プレートの表現:先週の銀行プレートは4.61%下落し、上海深300指数0.38 pct(上海深300指数は4.22%下落した)に負けた。中信一級業界分類基準に基づき、全業界17/29を列挙する。株価は、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 6.49%)、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 4.69%)、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 3.74%)の上昇幅が上位を占めた。 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (-11.63%)、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) (-6.85%)、 Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (-5.20%)、下落幅が大きい。
2月の社融データによると、信用需要は弱く、安定成長政策はさらに力を入れなければならない。22月の社融は1兆19億元増加し、前年同期比5200億元減少し、市場の予想を下回った。主に信用増加量が弱いためだ。2月に人民元貸付金が1兆2300億元増加し、前年同期より1300億元減少した。クレジットの投入構造が弱い。企業の中長期貸付金は前年同期比5948億元減少し、現在の実体融資需要が依然として弱く、安定した成長は政策面から基礎建設プロジェクトの実行まで、さらに関連貸付需要の発生に遅れがあり、実体需要の回復が遅いことを反映している。商業銀行は1月に前期備蓄プロジェクトを基本的に投入したと推測され、2月の需要不足を背景に、手形融資、短期貸付による充当量が増えている。住民の中長期貸付金は459億ドル減少し、史上初めてマイナス成長し、2月の住民の住宅購入と住宅ローンの需要が弱体化したことを反映している。不動産需要端政策の緩和から住民の住宅購入需要の回復まで時間がかかる。われわれは、今年の5.5%の高い経済成長目標の下で、後続の安定成長政策がさらに力を入れ、市場の予想を修復する必要があると予想している。
銀行のプレートは年報の公開期間に入ります: Ping An Bank Co.Ltd(000001) 初の年報の業績は明るくて、四大行、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 12月の経営状況は良好です。1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) :業績は安定した高増加を維持し、資産の品質は持続的に改善している。3月9日、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は上場銀行初の2021年年報を発表し、規模、非金利、調達駆動の下で、会社の純利益は高い成長率を実現した(YOY+25.6%)。会社は貸借対照構造の調整を通じて最適化し、金利差の縮小圧力を緩和し、年間金利差を小幅に9 BPから2.79%縮小した。年末の不良貸付残高、不良貸付率は前年同期比2倍の減少を実現し、資産品質の改善を実現した。十分な資金調達と十分な利益放出空間を備えている。2 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 1-2月のクレジットは急速に拡大し、売上高、純利益の伸び率は大幅に向上した。前の2カ月間の売上高は16.68億ドルで、前年同期比27.94%増加した。帰母純利益は4.81億元で、前年同期比25.64%増加し、成長率は大幅に上昇した。主に規模の加速拡張と金利差の安定のおかげである。2月末の総資産は年初より8.07%増加し、総貸付は年初より5.80%増加した。前の2カ月間の貸付純増加量は昨年第1四半期の純増加を上回り、規模は比較的速い拡張を実現した。同時に、総預金は年初より11.56%増加し、貯蓄態勢は比較的良い。不良債権率は0.81%で、年初と変わらず、資産の品質は優れている。調達カバー率は520.98%で、上場行の前列にある。3)四大行:1-2月の経営状況を発表し、経営が安定して前進し、良好なスタートを実現した。大行公告は積極的な信号を自発的に解放し、市場の自信を高めるのに役立つ。
投資提案:政策面から見ると、現在の中国経済の圧力を考慮すると、安定成長政策は不動産と基礎建設投資の面で持続的に力を入れ、市場の予想修復を牽引する見込みだ。基本面から見ると、業界業績には確定性があり、潜在的な不良圧力は大きくなく、財管管理業務の転換加速は新しい利益成長点に貢献する。資金面から見ると、機構の重倉保有プレートの比重は歴史的に低いレベルで、さらなる減配空間は大きくない。現在のプレートは0.59倍の静的PB推定値にすぎず,歴史的に低い位置にある。私たちは、広い信用政策が持続的に発展し、銀行プレートの評価値の修復相場が期待できると考えています。
リスク提示:経済が失速し、不動産コントロール政策、監督管理政策が予想外に変動した。
