貴金属:政治的衝突&「停滞」が金価格を押し上げ、株式市場の下落が金配置の情熱を強めている。金:1危険回避感情:週間以内に欧米諸国とロシアが経済貿易などの多方面の制裁措置を頻出し、市場経済の不確実性を激化させた。週中にウクライナの大統領は、いくつかの妥協をして戦争を終わらせることを考慮し、貴金属、原油価格の短線が再び下落したと明らかにした。現在、ロシアとウクライナの衝突交渉は依然として多くの困難に直面しており、市場は依然として地縁政治の衝突の下で金の配置価値を取引し続け、世界の株式市場の下で金の吸引力をさらに強化する。2インフレ予想:週間以内に発表された米国のインフレデータによると、2月のCPIは前年同期比7.9%上昇し、40年ぶりの最高上昇幅となった。市場は経済の「インフレ」に対する懸念が高まっている。ロシアとウクライナの戦争が懸念された後、強いインフレデータは、FRBが3月16日の会議で金利を引き上げると予想していることを強固にし、来週米国が発表する可能性のある疫病後、初めて金利を引き上げる案が市場の感情を導くのに非常に重要だ。総じて見ると、金は依然として現在のヘッジ政治リスク、インフレ、潜在的な世界経済の下落圧力の最も有効な資産の一つである。
基本金属:価格の温度低下は下流の補庫需要を刺激し、銅アルミニウムのグローバル在庫共鳴は脱化した。(1)銅:1マクロ面では、米国の2月のCPIは前年同期比7.9%上昇し、ここ40年来の最高上昇幅となり、来週のFRBの25 BPの利上げ予想を固めた。中国の2月の社会融和規模は予想値を下回っており、不動産は引き続き中国の流動性の低下を牽引し、地政学的不確実性の下で、世界経済の「インフレ」懸念が激化している。2供給面では、リオティントモンゴルOT鉱がロシア企業とのすべての商業関係を終了したことで建設プロセスに影響を及ぼし、2023年に56万トンの生産を開始し、これまでロシアから燃料やその他の商品を購入する計画だ。製錬所の現在のTC現物価格は65ドル/トンの長単価格をやや上回っており、硫酸の販売平均価格は550元/トン付近で、製錬所の単トン利益レベルは1300元近く、歴史的に高いレベルにある。③需要&在庫については、世界銅在庫（中国社庫（SHFE含む）＋保税＋LME＋COMEX取引所）が62.46万トンで、先週より0.2万トンが出庫した。このうち中国の社会在庫は1.33万トン減少し、LME在庫は0.44万トン増加した。今週の銅価格が急落した後、消費需要が明らかに解放され、今週の銅棒の着工率は4.2%から66.26%に増加し、内対外貿易現物の昇貼水価格は同時に大幅に上昇した。フィードバック中国の端末需要は依然として支持されており、前期の累庫の高い核心は高銅価格の下流の出荷の減速の影響を受けた。来週、FRBの金利引き上げが実施された後、高インフレを背景に銅価格は着実に上昇する見込みだ。(2)アルミニウム:1在庫面:今週の水曜日に大取引所は3.54~112.76万トンを在庫し、そのうちLME在庫は3.82万トンを在庫した。中国社庫の累庫は1.95~115.68万トンで、累庫の速度は引き続き下がっている。②供給面：今週電解アルミニウムは約20万トンから3882万トンを再生産し、93万トンの生産能力がまだ回復していない。われわれは3月以内に中国の減産生産能力がほぼ回復すると予想し、着工生産能力が徐々に3950万トンのレベルに回復することに対応し、既存の再稼働リズムから見ると、3月の電解アルミニウム生産量は302万トンに近づき、前年同期よりほぼ横ばいになると予想している。③需要面:周内のアルミニウム価格はジェットコースターの相場を呈し、業界の「上昇しても下落しない」という法則の下で、下流の顧客の購入はまだ修復されていない。今回のアルミニウム価格の上昇要因はロシアとウクライナの問題をカバーし、元のアルミニウム供給の予想妨害を招き、衝突結果がまだはっきりしていない下でアルミニウム価格の動きは依然としてリスク事件の影響を受けている。基本面では、周内のアルミニウム型材、板帯箔企業の着工率はいずれも小幅に回復し、季節的な法則に合っているが、価格の下落は下流の顧客の出荷意欲に影響を与えている。3月下旬が近づくにつれて、アルミニウム価格がやや下がっている状況で、下流での着工意欲が徐々に現れ、中流補庫の予想が実現し、海外のアルミニウム割増環境を重ねると、中国のアルミニウム需要が効果的に回復する見込みだ。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 。
エネルギー金属:ニッケル価格はエネルギー金属プレートの回復を妨げ、需要の見通しは変わらない。(1)リチウム:周内の電池級炭酸リチウムは1万元/トンから51.75万元/トンに上昇し、価格の伸び率はやや減速した。2月中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の生産販売台数はそれぞれ36.8万台/33.4万台を達成し、前年同期比2.0倍と1.8倍増加し、需要の見通しは良好で、電池級炭酸リチウムの利益空間は週間で0.78万元/トンから29.96万元/トンに上昇した。(2)ニッケル:月曜日にLMEニッケルが史詩級の空売り相場を上演し、ニッケル価格は3万ドルから最高10万ドルに上昇し、LME封板は取引を一時停止し、最終的に5.5万以上の成約価格の有効性を取り消すことを決定し、すべてのヘッジは原始取引価格または2022年3月7日の終値で5.03万ドルで決済した。事件の着地に伴い、SHFEニッケルの開場は連続的に下落し、最終的に18.7万/トンの価格に解封され、上昇前の価格水準に戻り、リスク事件は基本的に着地した。現物市場では、内外の価格差でニッケル輸入が4万元/トン以上損失し、MHP、高氷ニッケルなどのニッケル原料の輸入が影響を受け、供給端の緊張情勢を激化させた。ニッケル価格の安定に伴い、ニッケル企業の保証損失が減少し、市場経営が正常に戻り、再生産補庫の需要が回復する見込みだ。(3)コバルト:中国の電解コバルト環は1.36%から56.65万元/トンに増加し、硫酸コバルトは週3.0%から12.2万元/トンに上昇し、ニッケル価格は今週異常に動揺し、コバルト塩の下流調達は慎重になった。原料コストの上昇と補助金の下落の影響を受けて、A 00級新エネルギー市場の成長率は圧力を受け、自動車企業の内部資源や利益の高い車種に傾斜し、三元電池は新たな発展のチャンスを迎える見込みだ。ニッケル価格が理性に戻るにつれて、リチウム価格の成長率は緩やかになり、下流の圧力は緩和されたり、一部の需要を抑えたりして、産業チェーンの長期的な良性発展に有利になった。アドバイス注目: Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
