2月には100強の住宅企業の販売減少幅が拡大し続け、住宅企業の表現は2年前の疫病が勃発した当初と似ている。2022年2月の100強住宅企業の全口径販売額は約4635億元で、前年同期より46.5%減少し、減少幅は2022年1月より5.8ポイント拡大した。単月の販売額が100億ドルを超える開発者は9社にとどまり、2019年2月と2020年2月の水準に近く、2020年2月にはCOVID-19疫病が初めて中国で発生した。市場の下落予想は短期的には変更しにくいと考えており、自発的な回復には時間がかかり、第2四半期の販売は引き続き下落通路にあると予想されています。
2月の重点都市の新築住宅と中古住宅の成約面積の減少幅は縮小した。2月の重点都市の一手住宅の成約面積は前年同期比-36.2%増加し、増加幅は前月より25.7ポイント増加した。このうち、一線(4城)、二線(17城)、三線(30城)の2月の成約面積の前年同期比の伸び率はそれぞれ-6.5%、-32.7%、-52.4%で、伸び率はそれぞれ先月より+49.3 pct、+24.2 pct、+18.4 pct変動した。中古住宅では、私たちが追跡した13都市の成約面積は前年同期比51.5%減少し、減少幅は先月より10.9ポイント減少した。
2月の住宅企業の融資規模は2018年1月以来の低水準を記録し、格付けの引き下げブームが続いている。(1)株式融資の面では、2022年2月の業界の株式融資規模は先月の66.2億元から3.23億元に減少した。(2)債券融資の面では、2022年2月の業界融資規模は2018年1月以来の低さを記録し、そのうち国内債融資規模は前月比13.2%から301.2億元に減少し、海外債融資規模は前月比78.7%から30.9億元に減少した。(3)2月の住宅企業の国内会社債、短融、中票、指向ツールの発行金利はそれぞれ4.2%、2.8%、3.4%、3.80%、海外債の発行金利は8.6%で、発行金利は下落傾向を続けている。(4)当月の不動産信託製品の設立数は152件で、募集資金は182.4億元で、前月比67.5%上昇した。(5)格付けの引き下げブームが続いており、15社の主流住宅企業の信用格付けや展望が23回引き下げられた。
2022 Q 1は不動産プレートの最適な配置ウィンドウであるという観点を再確認した。相場の表現には明らかな会社Alphaが業界Betaより重い状況が現れ、一部の良質な会社が選ばれる。その中で不動産開発プレートは、信用や商業運営能力が際立っている住宅企業を押し上げている。また、多様なモデルチェンジが効果的な開発者も注目に値する。開発者推薦A株： Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) 00000 2 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 60153、 Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) 、香港株:中国海外発展、華潤置地、龍湖グループ、旭輝ホールディングスグループ。不動産管理推薦A株: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ;香港株:碧桂園サービス、保利物業、旭輝永昇サービス、華潤万象生活。代建標の推薦緑城管理ホールディングス。
リスクのヒント:業界の販売の下落が予想を超え、不動産会社のキャッシュフローの返済リスクが激化した。業界融資の修復が急がず、業界の竣工とキャッシュフローの圧力が激化した。
