投資のポイント
軍需産業中央企業の上場企業は第1四半期の「開門紅」を実現する見込みだ。
1)航空工業傘下の西飛/陝飛、沈飛、洪都、昌飛/哈飛、安大/景航などの20余りのメンバー部門は両会の精神を深く貫徹、実行し、主な責任と主業に焦点を当て、科学研究生産を丹念に組織し、第1四半期の「開門紅」の実現に努力している。(3月16日航空工業微信公衆番号)
2)劉鶴は国務院金融委員会会議を主宰して現在の情勢を研究し、より大きな面から「党中央の政策決定と配置を実行し、第1四半期の経済を確実に奮い立たせる」と言及した。(3月16日新華社)
3)2022年の第1回早調会で理事長は「年間を通じて、第1四半期を際立たせ、開局に力を入れ、各指標が第1四半期の開門紅を実現することを確保したい」と強調した。(1月5日 Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) グループ公式サイト)
軍需産業12字の核心論理:「内生外延、内需対外貿易、軍品民品」
1)内生:「百年変局」の下で、国防軍需産業の確定性が高く成長し、「備戦/2027/第二大経済体にふさわしい強大な国防を建設する」ことが既定の方向であり、2021年には大額の契約負債が「十四五」の高景気を明らかにした。「規模効果/株式インセンティブ/小核心大協力/定価改革/大注文+大額前払い」などの触媒の下で、軍需産業企業の運行効率も向上する見込み
2)外延:今後数年、国防軍需産業の資産証券化、核心軍品再編の上場は新たなクライマックスを巻き起こす見込みで、中船グループ/ Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) //中電科/中航工業/宇宙科学工業/兵器工業などのグループ再編プロセスに注目する。
3)対外貿易:中国の戦闘機/無人機/監督機/戦車などは世界競争力を備えており、最近、軍貿易分野では利益が頻繁に伝えられ、殲10 CE戦闘機が初めて輸出され、FC-31ステルス戦闘機が軍貿易弁公室を設立し、外部からL 15高教機の注文が発表された。その後、世界情勢が動揺し、各国の国防投入が増大し、ロシアの西側制裁を受けた輸出能力が低下する可能性があることを背景に、中国軍貿易市場はさらに開かれる見通しだ。
4)民品:ロシアとウクライナの衝突は重要な分野の自主制御の重要性を明らかにした。未来の国防軍需産業企業は軍品の主業に立脚すると同時に、関連民品(例えば民航大飛行機、民航エンジン、新エネルギー自動車コネクタ、ダイヤモンド育成などの分野)も重視しなければならない。
現在の段階では軍需産業プレートの配置価値が際立っており、ミサイル/情報化/航発/軍機サブ業界をよく見ている。
1)年初から現在までの申万国防軍需産業指数は累計22%下落し、現在全体のPEは56倍で、歴史的な高点の19%の順位にあり、「高確定性成長+エピタキシャル成長」の2ラウンド駆動の下で、業界の基本面の景気は間違いなく、現在の段階の配置価値が際立っている。
2）ホスト工場：規模効果+精細化管理、「小核心大協力」、今後5年間のホスト工場の業績弾力性が大きく、「国有企業改革三年行動」を重ねて、会社の内生成長と国有企業改革の結合共振の下で受益する見込みの関連標的に注目することを提案する。例えば： Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) State Grid Information&Communication Co.Ltd(600131) 6 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Avicopter Plc(600038) Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) China Cssc Holdings Limited(600150) 6 Yango Group Co.Ltd(000671) 50 Citychamp Dartong Co.Ltd(600067)
3）原材料とコアセット：高壁/高希少/競争構造の良い高温合金/複合材料/コンポーネントクラスセット/エンジン鍛造部品などの細分コース： China Petroleum Engineering Corporation(600339) 9 China Petroleum Engineering Corporation(600339) 9 Jiangsu Hoperun Software Co.Ltd(300339) Tianjin Motimo Membrane Technology Co.Ltd(300334) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Hangzhou Huning Elevator Parts Co.Ltd(300669) 9 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) 60391、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) 60765、 Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) など。
4）ミサイル及び情報化： Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) Zhejiang Dali Technology Co.Ltd(002214) China Marine Information Electronics Company Limited(600764) 。
リスク提示:1)株式インセンティブ、資産証券化のリズムが予想を下回る2)重要製品の納品進度が予想に及ばない。
