最近のセメント業界の動向:先週のセメント指数は3.43%下落し、上海深300と建材指数に勝った。先週の全国セメント市場の価格は515元/トンで、前月比2.6元/トン上昇した。価格の上昇地区は主に江蘇、山東、河南と湖北で、幅は20-50元/トンである。価格下落区域は重慶、甘粛、陝西で、幅は20-60元/トンである。3月上旬、中国のセメント市場の需要は引き続き緩やかに上昇し、異なる地域の企業の出荷率は前月比10%-20%増加し、南方地区の需要は基本的に7-8割回復し、北方地区は気温が低く、疫病の再発の影響に制限され、2-4割のレベルに回復した。価格面では、市場の需要が徐々に上昇し、石炭、原油価格、運賃などのコストの上昇に伴い、多くのセメント価格が上昇傾向にある。全体的に見ると、華東、中南、西南地区の中江西、湖南、広西、貴州省の需要は比較的低迷しており、他の省の需要は回復することができ、来週は8-9割または正常なレベルに達する見通しだ。三北地区はまだ回復を待っている。
核心観点:過去10年初めから最盛期終了(5.30)までのセメント指数の最大上昇幅の平均値は35.3%、21年最低は14.5%で、22年初めから現在までのセメント指数の最大上昇幅は10%にすぎない。セメントは利益を得る見込みだ。22 Q 1または業界の低位、Q 2から石炭価格の影響が前年同期比で減少+値上げに伴い、業績は四半期ごとに改善を迎えている。中長期的にセメントはすでに需要の下行期に入っていることを見て、未来の業界の注目点は「ダブルコントロール」「ダブルカーボン」の目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる:a)政策は2025年のベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D以下の規模の生産能力が続々と脱退し、総生産能力が8.6%以上縮小することを要求している。b)セメント業界は将来、炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、トップの競争優位性が際立っており、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格の中枢が徐々に上昇することが期待されている。需要側は22年Q 1基建端が好調で、不動産端の底部が暖かくなる見込みで、中長期的に見ると、セメント業界全体が「量値下げ増」の傾向を呈しているか、炭素取引に組み入れた後、供給端の集中度の向上を加速させ、トップシェアの向上は業績の増加を支える見込みだ。配当率と推定値の角度から、セメント会社は高い投資性価格比を持っている。
成长性の优れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、基础建力の受益が期待される江西蛇口[ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ]、西北蛇口[ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ]をお勧めします。
