投資のポイント
動力石炭産業チェーン:今週(3.4-3.11)秦港の平倉価格は大幅に上昇し、11日に1664元/トンを報告し、周度の上昇幅は27.22%だった。インドネシアは最近、再び輸出を一時停止することを考慮し、価格の上昇幅が大きく、週内に累計14.84%上昇した。産地の石炭価格は先週と横ばいだった。港の在庫は引き続き去化している。天気が暖かくなるにつれて、動力石炭は間もなくオフシーズンに入る。
冶金石炭産業チェーン:今週の需要は暖かくなり、コークス石炭の価格は大幅に上昇した。港の主なコークス石炭は11日に3350元/トンを報告し、周度は14.33%上昇し、輸入コークス石炭の価格は周度5.22%上昇し、輸入価格の差は大幅に拡大した。吹き付け石炭の価格は小幅に上昇した。需要側では、コークス価格は週内に横ばいで、コークス炉の稼働率は74.6%で、先週より0.2%下がった。鋼価は今週0.16%増加し、唐山高炉の着工率は52.68%で、先週より13.96%減少した。各段階のコークス石炭、吹き付け石炭貯蔵庫の貯蔵はいずれも高位を維持しているが、週内には脱化している。
権益観点:ロシアとウクライナ情勢は市場リスクの好みに影響し、上証総合指数は4%下落し、深センの成指は4.4%下落し、石炭業界の基本面は堅固で、今週は3.12%下落し、相対的に指数に勝った。現在、需給関係は依然として緊迫しており、生産能力の放出速度は遅い。3月9日、発改委員会会議は全国の石炭の1日の生産量が1200万トン以上に安定するよう努力すると指摘した。この生産量の年化2022年の生産量の上限は約43.8億トンで、昨年より3.09億トン増加し、約7.59%増加した。実際の増量率はこのレベルを下回っており、昨年の原子力増炭鉱の総量額に相当し、予想に合っている。動力石炭の価格は大幅に上昇し、今後はオフシーズンに入り、海外価格と低在庫が価格を力強く支えるだろう。冶金石炭価格の受益安定成長は最近大幅に増加し、新着工データの境界変化に注目している。現在の石炭プレートの基本面が過小評価値の属性を持続的に改善していることを考慮して、業績の高い弾性のコークス株と確定性の強い過小評価値の標的に注目することを提案します。例えば、兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 60546、 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 。
信用観点:基本面が改善され、石炭企業の債務返済能力が向上した。一級発行の面では、状況は改善されたが、低等級、弱資質主体の発行難易度は依然として高い。二級市場では、業界の利差は永炭事件前のレベルを下回っているが、低レベルの利差点数は中高レベルと分化している。投資家は低等級、弱資質企業に対する慎重な態度を維持している。現在の中高等級の利差が低く、掘削可能な空間が限られていることを考慮し、機会を選んで動くか、上策であることを考慮し、開放は債務の脱化の迅速さと債務構造の改善を考慮することができる。石炭債には近憂はないが、遠慮があり、2022年の売却圧力が石炭債に与える衝撃に注目することを提案した。
リスクヒント:政策リスク;価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。オーストラリアの石炭輸入は大幅に増加した。個株の転換は予想に及ばない。その他の摂動要因。
