投資のポイント：
白酒:トップ1-2月の業績は美しく、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) のマーケティング端が力を入れ始め、白酒の業績の増加の確定性が現れた。今週1-2月の経営報告書によると、白酒会社は好調で、市場の自信を高める見込みだ。ハイエンドの白酒については、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 12月の売上高と利益が20%増加し、市場の予想を上回った。②シリーズの酒量価格は一斉に上昇し、茅台1935市場の投入は増加した。汾酒の1-2月の売上高は35%以上増加し、利益は50%以上増加し、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 12月の売上高は120%前後増加し、利益は130%前後増加し、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 12月の売上高は前年同期比25%前後増加し、利益は前年同期比26%前後増加した。続いて白酒消費の閑散期に入り、市場価格盤を核心とする見どころである。この時、普五の価格は特に重要である。最近の戦略の宣伝から見ると、価格管理制御はより良い位置に言及し、主なブランドは一般五を核心とし、コントロール量が高く、文創製品の価値管理制御と雰囲気作りを強化し、増量を実現し、ルートの利益の回復を実現し、ルートの自信を高め、経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の割当管理制御を最適化し、団体購入直販ルートを構築し、有効な圏層マーケティングを形成した。普五の価格盤の上昇は白酒全体の価格盤の上昇を牽引し、ルートと資金の自信の回復を牽引する見込みだ。同時に、外部環境の安定回復は、白酒の基本面の安定回復に対しても重要な意義を備えており、現在の時点に立って、ハイエンドの白酒は茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、老蔵に重点を置いて、攻守を兼ね備え、次のハイエンドは老酒の主線、汾酒、酒飲みなどのブランドをよく見ることを提案している。
ビール:アルミニウム材料のコスト上昇の限界の影響は限られており、シーズン前の値上げ伝導を積極的に見ている。最近、アルミニウム価格は地政学的な影響で大幅に上昇し、ビールのコスト圧力に対する市場の懸念を引き起こしている。コスト面から見ると、ビール業界は大麦の年間/半年価格ロックを基本的に完了し、ガラス瓶やアルミニウム缶などの包材価格ロックは1-2四半期前後であり、半年次元から見ると、アルミニウム材価格の大幅な上昇は短期的にはコスト面に大きな影響を及ぼさない。境界スロープから見ると、ガラス瓶は原材料のコストが比較的大きく、ガラス瓶の価格はすでに低位に下落し、アルミニウム材は原材料の端で約10%-15%(異なる企業の缶化率によって決まる)を占め、22年のコスト上昇圧力は21年より減速する見通しだ。売上高の次元から見ると、22年の疫病の衝撃はビールの消費シーンを鈍化させ、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 22年1-2月の売上高は2カ月連続で予想を超え、全業界Q 1の売上高は前年の高台で依然として良い表現があると予想されている。トン価の次元から見ると、21 H 2の各ビール企業は値上げを発表し、値上げ効果は22 Q 2で体現される見通しで、22年間、値上げが順調に伝導した粗利率の上昇を期待している。ハイエンド化の次元から見ると、華潤ビール/ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) は8元以上の販売量に対して比較的高い成長率の要求を制定し、ビールのハイエンド化の傾向は22年にさらに強化される見込みだ。総合的に見ると、22年のビール業界は引き続き値上げボーナスを享受する見込みで、業界のトン価格は5%-7%前後上昇し、トンコストの上昇傾きは3%-4%前後と予想されている。4月のシーズンが来る前に、ビールプレートの配置機会を積極的に見ています。
