先週の相場の回顧:
先週(2022年3月7日-3月11日)、食品飲料プレート(申万)は2.06%下落し、上証総合指数は4.00%下落し、深証成指は4.40%下落し、上海深300は4.22%下落し、食品飲料プレートは上証総合指数に1.94ポイント上昇し、申万31の1級サブ業界の週上昇と下落幅の中で3位となった。
核心観点:月度データ検証の基本面に心配がなく、安定した成長支援評価サポート
白酒:1-2月度のデータは全体的に明るい目を示し、白酒業界の基本面に心配がないことを検証した。茅台、汾酒、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) など1-2月の業績は優秀で、市場の悲観的な感情を緩和した。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の評価値の割引は比較的に明らかで、改革と卸売価格の改善の二重方向の下で、評価値の修復の空間を備えている。次のハイエンドの白酒は依然として成長率の最も速いプレートを拡大し、ルートの改革と実行効率は各酒企業の短期成長性の表現の重要な要素である。次のハイエンド酒企業の業績向上運動エネルギーは、全国化の拡張による量の増加と製品構造のアップグレードによるトン価の向上から来ている。中長期的な業績成長の確定性が強い次高級酒企業に注目することを提案する。CPIデータの上昇幅は依然として季節性より弱く、住民の需要端が比較的弱いことを体現している。しかし、今年は「安定成長」の基調の下で、消費の持続的な回復を推進し、食品飲料の需要が改善されるか、評価を支えている。「安定成長」政策の推進年を再開し、社会融資規模の伸び率が先行し、白酒業界の株価は約6カ月遅れて段階的に上昇した。安定成長の下で基礎建設などの固定資産投資の成長率の向上を刺激し、連動性を備えた白酒業界の需要が旺盛になり、報告書の業績の向上を牽引した。MLFの構造的な政策ツールを使用するなど、中央銀行が流動性を解放する動きは、M 2に影響を与えることで、白酒プレートの推定値を支えている。
調味料:在庫の消化を静かにし、需要が改善され、トップは経営が安定した後、市場シェアを刈り取ることが期待されている。2022年1-2月のアリオンラインのデータによると、調味料の売上高は前年同期比19%減少し、流量の中心化の影響を除いて、現在多くの地域で疫病が点状に爆発し、需要の端は依然としてやや弱い。費用側、調味料業界は2021年第4四半期に値上げし、2022 H 1の報告側の費用率が増加する見通しだ。2017年の調味料の値上げを再開し、蛇口の値上げは順調に伝わり、需要が強く、販売量が徐々に在庫を消化している。今回の第4四半期の値上げ後、ディーラーの短期在庫は増加し、トップ海天は2015年の値上げと高在庫のバランスの経験を備えており、安定した移行が期待され、トーチの増加と振動音などの新メディアルートの伝播が期待されている。トップは経営が安定した後、市場シェアを収穫する見込みだ。
ビール:コストの圧力を恐れず、業界のハイエンド化が中長期景気を後押ししている。トップ企業のコスト端の圧力はあまり心配する必要はなく、華潤、重ビールなどは2022年の大麦価格( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) も一部の価格をロックした)と一部の包材在庫備蓄を行い、企業端は2022年に随時値上げの予想を備えている。現在、ビール企業の販売は順調で、値上げの伝導は比較的順調である。2021年のビール生産量は前年同期比5.6%増加し、業界量の安定した価格増加のハイエンド化ロジックが確立され、在庫が高いという懸念はなく、昨年の集団値上げをリードし、業界の競争発展傾向は良好である。競争構造の業態では、リーダーの集中度が絶えず向上し、華潤、嘉士伯の月度市の占有率データがやや向上し、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 端末消費者の育成を重視し、強い攻撃性を備えている。
投資アドバイス
プレート配置:白酒>ビール>乳製品>レジャー食品>調味料;
白酒：高級酒企業 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ;ビール:製品構造の最適化に注目することを提案する Tsingtao Brewery Company Limited(600600) と烏蘇の放量の Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;乳製品:生産能力、ルート、製品の3つの面で力を合わせている Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント:
白酒の値上げが予想に及ばず、端末需要が下落し、食品安全問題などがある。
