核心的な観点.
\u3000\u30001.電解アルミニウム-アルミナの価格差は拡大し続け、アルミニウム企業の利益は高位にある。2020年以来、世界の電解アルミニウム需要は旺盛で、価格は引き続き高くなり、電解アルミニウム-アルミナの価格差の持続的な拡大を牽引している。2022年3月11日現在、電解アルミニウムとアルミナの価格差は約1.6万元/トンで、前年同期比26%上昇した。アルミニウム業界の上流原材料価格は下流の影響が明らかで、アルミニウム価格が持続的に強い背景の下で、各アルミニウム企業の利益は持続的に高位にあると予想されている。原材料の生産能力が過剰で、産業チェーンは上下小の構造を呈している。現在の中国の天井生産能力から、百川盈孚資料を用いて計算すると、4500万トンの電解アルミニウム生産能力またはアルミナおよびアルミニウム土鉱生産能力8685万トンおよび1.98億トンに対応する。アルミナについては、現在、中国のアルミナ業界の実際の生産能力規模は約9534万トンで、理論に必要な生産能力を上回っている。アルミニウム土鉱の面では、現在、中国のアルミニウム土鉱の生産能力は約1.20億トンで、理論生産能力より少ないが、中国のアルミニウム土鉱の輸入依存は比較的重く、積み重ねると輸入口量が増加し、2021年に中国のアルミニウム土鉱の総供給は2.27億トンに達し、理論に必要な生産能力を上回っている。全体のアルミニウム産業チェーンは上下小構造を呈し、下流電解アルミニウム企業のコスト管理能力は比較的強い。上流生産能力は依然として増加しており、アルミニウム企業の価格交渉能力はさらに向上している。新たな生産能力の見通しから見ると、アルミナ、アルミニウム土鉱は依然として増産計画がある。2022年、アルミナ、アルミニウム土鉱の新規生産能力はそれぞれ390670万トンと予想されている。上流の生産能力が増加するにつれて、生産能力過剰の問題は深刻になり、電解アルミニウムの上下の小さい産業チェーン構造はさらに明らかになるだろう。生産能力の増加の下で、将来の上流コストは下がる見込みで、電解アルミニウムの利益空間をさらに開くことができる。
\u3000\u30002.この1週間、主な有色金属品種の価格は多く上昇し、そのうちMBコバルトは4.9%上昇し、亜鉛は1.2%下落した。コバルトについては、2022年03月11日現在、MBコバルトの価格は38.2ドル/ポンドで、週4.9%上昇した。コバルト価格の上昇の主な原因は新エネルギー自動車の生産販売量の増加の下で、三元電池の生産販売が持続的に増加し、コバルトの需要の増加を牽引している。亜鉛については、2022年03月11日現在、SHFE亜鉛の価格は2.6万元/トンで、週1.5%下落した。中国の亜鉛価格の下落は主に亜鉛金属の在庫が上昇したためだ。
\u3000\u30003.世界的なインフレ圧力が激化し、金価格が上昇する見込みだ。米労働省は現地時間2022年03月11日、2022年2月の米消費者物価指数(CPI)を発表し、2月末のCPIは前年同期比7.9%上昇し、1982年1月以来の高値を更新した。世界的なインフレはさらに激化し、金の価格は上昇し続け、3月11日にCOMEXの金は1986.8ドル/オンスで、週0.9%上昇した。
\u3000\u30004.相場の回顧。この1週間、中信有色金属プレートのうち9つのプレートが集団的に下落した。このうち、下落幅が低い上位3プレートは、金、鉛亜鉛、タングステンで、下落幅はそれぞれ2.1%、4.1%、6.1%だった。株の周间の上升幅の上位3位は Pengxin International Mining Co.Ltd(600490) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) 、周间の上升幅はそれぞれ10.2%、10.2%、8.3%だった。週間の下げ幅ランキングの上位3位は Ningbo Fubang Jingye Group Co.Ltd(600768) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 、週の下げ幅はそれぞれ19.9%、15.8%、15%だった。
投資アドバイス
電解アルミニウム、アルミナの価格差は持続的に高位で運行して、アルミニウム業界の関連生産企業はあるいは利益を得て、例えば: Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Aluminum Corporation Of China Limited(601600) Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) など。
リスクのヒント
