固定資産投資は目立っており、安定した成長予想は徐々に実現している。2022年1-2月の広義基礎建設は前年同期比8.6%増加し、安定成長政策の発展効果は著しい。不動産については、1-2月の不動産開発投資が12月の単月比-13.9%から3.7%に大幅に修復された。具体的には、施工面積の改善が顕著で、12月-35.3%から1.8%に変わった。販売と新規着工データも明らかに改善され、単月のマイナス増加はいずれもさらに縮小し、それぞれ-9.6%、-12.2%に達した。
終端回復は上向きに伝導し,金属需要は徐々に解放された。2月の製造業PMIは50.2%に上昇し、建築業PMIは57.6%に上昇した。注文面では、重点企業の新規契約額が昨年第4四半期以来著しく回復した。端末は強力なさらなる向上伝導を示し、その中で電力分野の銅材とアルミニウム材に対する需要の牽引が著しい。銅では、下流電線ケーブル企業の2月の全体着工率が59.6%に達した。アルミニウムケーブルとアルミニウム型材は電力と建築端末によって引き上げられ、着工率は急速に回復した。建築注文の暖かさのおかげで、管材類の需要が解放され、亜鉛めっきの着工率は同時に70%近くに上昇した。
政策は持続的に発展し、工業金属の需要を支えている。現在から見ると、基礎建設の方面の資金とプロジェクトの端発力は上半期の実物量の着地に対して持続的な支持を形成し、上半期の基礎建設の成長率はあるいは高いレベルを維持する。不動産の面では、商品住宅の販売面積は長期的に個人住宅ローン金利とマイナスに関連しており、2021年の年間住宅ローン金利は上昇を続け、5年間のLPRとMLF金利は年内も変わらず、今年1月には異なる程度に引き下げられた。現在、住宅ローン金利と5年期LPRおよび5年期LPRとMLFの利差はいずれも19年より明らかに広くなり、大きな利差はこの後の不動産販売端の緩和政策に一定の空間を提供した。
投資提案：注意 Zijin Mining Group Company Limited(601899) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 。
リスクヒント:マクロ環境の変化;金属需要の伸び率は予想に及ばない。政策の力は予想に及ばない。
