信用、社会融和のデータは予想を下回り、中央銀行は2月の金融データを発表し、2月に人民元貸付金が1兆2300億元増加し、前年同期比1258億元減少し、人民元貸付残高の伸び率は1月末より0.1ポイント低下して11.4%に達した。新規の社融は1兆19億元で、前年同期比5343億元減少し、社融残高は前年同期比10.2%増加し、2月末より0.3ポイント低下した。2)中央銀行が納付した預金利益は、3月8日に中央銀行が公告した。3)5つの大同期はサービス実体経済に関する公告を発表し、いずれも年初以来良好な業務開局を実現し、預金貸付業務の成長は前年同期より優れ、普恵、グリーン、製造、農村振興と戦略的新興などの重点分野での貸付投入は良好な態勢を維持していると表明した。資産の質は持続的に改善され、準備の基礎は絶えず固められている。重要な会社の公告: Ping An Bank Co.Ltd(000001) 2021年年報を発表します; Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 2021年の業績速報を発表する。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 12月の経営データを開示する; Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 蘇寧消費金融有限会社の41%の株式を協議譲渡方式で買収する予定である。来週の注目:火曜日に国家統計局は1-2月の規模以上の工業統計データを発表した。木曜日にFRBは金利決議を発表した。金曜日に2021年年報を募集します。
相場と評価の回顧–先週、銀行は全体的に低迷し、基金の重倉株の回復が特に明らかになった。(1)最近1週間の申万銀行指数は4.62%下落し、同時期の上海深300指数は4.22%下落し、銀行プレートは上海深300指数40 bpsに負け、31の申万一級業界の中で8位だった。(2)細分化プレートの中で、株式行の表現が最も悪く、指数は5.68%下落し、上海深300指数146 bpsに負けた。国有大行の下落幅は最も少なく、指数は2.22%下落し、上海深300指数200 bpsに勝った。都市商行指数は4.07%下落し、上海深300指数16 bpsに勝った。農商行指数は3.14%下落し、上海深300指数109 bpsに勝った。(3)株の面では、上場銀行の個人が低迷し、蘭州銀行(7.44%)だけが上昇し、下落幅は前の China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (-8.73%)、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (-7.59%)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (-6.42%)だった。推定値は依然として歴史的な低位にある。先週末の銀行プレート全体PB 0.60倍、上海深300成分株PB 1.51倍、長期的な動きのずれから見ると、銀行プレートの推定値は上海の深さ300より過小評価されている。
金利と為替レートの動き–先週は資金面が収束し、主な買い戻し金利が上昇した。銀行間市場の7日間の逆買い戻し金利は14 bpsから2.03%上昇し、先週、中央銀行は500億元の逆買い戻し操作を展開し、3800億元の逆買い戻しが期限切れになり、資金の純買い戻し3300億元を実現した。来週、中央銀行の公開市場は500億元の逆買い戻し期限と1000億元のMLF期限が切れる。為替レートでは、先週末のドル対人民元(CFETS)が6.3400ドルで、前週末より211ポイント上昇した。ドルは離岸人民元に対して6.3586ドルで、前週末より319ポイント上昇した。オフショア/人民元の価格差は108ポイントから-186ポイントに減少した。
投資提案と投資目標の
2月の信用と社会融和データの規模と構造はいずれも予想を下回っており、現在の中国外の経済環境の圧力と年間の高い経済成長目標を考慮すると、後続の安定成長政策の力がさらに向上する見込みであり、引き続きコードベース経済をプラスし、市場を安定させる極度の悲観的な予想が予想されている。現在、プレート静的PBの評価レベルは0.63 xにすぎず、歴史的な低位にあり、安定した成長政策が持続的に発展している背景の下で、銀行の基本面は依然として支持されており、プレートの評価修復の機会を引き続き見て、業界の「好看」格付けを維持している。
株の方面で、関心を持つことを提案します:1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、未格付け)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 、未格付け)を代表とする歴史の利益能力が優れて、資産の品質がリードする価値標の;2 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Industrial Bank Co.Ltd(601166) 、未格付け) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 、未格付け)に代表される過小評価値である。3 Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) 、未格付け) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 、未格付け) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 、未格付け)に代表される地域経済の優位性の強い都市農業商行。
リスクのヒント
経済の下落が予想を超え、業界の資産品質の圧力が予想を超えて上昇した。
不動産企業の流動性リスクが蔓延し続け、銀行の資産品質に迷惑をかけている。
金融監督管理の力は予想を上回った。
