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上場保険企業はこのほど、2022年2月の保険料収入を明らかにした。
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1、生産保険：先導成長率が向上し、中国の財政保険の利益が改善される見込み
1-2月の累計保険料の伸び率:太保財(yoy+15.7%)、中国財保険(yoy+13.7%)、平安財(yoy+11.0%);2月の単月保険料の伸び率:太保財(yoy+12.5%)、平安財(yoy+17.6%)、中国財保険(yoy+13.4%)。
中国の財務保険は業務構造の変化を明らかにした。
1)自動車保険:「量価が一斉に上昇する」と予想される。会社の自動車保険料の環比は引き続き向上し(2月の単月yoy+14.9%、前値14.5%)、疫病が顧客の外出需要に与える影響を重ね、車の使用頻度が低下し、総合コスト率が引き続き改善される見通しだ。
2)非自動車保険:利益改善が見込まれる。同社の非自動車成長率は減速(2月単月yoy+12.2%、前値13.2%)しており、そのうち、企業の財務保険は圧縮を続け(2月単月yoy-16.1%、前値-1.8%)、責任保険の成長率は減速している(2月単月yoy+8.0%、前値16.9%)。自動車保険の総合改革の影響を受けて、中小企業は成熟した非自動車保険に対する競争を強化し、企業の財保険、責任保険(特に雇用主の責任保険)は総合コスト率に圧力があると予想されているが、会社のこの種類の保険種の成長率は低下し、会社の非自動車保険の利益は持続的に改善されると予想されている。
同時期の会社の業績:今回の疫病が初めて衝撃を受けた2020 Q 1/2020 H/2020 Q 3/2020期間中、会社の自動車保険の総合コスト率も94.8%/94.8%/96.4%/96.5%に改善された。当時、会社の非自動車保険の総合コスト率は99.8%/101.9%/101.2%/103.3%で、核心的な抑圧要素は疫病の衝撃の下で融資類の信保業務の品質の悪化であり、この種類の業務は2年の持続的な圧縮を経て基本的に明らかになり、会社の現在の非自動車保険業務の構造の最適化も全体の総合コスト率の改善をもたらすだろう。
総合的に、中国の財保険の基本面は引き続き良好で、会社の年間総合コスト率と保険料の伸び率が予想を上回ると予想されている。
2、生命保険:2月は依然として高基数圧力区にあり、3月の材料は暖かさを迎える
1-2月の累計保険料ランキング:人保寿(yoy+26.4%)>新華(yoy+5.2%)>太保寿(yoy+2.3%)>国寿(yoy-5.0%)>平安(yoy-1.8%);2月の保険料ランキング:太保寿(yoy+14.9%)>新華(yoy+11.1%)>人保寿(yoy+5.4%)>国寿(yoy-3.1%)>平安(yoy-4.9%)。
昨年同期は重病の再定義の影響で、業界では2月に新単保険料が集中的に爆発し、その後も下落し続け、3月には傾向的に回復する見通しだ。各会社に分けて見ます。
1)平安:ルート改革の歩調が安定し、3月に在宅養老プロジェクトが登場した。主な製品は富を享受し、金瑞を享受し、新しい増額終身寿盛世金越(予想価値率40%前後)。会社の現在のルートの転換は昨年より安定しており、3月にも新しい単と価値の回復を迎える見通しだ。会社の新しい在宅養老プロジェクトが登場し、会社の既存の医療サービスに基づいて先端保険の販売を牽引し、新しい増量NBVを開拓した。在宅養老プロジェクトは他の上場保険企業が主に推進している重資産養老コミュニティモデルと差があり、持続的に発酵し、会社の未来養老分野の新しい市場競争力を確立することが期待されている。
2)太保:チャネルの転換が最も徹底的で、高価値率保障製品に専念する。会社の主な製品は顔の付き添い(祝典版)と金福(重病保険)です。会社は1月1日から新しい基本法を実施して、転換は最も確固として徹底して、短期の新しい単保険料、NBVの圧力が大きいと予想して、3月に間もなく業界の増員シーズンに入って、もし会社がシリーズの措置を出して増員に力を入れて、短期の境界の変化はもっと大きいと予想します。
3)国寿:改革の足並みが安定している。まだ開門紅の間、主な製品は長期預金年金である。主力客群の影響を受けて、会社のルート改革は相対的に安定しており、人力の下落幅は主要同業より低いと予想されている。2月の保険料は圧迫されているが、3月の新単保険料は基数効果の影響で大幅に回復する見通しだ。
4)新華:製品の組み合わせが力を出し、価値率が圧迫され、ルート改革の歩調が相対的に安定している。会社の主力製品である恵金享(年金)、健康新享(重病保険)及び康健華尊保証継続保険(長期医療保険)は、3月に月納型養老年金を発売し、製品の組み合わせを通じて保険料の増加率をスパートした。また、チャネル改革の歩みは相対的に安定しており、後続の新業務価値の伸び率もトレンド的に回復すると予想されている。
5)生命保護:規模効果は著しいが価値率に圧力があり、チャネルの質状態の境界変化に注目する。同社の人気商品「卓越金生」に対応する万能口座の最低金利は3%で、主要同業を上回り、規模効果は著しいが価値率には圧力がある。現在、会社の総新単保険料は引き続き高い増加(1-2月の累計新単yoy+47.2%、2月の単月yoy+41.0%)を続けており、そのうち長期保険新単高増加(2月の単月yoy+38.1%、前値50.6%)、しかし依然として仕入を主としている(2月の単月yoy+94.8%、前値136.6%)、予想価値率は圧迫されている。長期保険の新単期納付は上昇し(2月単月11.7%、前値-13.5%)、継続保険料は下落した(2月単月yoy-15.4%)。未来は主に人力の質態の変化を見て、代理人の残存率、長期保険期間の新単の納付の向上が主な観察点である。
3、投資：長期金利が安定的に上昇し、権益市場が圧力を受け、二代二期圧実危企業の投資の安定性を償う
3月15日現在、10年債の収益率は2.8177%で、年初から4.23 bps上昇し、利好固収類資産の収益率の上昇となった。しかし、最近の国際情勢は圧迫され、権益市場は圧迫され(上海深300指数は年初以来19.05%下落)、権益類資産の投資収益はマイナスの影響を受けている。
上場保険企業はQ 1で2世代2期の資本充足率を明らかにする。償二世代二期は貫通計量を強調し、貫通できない非標準資産に必要な最低資本の向上を強調する。未上場企業の株式要求の最低資本は大幅に上昇した(特に非保険関連子会社の場合、リスク因子は過去0.1から100%に上昇した)。第2期プロジェクトの投資側に対する慎重な要求は、長期的に危険企業の投資側のリスク抵抗能力に影響を与え、向上させる。
4、投資提案
3月15日、外部のマクロ環境の影響を受けて、主要上場保険企業PEVは0.3-0.5倍にすぎず、歴史的推定値の底に位置している。重点推薦はすでに基本面の改善を迎えており、引き続き良い方向に向かっている:中国財保険(H)。生命保険推荐:友邦保険(H)、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A/H)、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A/H);提案注目: China Life Insurance Company Limited(601628) (A/H)、 New China Life Insurance Company Ltd(601336) (A/H)。
5、リスク提示
新単の成長率は大幅に下落し、資本市場は大幅に下落し、政策は持続的に引き締められ、金利は予想を上回って下落した。
