原油価格の変動は宅配業界の輸送コストに直接影響する。
速達企業のコスト構造の分割を見ると、輸送コストは加盟制通達系の主なコスト源であり、輸送コストがコストに占める割合は約26%であり、ガソリンコストが輸送コストに占める割合は約25%である。直営制企業の順豊にとって、人件費が主なコスト源であり、輸送コストがコストに占める割合は約11%であり、輸送方式が陸運と航空に関連しているため、ガソリンコストが順豊輸送コストに占める割合は約30%である。
原油価格の上昇は宅配業界の輸送コストに実際の影響は限られている。
発改委員会のコントロールの下で、中国の完成品油価格の変動幅は原油価格の変動幅よりはるかに小さい。2022年初頭に比べて、3月4日のディーゼルオイル価格は15%上昇し、原油価格は50%上昇した。
ざっと計算すると、10%のガソリン価格が上昇し、宅配企業に与える年間コストの影響は約1~4億元で、その年の帰母純利益の4%-14%を占めているが、実際の影響率は計算値を下回っている。原因は3つある。
①単票収入の修復による業績弾力性は単票コストの変化による影響より高い。円通を例にとると、2022年1月、円通単票の収入は前年同期比14.55%上昇し2.72元に達し、前月比0.22元増加したが、ガソリン価格が10%上昇すれば、単票のコストは約0.13元増加した。
②宅配業は強い規模の効果業界であり、規模の増加と精細化管理の継続的な推進は、積載率の向上、路線の最適化などをもたらし、新たな燃費の削減が期待される。
3業界構造の安定性の持続的な強固な支持の下で、通達系と順豊は将来値上げを通じて変動コストの圧力を下流に伝達し、値上げを通じてインフレ抵抗能力を向上させることに成功する見込みだ。
宅配業界の投資機会を把握し、頭部宅配企業を引き続き推薦する
構造の安定性は継続して、重点的に価格が上昇する電子商取引の速達企業を推薦します—— Yto Express Group Co.Ltd(600233) 、中通の速達、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) Sto Express Co.Ltd(002468) 2022年1-2月に電子商取引速達企業の単票収入が著しく上昇し、業界構造の安定性が持続的に検証された。電子商取引の速達企業が構造改善の支えの下で、キャッシュフローが徐々に修復され、利益能力が着実に向上し、電子商取引の速達業界のプレート的な投資機会を把握することを期待している。
継続的な推奨評価は、下部区間に戻り、新しいビジネスオプションの価値が明らかになった S.F.Holding Co.Ltd(002352) に戻ります。2022年、順豊時効品の発展は安定しており、新しい業務は流量の増加と利益のバランスのとれた新しい段階に発展している。ブランド協同と業務協同は順豊の新しい業務が優位な地位を確立し、利益の方向を確定することを助け、細分化されたコース構造の曲がり角と成長配当が徐々に現れ、長期的に順豊の総合物流コースでのリーダーシップと競争優位性を見ている。
業界の格付けと投資戦略電子商取引の速達購入構造、総合物流購入配置は、速達業界のプレート性の投資機会を把握している。業界の推奨評価を維持します。
重点推荐个股 Yto Express Group Co.Ltd(600233) 、中通速达、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) Sto Express Co.Ltd(002468) S.F.Holding Co.Ltd(002352) 。
リスク提示業界の成長率が予想に及ばず、電子商取引の速達価格戦が再開され、管理改善が予想に及ばず、コスト管理が予想に及ばず、加盟業者が爆発し、時効品の成長率が予想に及ばず、買収合併の統合が予想に及ばず、原油価格の不確定な影響を及ぼした。
