投資アドバイス
われわれは再び、安定した成長論理が変わらず、前期の回復建築中央企業を積極的に配置することを再確認した。
2022年の経済目標の伸び率は5.5%に定められ、失業率は5.5%以内に抑えられ、上述の指標はいずれも市場の予想上限にある。1-2月の経済データは人気を集め、基礎建設、不動産、製造業の固体投資は前年同期比8.1%、+3.7%、+0.9%増加した。投資総額は11兆元を超え、前年同期比29.7%増加した。注目点:
1）新エネルギー建築中央企業： China Energy Engineering Corporation Limited(601868) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 。世界のTop 2エネルギー電力建設企業は、「二重炭素」戦略を深く受益し、新基礎建設プロジェクトの受注の伸び率は予想を超え、新エネルギーの投資・建設のリズムは予想を超え、「十四五」の業績が高く成長し、強いことを確定した。
2)伝統的な基建中央企業を重視する: China Railway Construction Corporation Limited(601186) China Railway Group Limited(601390) China Communications Construction Company Limited(601800) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) 。安定した成長の核心目標は、「大市政」、「大都市建設」を戦略的に配置し、都市の更新、民生の補短板、都市群の建設を十分に受益することが期待されている。
「十四五」グリーン建築計画が発表され、BIPV、鋼構造、建築省エネの三大コースに注目している。3月11日、住建部は「十四五」建築省エネとグリーン建築発展計画」を印刷・配布し、要求した。
1）「十四五」新建築光起電力設備50 GW。「第13次5カ年計画」の10 GW目標値をはるかに上回った。2021年11月30日に発表された報告書では、在庫建築プラスBAPV市場の合計は約9600億元で、新築建築光伏市場の空間は830億元/年を突破する見込みだと試算している。光伏ガラスに注目し、2大コースを設置運営することを提案します。注目标的: Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Jangho Group Co.Ltd(601886) Tus-Design Group Co.Ltd(300500) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 。
2)鋼構造建築を大いに発展させる。病院、学校などの公共建築が鋼構造建築を優先的に採用することを奨励し、鋼構造住宅と農房建設を積極的に推進し、鋼構造建築の防火、防腐などの性能と技術措置を完備する。注目标的: Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) 。
3）新築建築省エネ基準向上重点工事。2025年までに、超低エネルギー消費、近零エネルギー消費建築モデルプロジェクト0.5億平方メートル以上を建設する。高性能ドアと窓の普及工事。注目标的: Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) Skshu Paint Co.Ltd(603737) 。
下流：基礎建設投資は前年同期+8.1%、都市投資債発行額は前年同期-1.7%
資金の末端:2月のM 2残高は244.2兆元、新規の社会融和は1.19兆元で、2月の特別債の発行リズムは前年同期より大きくリードし、都市投債は前年同期比1.7%減少した。
投資先:固定資産投資は累計前年同期比+12.2%、基礎建設投資は累計前年同期比+8.1%である。
(1)不動産:1-2月の不動産開発投資は累計前年同期比+3.7%で、土地購入、販売面積は下落し続けている。
(2)基礎建設:1-2月の基礎建設投資(電力を含まない)は累計で前年同期比+8.1%であった。
(3)工業:1-2月の製造業、採鉱業の固定資産投資は累計で前年同期比+0.9%、+21.1%であった。
需要側:2月の建築業PMIは57.6%に上昇した。
基礎建設:重大プロジェクト:3月13日現在、すでに20省が2022年度の重大プロジェクトの投資金額を発表し、投資総額は11兆元を超え、省の投資総額より前年同期比29.7%増加することができる。
上流:2月、セメント、ガラスの価格は単月環比+2.4%、-2.2%で、鋼の価格はやや下がった。
建築材料:3月14日、建材総合指数は169.57点で、単月環比-0.3%で、21年同期+6.4%だった。セメント、ガラス価格指数の月環比はそれぞれ+2.4%、-2.2%であった。
建材小売:1-2月、建築及び装飾材料類の累計小売額は245.0億元で、前年同期比6.2%増加した。鋼材:3月15日、ねじ鋼、中板、高線、円鋼単価の月環比はそれぞれ1.7%、0.6%、1.5%、1.0%低下した。
建築設備:1月の掘削機の販売台数は前年同期比48.3%減少し、2月の着工時間数は前年同期比9.2%増加した。アルミニウム合金テンプレート:2月、アルミニウム合金テンプレート発展指数PMIは40.4%で、環比は8.8 pct上昇し、そのうち生産量指数は環比22.1 pctから35.7%上昇し、新注文指数は環比8.6 pctから39.3%上昇した。
アセンブリプレートトラッキング
政策：2022年3月11日、住建部は『「十四五」建築省エネとグリーン建築発展計画』を印刷、配布し、2025年までに、超低エネルギー消費、ほぼゼロエネルギー消費建築0.5億平方メートル以上を建設し、全国に建築 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電設備容量50 GW以上を追加することを提案した。
注文:2021年度 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 累計新規注文契約額はそれぞれ228.3億元、169.5、55.9億元で、前年同期比+31.5%、+13.3%、+4.4%だった。
ベースプレートトラッキング
建筑中央企业の注文:22年1-2月、 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) の新契约额はそれぞれ20864458、7671212亿元で、前年同期よりそれぞれ14.6%、6.7%、87.5%、1.7%増加した。
PPP入庫プロジェクト:2022年1月の新規入庫プロジェクトの金額は321億元で、前年同期比72.0%減少した。
リスクのヒント
中国のCOVID-19疫病は反発した。基礎建設投資の伸び率は予想に及ばない。不動産投資の伸び率は予想に及ばない。組立式建築の浸透率の向上は予想に及ばない。
