背景:今週の高温合金原材料の金属ニッケル価格は著しく上昇した。3月4日から3月11日まで、LMEニッケル現物決済価格は29609ドル/トンから48226ドル/トンに上昇し、今週の累計上昇幅は62.88%だった。中国長江有色市場のニッケル板現物価格は3月4日の192000元/トンから3月9日に今週の高値340100元に上昇し、3月11日の価格は235100元/トンに下落し、今週の累計上昇幅は22.45%で、年初から累計上昇幅は53.01%だった。
現在、原材料金属ニッケル価格は下落し始め、徐々に制御可能な段階に入り、航空エンジン産業チェーンにおける上流高温合金材料製造及び鍛造鋳造企業の業績への影響は予審可能な段階に入り、実際の業績への影響は小さい。
高温合金製造企業:現在、高温合金製品の材料調達コストが高温合金収入に占める割合は約51.18%で、航空エンジン常用高温合金ブランドGH 4169中のニッケルの品質点数は53%を占めている。金属ニッケルが高温合金原材料の価値量に占める割合が60%であると仮定し、ニッケル価格が10%上昇するごとに高温合金原材料のコストは3.07%上昇する見通しだ。高温合金原材料の金属ニッケル価格が53%上昇したと仮定すると、高温合金製品の粗金利への影響は-8.33 pctsである。上流高温合金製造企業が中下流メーカーに価格伝導を行うことができると仮定し、高温合金製品の価格が10%上昇すれば、ニッケル価格の53%上昇は同社の粗金利に-2.15 pctsの影響を及ぼす。
航空エンジン中流鍛造企業:現在鍛造製品の金属原材料(主にチタン合金と高温合金を含む)の調達コストが鍛造収入に占める割合は約52.46%であり、原材料中の高温合金価値が50%を占めていると仮定し、高温合金原材料の調達価格が10%上昇すれば、航空エンジン鍛造業務材料の調達コストは2.62%上昇する見通しである。中流鍛造製品の価格が下流に伝達されないと仮定すると、鍛造製品の粗金利への影響は-1.38 pctsである。中流鍛造企業の原材料在庫の準備サイクルが長いと同時に、鍛造品は個別価格計算法によって在庫を発行する実際のコストを確定し、今回の原材料価格の変動は2022年の業績に与える影響は非常に限られており、中長期的な影響も比較的小さい範囲に抑えることができると考えている。
投资提案:短期内に上流原材料の価格はプレートの冲撃に対して一段落して、安定した高景気の下で企业の推定値は早急に修复しなければならないと予想して、私达は军工プレートが高景气度の背景の下であるいは机构の配置の偏好类のプレートになり続けると思っています(少数の中央企業では最近、「安定成長」と「株式インセンティブ」の影響で業績が予想を下回っているが、プレートや調整を通じてもこの影響の消化が完了している(例えば、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Avicopter Plc(600038) などは再び5年の歴史的推定値の下部領域現在、業界の中長期的な基本面ではマイナスの状況は現れず、武器装備の放量論理は持続的に強化され、新モデルの進度は予想を超えている。
以下の関連株価基準に注目することをお勧めします。
1、航発産業チェーン材料及び加工類企業： Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) 、原材料価格の変動衝撃が終わり、高い持続性、高い景気度を備え、新型番は予定を超え、拡張期の航空エンジン産業チェーンにあり、高景気コースの修復段階に入る。
2、成飛無人機産業チェーンなどの新しいチャンスが第二成長曲線を牽引して現れた新軍品市場の株: Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) 、
3、強い評価優位性を備えた安定成長軍需産業電子及びミサイル情報化類企業: Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 、コンデンサ類、 Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 、佳縁科学技術など;
4、核心障壁/国有企業改革類ホスト工場企業： Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avicopter Plc(600038) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 、
リスクのヒント:金属原材料の価格の上昇は市場の予想を超えた。原材料コストの上昇は下流に伝達できない。注文の下達と交付は予想に達しず、新装備の開発は予想に達しず、生産能力建設のプロセスは予想に達しず、国有企業の改革プロセスは予想に達しなかった。
