させる「周大福」と、昨年Q 3で省代モデルを発売した後、開店を加速させる「 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 」に注目することを提案している。ファッションデザインのブランド力を作り、加盟ルートを拡大する「 Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) 」。同時に、頭部の3つの育成ドリルメーカーに注目することを提案し、「 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 」、「 Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2」、「 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) 」、3つの会社は今年新たに生産能力を持続的に放出する見通しだ。
リスクのヒント
経済成長が予想に及ばず購買力が低下した。疫病の繰り返しライン下の小売は予想に及ばない。ブランドの形成は予想に及ばない。
