投資の概要:
毎週1話:住民中長貸首録負値政策緩和予想持続
2月の社融データによると、住民の中長期貸付の新規額は-459億人で、ここ15年来初めてマイナス値を記録し、不動産市場の需要が依然として弱いことを反映している。このデータに対して、私たちは過度に悲観する必要はないと考えています。住民の中長期ローンの主な構成ローン自身の属性から見ると、販売データには一定の遅れがあり、自身の変動レベルが高いと考えています。基本面が弱いほか、政策面はさらに期待に値する。
3月11日、2月の社会融資データによると、住民の中長期融資は新たに-459億ドルで、15年近くで初めてマイナスになった。不動産市場の販売は回復を待たず、住宅ローンを主とする住民の中長期ローンの新規額が弱体化している。
社融データから見ると、現在の業界の基本面の圧力は歴史的な高位にあり、歴史上の各年2月の住民の中長期新規融資額よりも、現在の融資額は歴史的な平均値をはるかに下回っており、商品住宅市場が弱体化している20122014、疫病の影響は2020年にはそれぞれ784億、1694億、830億低い。
社融データから見ると、現在の業界の基本面の圧力は大きいが、社融データのレベルが負の値を記録したことには一定の内因があり、今回記録した負の値を過度に解読する必要はないと考えている。
(1)住宅ローンの商品住宅市場に対する反応には一定の遅れがあり、住民の中長期ローンの主な構成部分は住宅ローンであるが、住宅ローンは商品住宅が販売された後も、一定の審査時間が必要であるため、住宅ローンのデータは天然に商品住宅市場の基本面に遅れている。
(2)歴史的なデータから見ると、住民の中長期貸付の新規額は不動産市場の販売熱と高度に関連しているが、前者は変動幅が大きく、遅れがある。商品住宅の売上高と住民の中長期貸付の新規額の累計前年同期比の増加率を比較することで、前者の傾向はより早く傾向の方向に転換することが多いことが明らかになった。また、商品販売の前年同期比の伸び率の変動幅も中長期貸付より明らかに低く、個別の月の数値変動が大きすぎることは必ずしも基本面の悪化を代表するものではなく、長期的な傾向の表現を観察する必要がある。
基本面のほか、今週は政策面の風向きが緩やかになっている。鄭州は8日、「大棚戸区改造プロジェクトの貨幣化配置を積極的に推進することに関する実施意見」を発表し、貨幣化配置の実施を通じて、3年間を集中的に利用し、貨幣化配置を大いに推進し、2024年の大衆の移転配置がすべて完成することを確保することを要求した。この政策は鄭州の在庫住宅の脱化を加速させ、健康な商品住宅市場の需給関係を構築し、市場の健全な発展を促進するのに有利である。
全体的に見ると、今週の業界政策は温和さを維持し、利益を基本面に伝えるには時間がかかり、基本面と政策面の相互誘導の下で、販売市場の低迷が続くことも緩和政策のさらなる登場に有利である。今後は今月15日に発表された不動産開発と販売データと金利の動きに注目する。データ追跡(2月28-3月6日):
新房市場:30都市の成約面積は単週間で前年同期比-43 PCT、-28 PCT、一線都市-48 PCT、-25 PCT、二線都市-68 PCT、-65 PCT、三線都市+19 PCT、+23 PCTだった。
中古住宅市場:13城中古住宅の成約面積は単週間で前年同期-24 PCT、累計で前年同期-29 PCTとなった。
土地市場:100都市の土地供給建築面積は累計前年同期+10 PCT、成約建築面積は累計前年同期-30 PCT、成約金額は累計前年同期-61 PCT、土地成約割増率は1.01%であった。
都市相场环比:北京(-22 PCT)、上海(+65 PCT)、広州(+25 PCT)、深セン(+24 PCT)、南京(+2 PCT)、杭州(+79 PCT)、武汉(+92 PCT)投资戦略:経営の安定と资信背景の良い先駆住宅企业 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、万科A、龙湖グループに注目することを提案する。製品ガイドロジックの下で高品質の住宅企業 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、緑城中国などに注目します。
リスク提示:販売市場が下落し、一部の住宅企業で債務違約の暴雷が発生した。
