投資のポイント
十四五国防大発展、軍需産業上場企業は資産注入のピークを迎える見込み
国は国有企業改革を推進し、「国有資本の効率を高め、国有企業の活力を強化する」ことを目標とし、2022年に「国有企業改革の3年間の行動」が終わる年を迎え、関連改革措置が加速する見込みである。
「十四五」国防装備の大量放出量は、軍需産業科学研究院のすべての資産注入の加速を望んでいる。軍需産業科学研究院の資産注入は科学研究成果の転化率の向上に有利であり、産研分離を防止し、注入した良質な資産は上場企業の核心競争力を高め、資産の質を改善することができる。利益の改善は同時に科学研究活動に経費の支持を提供し、順方向のフィードバックを形成する。院所の市場化、資本化は長期的な傾向である。
複数の軍需産業グループ傘下の上場企業はすでに重大な資産再編を行い、後続業務は加速する見込みだ。
重大資産再編会社の数は35%に達した。2015年以来、軍需産業グループ傘下の上場企業は累計32社が重大な資産再編を行い、再編会社はすべての軍需産業中央企業傘下のA株上場企業の35%を占め、累計1300億ドル以上の資産を注入した。このうち、中航工業資産の証券化率は最高80%に達し、次いで電子情報グループ59%、船舶グループ53%、兵器装備グループ48%だった。宇宙科工、 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 資産証券化率が最も低く、2021 H 1までに14%、18%にすぎなかった。
2017年の資産統合のピークに続いて、2021年の「十四五」開局の年はまた新しいブームを迎えた。2017年の軍需産業グループの統合注入ピーク後、2021年に「国有企業の3年間の改革行動」が絶えず推進されるにつれて、企業資産注入は新たなピークを巻き起こし、2022年と14、5期間中に高位を維持する見込みだ。
再編は純利益の著しい向上をもたらした。重大な資産再編の注入前後の収入の比較から見ると、累計33社の再編前期の総収入は合計2133億元、資産注入後の当期の総収入は合計2721億元で、前年同期比28%増加した。重大資産再編前後の帰母純利益の比較から見ると、再編前の帰母純利益は合計46億元、再編後の当期純利益は合計84億元で、前年同期比83%増加し、帰母純利益の上昇幅は明らかである。
中電科グループ、中航工業グループは前列を歩み、宇宙系グループの後続資本運営空間は大きい。
中電科と中航工業グループは前列を走っている:中航工業グループの資産証券化率が最も高く、2021 H 1までに80%に達し、傘下の複数の上場企業が細分化コースのトップとなっている。中電科グループは「サブグループ設立-上場企業激励-良質資産注入」のモデルを開き、以下のサブグループはプラットフォームとして院所資産を統合し、累計6社の傘下企業に対して重大な資産再編を行い、上場企業に対して良質な注入を行うと同時に核心院所資産の有効な改制を実現し、後期資産証券化率は持続的に向上する見込みである。
宇宙系グループの資産証券化率は低く、後期の資産再編は加速する見込みだ。宇宙系グループの早起き資本運営は少なく、現段階の全体資産証券化率は低く、2021までにそれぞれ18%、14%だった。宇宙系良質院所と核心資産が多く、グループ全体の資本運営が加速する見込みで、資産証券化率の向上空間が大きい。
軍需産業は「内生+外延」の二輪駆動を迎え、「内需+対外貿易」、「軍品+民品」の両翼が一斉に飛ぶ
(1)「百年変局」の下で、国防軍需産業の確定性が高く成長し、「備戦/2027/第2位の経済体にふさわしい強大な国防を建設する」ことが既定の方向であり、2021年の大額契約負債は「十四五」の高景気を明らかにした。(2)今後数年、国防軍需産業の資産証券化、核心軍品の再編・上場は新たなクライマックスを巻き起こす見通しで、中船グループ、 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 、中電科、中航工業、宇宙科学工業、兵器工業などのグループ再編のプロセスに注目する。(3)中国の戦車/無人機/コーチ機/戦闘機などは世界競争力を備え、対外貿易需要は徐々に台頭している。国産大型機/民間航空エンジンなどの産業チェーンも成長している。
投資アドバイス：
基本面が強く、業績が好調な Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Shaanxi Broadcast & Tv Network Intermediary(Group)Co.Ltd(600831) 6 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) Nanjing Port Co.Ltd(002040) 9 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) China Marine Information Electronics Company Limited(600764) Sichuan Chengfei Integration Technology Corp.Ltd(002190) 60391、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 60150、 Hongfa Technology Co.Ltd(600885) Hongfa Technology Co.Ltd(600885) 、、、 Hongfa Technology Co.Ltd(600885) 5、、、、、、、、 Hongfa Technology Co.Ltd(600885) 855 Sun Create Electronics Co.Ltd(600990) Glarun Technology Co.Ltd(600562) Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) 6 Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) 00184 North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) などの軍需産業グループの傘下会社は、後期の業績が改善する見込みだ。
リスクのヒント:
1)株式インセンティブ、資産証券化のリズムが予想より低い2)軍品の交付進度が予想に及ばない。
