投資のポイント
今週(2022.3.7–2022.3.11、以下同):今週の建築装飾プレート(SW)の下落幅は-2.74%上昇し、同期の上海深300、万得全A指数の下落幅はそれぞれ-1.06%、-1.47%上昇し、超過収益はそれぞれ-1.68%、-1.27%だった。
業界の重要な政策、事件の変化、データの追跡評価:(1)住宅と都市と農村建設部は「十四五」建築省エネとグリーン建築発展計画を印刷・配布した。「計画」は第14次5カ年計画期間の省エネとグリーン建築の発展の目標を提出した:都市部の新築居住/公共建築のエネルギー効率レベルを30%/20%向上させ、既存の建築の省エネ改造面積3.5億平方メートル以上、超低エネルギー消費、近ゼロエネルギー消費建築0.5億平方メートル以上などを完成させた。このうち、「組み立て式建築が当年の都市部の新築建築に占める割合は30%に達し、全国で新たに建築 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電設備容量は0.5億キロワット以上、地熱エネルギー建築応用面積は1億平方メートル以上、建築エネルギー消費における電力消費割合は55%を超えた」などの予想目標は、今回の計画が第13次5カ年計画より新たに増加した。再生可能エネルギーの代替が第14次5カ年計画の省エネとグリーン建築の発展の重要な方向であることを反映し、建築太陽光発電の普及速度を加速させることが期待されている。計画はまた、「病院、学校などの公共建築が鋼構造建築を優先的に採用することを奨励し、商品住宅と保障住宅の中で組立式コンクリート建築を積極的に普及させる」と「組立式装飾を積極的に発展させる」ことを含む新型グリーン建築の普及を明確に提出し、組立式建築装飾の応用普及を加速させるのに有利である。(2)中国人民銀行は2月の金融データを発表した。2月の金融データは予想を下回り、特に住民の中長期貸付残高がマイナス成長したことは、既存の不動産政策の緩和力がまだ不足していることを示している。住宅企業は5、6月の集中的な両替圧力の下で、不動産投資の修復は依然として制限されており、短期的には基礎建設に力を入れてヘッジ経済の下落に力を入れなければならない。
周観点
次の3つの方向から建築プレートの投資機会に注目することをお勧めします。
1)安定成長は引き続きコードを追加し、基礎建設チェーンの景気回復下の評価修復機会を期待している。2月の金融データは予想を著しく下回っている。主に住民と企業の中長期貸付が弱いことによるもので、安定成長と信用拡大の効果はまだ十分に現れていないことを示している。年間5.5%の経済成長目標の下で、政策の安定成長はさらに力を入れる見込みだ。基礎建設投資需要の景気回復は持続性を備えていると考えており、評価値が依然として歴史的に低位で、業績が安定している基礎建設トップ企業の評価値の持続的な修復機会に注目することを提案し、 China Railway Group Limited(601390) China Railway Construction Corporation Limited(601186) 6018 Shanxi Huhua Group Co.Ltd(003002) 84、などに注目することを提案している。
2)需要構造に明るい点があり、新業務の増量開拓の下での投資機会:二重炭素戦略、グリーン省エネ建築などの政策推進の下で、組立式建築、省エネ・炭素削減及び新エネルギー関連の基礎建設細分領域の景気度が高く、関連モデルチェンジ・配置のある企業は利益を得る見込みである。先週「第14次5カ年計画」が公布され、建築光伏、組立式建築装飾などの普及を提案した。提案は組み立て式建築方向の Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ;新エネルギー業務の転換と増量開拓の Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) など;建築太陽光発電市場の放出量の Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) などを受益し、グリーン建材(アルミニウムテンプレート)リースサービス業者 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) などを提供する。
3)国有企業改革の方向:2022年は国有企業改革の3年間の行動の終わりの年であり、国有企業改革は着実に推進されると予想されていると同時に、これまで企業のガバナンス構造の強化、激励の強化、混改、効率の向上と活力の刺激などの面での改革配当が釈放期に入る見込みであり、新しい業務の転換配置及び資産再編などの方向については、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) などに注目することをお勧めします。
リスク提示:疫病が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超え、国有企業の改革の進展が予想を下回った。
