事件:上場保険企業は2022年前の2月の保険料データを公開し、累計原保険料の伸び率と対応収入の順位は以下の通りである: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) 17%から1592億元)、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 6%から1048億元)、 New China Life Insurance Company Ltd(601336) 5%から464億元)、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 1%から1832億元)、 China Life Insurance Company Limited(601628) (-5%から2412億元)。自動車保険の保険料の価格が一斉に上昇し、生命保険の新単の退勢が続いている。
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生命保険:春節のずれの下で、2月の単月の新単と価値の伸び率はやや回復したが、依然として退勢を変えることは難しい。2022年2月、生命保険単月原保険料の増加率は以下の通りである:人保生命保険及び健康(19%)、太保生命保険(15%)、 New China Life Insurance Company Ltd(601336) 11%)、 China Life Insurance Company Limited(601628) (-3%)と平安生命保険及び健康保険(-5%)である。人保生命保険は引き続き大口保険料に頼って新単を前年同期比で増加させ、単月期の納付増加率は1月の-13.5%から11.7%に変わったが、前の2月には10.2%の納付不足があった。大手保険企業は銀保ルートに頼って大規模な保険料を迅速に行い、価格を量って年間業績目標を定め、平安新銀保チームは秩序正しく拡張し、会社は年末の専属チームの数が2000人に達すると予想し、保険が持続的に低迷している環境の下で有益な試みである。太保生命保険は銀保業務部門を再開し、2022 Q 1銀保新単の貢献は半壁江山に近いと予想されている。太保金福・合家歓保険製品は発売予定で、製品のハイライトは古い顧客に保険をかけ、8/13/18の納付方式を提供し、20種類の特定の重病に対して2倍の賠償を与えることにある。前2月の累計NBV成長率は China Life Insurance Company Limited(601628) (-19%)、平安生命保険及び健康保険(-30%)、人保生命保険(-30%)、 New China Life Insurance Company Ltd(601336) (-34%)と太保生命保険(-46%)と予想されている。
現在、人身保険製品の主な矛盾は保険加入者の多元化の需要と不均衡の不十分な製品サービスの間の矛盾であり、顧客を中心とした目標の上で依然として向上と改善の空間がある。銀保監会は専属商業養老保険の試験範囲の拡大に関する通知を発表し、2022年3月から専属商業養老保険の試験区域を全国に拡大した。第3の柱である製品側政策の緩和が期待される。全国両会期間中、「恵民保」、「養老保険」は会議に参加した専門家の話題となった。注目すべきは、2022年3月以来、疫病が全国各地で散発的な態勢を呈しているか、生命保険の新単回復のプロセスを引きずっていることだ。
財保険:伝統的なトップリスク企業の保険料の増加勢いは良好で、引き続き市場をリードしている。2022年2月、財保険当月の原保険料の伸び率は以下の通りである:太保財保険(23%)、平安財保険(18%)、人保財保険(13%)、衆安オンライン(3%)である。2月、銀保監会は「保険会社の非生命保険業務準備金管理方法実施細則」を公布し、監督管理制度の科学性、合理性、システム性を向上させ、新規則の下で人為的な調整の難しさを増大させ、経営規範のトップリスク企業に利益をもたらすことを目的としている。人保財保険の自動車保険と非自動車保険料の累計増加率はそれぞれ14.6%と12.8%で、非自動車業務の割合は前年同期より0.4ポイント低下し54.7%に達した。2021年10月以来、人保財保険の単月の自動車保険料の伸び率は月平均2桁を維持し、毎月加速する態勢を呈している。各地の監督管理は自動車保険の制限速度の指導に対して変わらず、さらに頭部保険企業に良質な自家用車業務に焦点を当てさせ、全国各地の疫病の配布は自動車保険の危険発生頻度を下げ、2022 Q 1上場保険企業の自動車保険の利益は前年同期比改善されると予想している。
投資提案:保険プレートが「中国財保険」を初めて押した。2022年の財保険プレートの基本面は生命保険プレートより優れており、生命保険が底をつくまで時間がかかり、財保険プレートの曲がり角が到来したと考えています。2022年1-2月の国民経済の回復は市場の予想よりよく、2022年前の2月の同社は前年同期比6.7%増加し、2021年2年の平均成長率より2.8 pct加速した。短期的に見ると、中国外資本市場の大幅な変動の影響を受けて、上場保険企業のP/EVの推定値は歴史的に低い位にあり、中国の財保険を最初に推し進め、次に Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) を推薦した。
リスク提示:1)景気回復状況が予想に及ばず保険需要を抑制する。2)長端金利の下りと権益市場の振動は投資端に影響する。3)危険企業のモデルチェンジの効果は予想に及ばない。
