要点
さらに家電が田舎に出て、プレートの推定値や修復を迎えた。3月11日現在、家電指数(申万)は今月9.6%下落し、万得全A指数4.1 pctsに負けた。今週、ロシアとウクライナの衝突がエスカレートするにつれて、原油などの大口商品の価格変動が大きくなり、投資家のリスク回避取引を引き起こした。この影響で、今週は家電プレートが撤退し、外資の減少が多く、注目度の高い伝統的な家電株17社を選び、全体のPE(TTM)の大皿に対する評価レベルを計算しました。データによると、現在のPE水位は0.93で、履歴平均値を下回っている。未来を展望すると、安定成長政策がさらに発展し、今年の政府活動報告書でも「家電下郷」が再び取り上げられ、業界の将来の景気の変化を悲観する必要はない。
家電の基本面では、17株の家電株を研究対象とし、全体のROE(ttm)は18年中に頂点に達した後、下落通路にあり、20年の3季報ROE(ttm)は最低値17%だったが、その後、底をついて反発し、21年までに3季報ROE(ttm)は21%に回復し、過去平均値23%(2014年1季報-2020年3季報)を下回った。2022 Q 1を展望すると、家電プレートの利空は徐々に鈍化+推定値が低く、より良い配置時点が徐々に近づいている。(1)利空鈍化:原材料価格は下り通路を開き、重畳基数が上昇し、2022年に上流コスト圧力が限界的に減少した。(2)評価値が低い:コア家電株全体のPEは大皿に対する評価値が歴史平均値付近に下落した。(3)配置価値の上昇:過去16年間の経験はQ 4から翌年Q 1までが勝率の高い期間であることを示している。3本の主線に注目することを提案する:(1)基本面の回復の伝統的な竜頭から利益を得て、 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Midea Group Co.Ltd(000333) Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Joyoung Co.Ltd(002242) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ;(2)注目 Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) 、株式改革触媒+レーザーテレビ放量+製品が国を出た。(3)景気高位の新興家電は、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 。
基本面:1月の高基数と春節の繰り上げの影響で、白電小売は前年同期比下落した。
不動産データ:2021年1-12月の全国商品住宅販売面積は2020年同期より1.9%(19年同期+4.6%)増加し、2021年12月の単月は2020年同期より15.6%減少した。具体的には、二線都市の成長率は安定しているが、三四線都市の悲観的な感情はさらに発酵している。今月、政策層の積極的な態度が多かったが、業界の自信回復には時間がかかり、住宅企業と住宅購入者は現在、一般的に様子見状態にあり、不動産販売と投資が21年下半期に続いて低迷している。1-12月の住宅竣工面積は前年同期比+11.2%で、そのうち12月は前年同期比+0.8%で、竣工は依然として靭性を示している。
家電の生産販売:(1)エアコン:出荷面では、1月に家庭用エアコンが1331万台(yoy-5.3%)出荷され、そのうち国内販売が559万台(yoy-9.3%)で、1月の疫病は多くの場所で発生し、小売需要は平板である。1月のエアコン輸出は773万台(yoy-2.1%)で、前年同期比やや下落したが、絶対量は高位運転を維持した。小売端:1月のエアコン全ルートの小売量/額は前年同期比-30%/-26%で、2019年同期比-19%/-23%で、今年の春節の繰り上げなどの影響を受けた。価格面では、20 Q 4件の業界平均価格が前年同期比プラスに転じ、1月のオンライン/オフライン価格は前年同期比それぞれ+8%/+7%増加した。(2)シェフ電:1月の油煙機の全ルート小売量/額は前年同期比-19%/-14%で、19年同期-17%/-1%だった。(3)冷蔵庫&洗濯機:1月の冷蔵庫量/額は前年同期比-7%/-4%で、19年同期より+7%/+13%で、洗濯機の1月の小売量/額はそれぞれ前年同期比-16%/-18%で、19年同期より-7%/-10%だった。(4)クリーン電気製品:1月のクリーン電気製品の全ルート販売量/額は前年同期比-13%/+6%で、オンライン小売量/額は前年同期比-13%/+6%で、オンライン小売量/額は前年同期比-18%/+1%で、量の値下げと上昇傾向が続いている。
リスク分析:不動産販売が予想に及ばない;原材料コストが大幅に上昇した。元本が大幅に値上がりした。
