事件:2022年3月15日、国家統計局は1-2月の固定資産投資、工業増加値などのデータを発表し、中国国民経済の回復が予想より良いと報じた。
固定資産投資が加速または検証可能な需要が回復し、ハイテク製造業がリードする役割を果たす。1-2月、全国の固定資産投資(農家を含まない)は前年同期比12.2%増加し、成長率は2021年12月より7.3 p上昇した。このうち、2月の固定資産投資の絶対額は1月より0.66%上昇し、景気はさらに上昇した。分野別に見ると、製造業投資がトップで、特にハイテク製造業:1-2月、製造業投資は前年同期比+0.9%(これに比べて、インフラ投資、不動産開発投資は前年同期比それぞれ+8.1%、+2.7%)増加し、ハイテク製造業投資は+42.7%増加し、製造業全体の投資成長率を一歩上回った。医療機器設備及び機器計器製造業の投資はそれぞれ前年同期比+50.3%、+41.2%であった。製造業の投資景気の向上はある程度需要側の回復を検証していると考えられ、これまで発表された2月の製造業PMIからも2月の新規受注指数は50.7%で、2021年8月以来初めて拡張区間に復帰し、医薬、専用設備、自動車などの業界の新規受注指数はいずれも54.0%を上回り、業界の需要は高い景気区間にある。最近の疫病の繰り返しなどの不確実性の要素が多いことを考慮して、需要側の状況に密接に関心を持つことを提案して、設備類の投資は需要の回復に従って次第に高い景気度に戻ることができることを期待します。
ハイテク製造業、装備製造業の生産端の状況は良好で、成長率は工業全体のレベルより速い。1-2月、全国規模以上の工業増加値は前年同期比7.5%増加し、増加率は2021年12月より3.2 pp上昇し、そのうち、2月の工業増加値の絶対額は1月より0.34%上昇した。3つの門に分けて見ると、1-2月、採鉱業の増加値は前年同期比9.8%増加し、製造業は7.3%増加し、電力、熱力、ガスと水の生産と供給業は6.8%増加した。ハイテク製造業、装備製造業の増加値は前年同期比14.4%、9.6%増加し、成長率は規模以上の工業よりそれぞれ6.9 pp、2.1 pp速かった。製品別に見ると、新エネルギー自動車、工業30024 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電池の生産量はそれぞれ前年同期比+150.5%、+29.6%、+26.4%だった。生産側全体の状況は良好である。
製造分野の輸入代替の大趨勢は変更しない+炭素中和の要求の下で産業のアップグレードを行い、機械設備と核心部品の投資機会に注目する。製造業のモデルチェンジとグレードアップは内循環を主とする中国経済の中で、非常に重要な一環であり、中国企業は太陽光発電、リチウム電気、電子、半導体などの分野で引き続き努力し、景気度は高いレベルを維持し、設備投資を牽引し、また設備レベルの投資と輸入の世代交代も核心部品の代替を促進する。2022年を展望する一方で、以上の先進業界は引き続き設備投資を牽引する重要な力を構成すると考えている。一方、原材料の採掘と製造端、特に高エネルギー消費業界では、利益レベルの上昇、炭素中和政策などの促進の下で設備投資の向上の曲がり角を迎えることも期待されている。中国企業はレーザー、工業制御、機械視覚、工業30024、油服などの分野ですでに比較的に良い代替輸入の基礎を備えており、推薦[ Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) ]、[ Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ]、[ Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) ]、[ Nanjing Develop Advanced Manufacturing Co.Ltd(688377) ]、[ Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) 、[ Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) ]、[ Estun Automation Co.Ltd(002747) ]に注目することをお勧めします。
リスク提示:マクロ経済の成長率が減速し、需要の回復が予想に及ばず、コア部品の欠品が予想を超えた。