調味料:需要コストの圧力はまだあり、疫病の動きと値上げの着地を見て、長期的な回復を見守っています。2022年を展望して、疫病は繰り返し妨害して、大豆の原材料の価格はあるいは下落しにくくて、需要とコストの圧力は釈放しなければならなくて、しかしルートの在庫の去化に伴って、コミュニティの団体購入の影響を重ねてすでに弱くなって、業界は弱い回復を呈する見込みです。現在の時点に立って、今回の疫病は調味料の基本面に対する抑圧あるいは主要な要素であり、飲食端の消費需要の抑圧と住民端の消費力の抑圧を含め、疫病下の調味料の需要は実質的に改善しにくい。また、値上げの着地とチャネル在庫を継続的に追跡する必要があります。値上げによると、海天の値上げは好調で、一部の地域では春節前に端末の値上げが基本的に完了し、一部の地域では伝導が相対的に遅く、後続の値上げを待つ必要がある。他のブランドの値上げ時間の窓口が遅いため、価格体系の伝導はまだ進行中であると予想され、中トーチを例にとると、会社は年前に原価品の移行を提供し、年後に値上げ作業を展開し、4-5月に伝導を完了する見通しだ。在庫から見ると、一部の会社は2021年に自主的に在庫を除去し、値上げ前の業界の在庫はすでに良性に傾いており、その後、値上げ政策、春節の備品の影響の下で、在庫が高くなるのは正常な現象であり、春節の動販が牽引された後、いずれも徐々に良性レベルに戻る見込みだ。推定値を見ると、調味料の推定値のレベルは依然として高く、疫病の修復予想が含まれていると考えられています。疫病は最終的に終わり、マイナスの影響は長期的な持続性を備えておらず、調味料業界では2021 H 1コミュニティ団体購入のような大きな衝撃が現れにくく、基本的な修復は大勢の赴くところである。
レジャー食品:年報発表シーズンが到来し、良質なトップ業績の回復に注目している。最近、多くの疫病が端末消費に繰り返し影響を及ぼし、プレートは短期的にも圧力を受けているが、21 Q 3以来、レジャー食品プレート会社はコストの上昇、チャネルの破片化、端末消費の弱さなどの圧力に対応するために、製品、チャネルと費用の投入を積極的に調整し、初歩的な効果を得た。2021年には業績発表期間が到来し、 Chacha Food Company Limited(002557) の業績予告が目立っており、レジャー食品のトップの業績改善状況に注目することを提案している。
冷凍ベイク処理:コスト圧力に注目し、株価の回復は安全な境界を構築する。パーム油の価格が高くなり、後期の原料価格の動きが注目されるか、会社の利益表現に影響を与える。私たちは立高成長性の懸念がなく、22年を展望し、供給端の生産能力が持続的に低下し、販売は徐々に生産能力の妨害から抜け出すと考えている。ルートの端では、サムを除いて、会社はベイク処理と飲食ルートで多元化の配置を行う。製品の端、サツマイモと冷凍ケーキは依然として大きな向上空間がある。利益の値上げが着地し、一定のコスト上昇の圧力に対抗することができる。
投資提案:白酒プレート:ハイエンドの白酒の配置価値は明らかで、次のハイエンドは依然として上周期にあり、成長の先導を守り、地産酒の受益疫情に重点を置いて、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) / Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) /などに注目している。ビールのプレート:ハイエンド化は引き続き加速して、短期の販売量の変動は業績の向上傾向を変えないで、重点的に Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) //華潤ビールなどに注目します。調味料プレート:重点的に注意 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) など。乳制品プレート:注目 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) /蒙牛乳业など。レジャー食品プレート:依然として成長の主線をめぐって、ルートの駆動に注目して、重点的に Chacha Food Company Limited(002557) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Juewei Food Co.Ltd(603517) /周黒鴨/ Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) などに注目しなければならない。冷凍ベーカリープレート:人件費、店舗賃貸料の上昇を背景に冷凍ベーカリー生地の普及応用を触媒し、コースの高景気、重点的に Ligao Foods Co.Ltd(300973) Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) などに注目する。特色酒饮プレート:予调酒、エネルギー饮料はいずれも长い坂の良いコースで、重点的に注意します Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (季节ごとに改善します)/ Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (年報は予想を超えます)など。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;食品安全問題市場競争が激化する。値上げが予想に及ばない
