今週の核心観点今週の安定成長関連株は調整されたが、建築プレートは依然として明らかな超過収益を備えており、現在も安定成長相場の主線を見続けている。政府活動報告書は今年GDP 5を調整したと考えています。5%の中高成長目標で、投資貢献率は明らかに向上する見通しだが、2月の社融データの増加量の減速構造が悪化したことは、現在の政策効果が明らかではなく、後続の基礎建設と不動産政策が持続的に符号化されていることを示している。引き続き重点的に推薦します:過小評価値建築中央企業 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 3月金株、PE 4.0 X)、 China Communications Construction Company Limited(601800) (PE 6.2 X)、 China Railway Group Limited(601390) (PE 4.6 X)、高成長地方国有企業 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (PE 4.7 X)、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) (PE 7.8 X)。今週、住建部は「第14次5カ年計画」の建築省エネとグリーン建築発展計画の通知を印刷、配布した。重点推荐:1)光伏建筑と组み立て式の急速な発展の钢构造の竜頭 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (PE 10.5 X)、 Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) (PE 17.7 X)、注目 Center International Group Co.Ltd(603098) 2)太陽光発電建築、配網建設と建築電気化工事の需要増加を受益するマイクロ電力網蛇口 Acrel Co.Ltd(300286) (PE 24 X)、配電網EPCO蛇口 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (PE 23 X)。3）熱供給省エネ改造蛇口 Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (PE 18 X)。
政策は符号化可能で、引き続き安定した成長相場の主線を見ている。今週の安定成長関連株は調整されたが、主に市場全体の表現が弱いためと予想されているが、建築プレートは依然として明らかな超過収益を備えており、プレートは今週2.54%下落し、上海深300の超過収益より1.68%下落した。私たちは引き続き安定した成長の主線を見ています。まず、政府工作会議はすでにGDP 5を調整した。5%の中高成長目標は、疫病が消費に影響を及ぼし、輸出に不確実性があることを考慮し、投資の貢献率が著しく向上する見通しだ。今年の製造業投資の概率が減速したため、基礎建設投資は政府のコントロールの主要ツールとして明らかに力を入れる見通しで、不動産政策側も引き続き偏りを是正する見通しだ。現在、基礎建設、不動産関連分野では一部の政策が打ち出されているが、交通投資と社会融和のデータから見ると(1月の交通投資は0.1%しか増加せず、2月の社会融和総量と構造は予想を下回っている)、第1四半期の政策効果は依然として明らかではなく、後続の安定成長政策は引き続き符号化可能であると予想されている。次に、歴史的な5回の「安定成長」の再開を見ると、相場の終了は一般的に経済が安定したり過熱したりした後、政策が引き締められ始めたためだが、今年は経済の下落圧力が大きく、年間財政通貨などの各方面の政策が緩和を維持する見通しで、おそらく緊縮性政策は打ち出されず、プレート会社の推定値の修復に有利であり、安定成長相場は継続する見込みだ。
建築中央企業の注文は靭性を維持し、一部の中央企業は際立っており、全体的に予想に合っている。今週、一部の中央企業は新規受注データを発表し、1-2月 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 新規受注は767億元で、前年同期比87.5%大幅に増加し、際立った業績を示した。 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) 新規受注は2086億元で、前年同期比14.6%増加し、1月より8.2個のpctを加速した。 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 新規受注額は1212億元で、前年同期比1.7%増加した。 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 新規受注は4458億元で、前年同期比6.7%増加し、2月の単月受注は9.8%下落し、そのうち不動産建設は同2%減少し、現在の不動産業界の情勢の下でわずかに下落し、トップ経営の靭性を示し、公共建設類と製造業類の受注の増加が比較的良いと予想されている。基礎建設の新署名は27%減少し、主に昨年の基数が高いためだ。全体的に見ると、1-2月の4つの建築中央企業の注文合計は前年同期比12.2%増加し、高基数と現在低迷している不動産業界の環境の下で依然として良好な靭性を維持し、一部の企業の表現は比較的際立っており、全体的に予想に合っている。
