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2022年3月15日、国家統計局は22年1-2月の固定資産投資データを発表した。2022年1-2月、固定資産投資の累計成長率は12.2%で、前値(2021年1-12月)は4.9%だった。不動産開発投資の累計成長率は3.7%で、前値(2021年1-12月)は4.4%だった。
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2022年1-2月、広義の基礎建設投資は累計前年同期比+8.6%で、21年12月の環比+4.9 pctsを上回った。狭義の基礎建設投資は累計で前年同期比+8.1%で、21年12月の環比+8.7 pctsだった。
広義/狭義の基礎建設の伸び率は回復し、22年または前高後低の動きを示した。2022年1-2月の広義/狭義の基礎建設の前年同期比の伸び率は前月より明らかに回復したか、主に資金が到着した後、徐々に実物の仕事量を形成した。資金面は明らかに回復し、1-2月の社融累計は前年同期比+6.5%(21年通年は-10.1%)で、そのうち政府債融資額は累計前年同期比+153.3%だった。
細分化業界の面では、電気熱燃水、輸送・倉庫・郵便、水利公共施設の2022年1-2月の投資成長率はそれぞれ+1.7%、+0.5%、+6.0%で、それぞれ21年12月の環比+3.6 pcts、+3.4 pcts、+6.3 pctsだった。固定資産投資のうち、教育投資、衛生と社会活動2022年1-2月の投資成長率はそれぞれ前年同期比+19.8%、+28.7%で、それぞれ21年12月の環比-17.3 pcts、+0.7 pctsだった。水利公共施設投資、教育投資、衛生と社会活動投資の伸び率状況と結びつけて、地方政府の財政が力を入れていると判断した。われわれは資金面の回復の恩恵を受け、22年上半期の基礎建設の伸び率は回復するか、22年の年間基礎建設投資の伸び率は前高後低の傾向を示していると判断した。
2022年1-2月、新着工面積は累計12.2%増加し、21年12月の環比+19.0 pctsより増加した。竣工面積は累計で-9.8%増加し、21年12月の環比-11.7 pctsと比較した。
新規着工の伸び率は減少幅が狭くなり、販売面積の伸び率は限界が暖かくなった。拿地:22年2月に100大中都市の住宅類土地が成約した建面は月比-74%、環比-2.8 pctsだった。販売:2022年1-2月の販売面積は前年同期比-9.6%で、21年12月の環比+6.1 pctsより、あるいは最近の不動産業界の緩和政策が持続的に発売され、データの面に伝えられた。売上高は前年同期比-19.3%で、21年12月の前月比-1.5 pctsだった。土地取得と販売額の伸び率が弱体化し続けているため、22年の新規着工を大きく抑制していると判断した。
竣工の伸び率は下落し、住宅企業の短期資金面の妨害を受けたと判断したが、中期的な改善傾向は変わっていない。22年1-2月の不動産開発資金の前年同期比成長率は-17.7%で、21年12月の環比+1.6 pctsだった。このうち、中国の融資、自己資金調達、個人ローンの前年同期比成長率はそれぞれ21年12月の前月比+0.5 pcts、+0.7 pcts、-8.9 pctsだった。竣工は資金面の段階的な妨害を受け、国の「保証住宅」と「前売り資金管理が厳しくなる」という政策構想を考慮し、竣工サイクルがまだ終わっていない現実と結びつけて、22年上半期の竣工端の伸び率は引き続き回復すると判断した。
投資提案:われわれは22年の年間基礎建設の伸び率が前高後低の動きを見せていると判断し、新着工の伸び率は中長期的に依然として低迷すると予想し、竣工の伸び率が段階的な妨害に減速し、22年上半期の竣工端の伸び率は引き続き回復すると判断した。私达のよく见る3つの方向をめぐって、推荐:1)建筑の中央企业の方向、推荐 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Group Limited(601390) など。2)電力新エネルギー分野、推奨 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、中国エネルギー建設。3）組立式及び設備賃貸領域、推奨 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) 、提案は宏信建設、 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) 。その他の推荐: Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) 、提案の関心: China Building Material Test & Certification Group Co.Ltd(603060) 。
リスク提示:政府債融資の伸び率が予想を下回ったため、基礎建設の伸び率が予想を下回った。