2月に社融が弱まり、住民の中長貸付が初めて純減少し、基礎建設への資金の伸びが鈍化した。2月には1兆1900億元が新たに増加し、前年同期比4329億元減少し、市場の予想を下回った。主な牽引項目は貸付と未引受手形で、そのうち実体経済に対する貸付は前年同期比9084億元から4329億元減少し、未引受為替手形は4228億元減少し、前年同期比4867億元増加した。2月に人民元貸付金が1兆2300億元増加し、前年同期比1300億元減少した。企業の中長期貸付金は5052億元増加し、前年同期比5948億元減少し、企業の融資需要も明らかに弱体化した。私たちが構築した基礎建設社の融資金の試算枠組みによると、2月に社会が基礎建設資金約5319億元を投入し、前年同期比2.7%増加し、1月28%の成長率より明らかに減速した。2月の信用社融は明らかに弱体化し、構造が悪化し、主に不動産端の需要が弱いため、基礎建設政策もまだ明らかに効果が現れていない。後続の不動産と基礎建設政策は依然としてコードを追加し、中央銀行は再び金利を下げる可能性が増加すると予想されている。
建築省エネとグリーン建築計画が公布され、太陽光発電建築と組立式発展の鋼構造の蛇口を推薦する。今週、住建部は「第14次5カ年計画」の建築省エネとグリーン建築発展計画の通知を印刷、配布し、2030年に都市と農村の建設分野の炭素達峰を実現するために基礎を築き、具体的にグリーン建築の発展品質を高め、新築建築の省エネレベルを高め、既存の建築節エネルギーのグリーン改造を強化し、再生可能エネルギーの応用を推進し、建築電気化工事を実施することを目標としている。新型グリーン建築方式を普及させ、グリーン建材の普及応用を促進するなどの面で努力し、具体的な目標は2025年までに、既存の建築省エネ改造面積3.5億平方メートル以上を完成させ、超低エネルギー消費、近零エネルギー消費建築0.5億平方メートル以上を建設し、組立式建築がその年の都市新築建築に占める割合は30%に達した。全国に新たに建築 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電設備容量0.5億キロワット以上、地熱エネルギー建築応用面積1億平方メートル以上、都市建築の再生可能エネルギー代替率は8%に達し、建築エネルギー消費における電力消費割合は55%を超えた。建築業界のグリーン発展は綱領的な文書を迎え、組立式建築、太陽光発電建築(BIPV/BAPV)、グリーン省エネ改造、グリーン建材などの細分化分野は発展を加速させる見込みで、関連トップは利益を得る見込みだ。重点推荐:1)光伏建筑と组み立て式の急速な発展の钢构造の竜頭 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (PE 10.5 X)、 Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) (PE 17.7 X)、注目 Center International Group Co.Ltd(603098) 2)太陽光発電建築、配網建設と建築電気化工事の需要増加を受益するマイクロ電力網蛇口 Acrel Co.Ltd(300286) (PE 24 X)、配電網EPCO蛇口 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (PE 23 X)。3）熱供給省エネ改造蛇口 Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (PE 18 X)。
投資提案:2月の社融データの増加量の減速構造の悪化は、現在の政策効果が明らかではなく、後続の基礎建設と不動産政策が持続的に符号化されていることを示している。引き続き重点的に推薦します:過小評価値建築中央企業 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Group Limited(601390) 、高成長地方国有企業 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 。建築業界のグリーン発展は綱領的な文書を迎え、組立式建築、太陽光発電建築(BIPV/BAPV)、グリーン省エネ改造、グリーン建材などの細分化分野は発展を加速させる見込みで、関連トップは利益を得る見込みだ。重点推荐:1)光伏建筑と组み立て式の急速な発展の钢构造の竜頭 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) 、注目 Center International Group Co.Ltd(603098) 2)太陽光発電建築、配網建設と建築電気化工事の需要増加を受益するマイクロ電力網の竜頭 Acrel Co.Ltd(300286) 、配電網EPCO竜頭 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 3）熱供給省エネ改造蛇口 Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) 。
リスク提示:政策推進が予想に及ばないリスク、疫病の影響が予想を超えたリスク、売掛金リスク、海外経営リスクなど。
