投資のポイント
短期:疫病の下でスポーツの服装の竜頭の小売は強靭性を現します
22 Q 1の疫病の繰り返しの影響の下で、スポーツの服装の竜頭は依然として強い小売の靭性を示しました。特歩は、同社の22 Q 1流水の増加が30%に達する見込みで、疫病の影響が弱い地域で消費者のスポーツウェアに対する需要が依然として旺盛であることを示している。
また、1+2月の状況では、安踏(冬季五輪の恩恵を受ける)、李寧、 Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) を含むトップブランドも優れた小売成長率を維持し続けていることがわかります。短期的な優秀な表現は、スポーツウェアの潜在的な需要にもっと自信を持っています。
中長期：三つのトップ企業はそれぞれ優勢があり、中国ブランド市の占有率は持続的に上昇している
短期的な疫病を除いて、4軒のスポーツウェアのリーダーの中長期的な配置も非常に明確だ。
安踏スポーツは唯一無二のマルチブランドマトリクスを持っており、中国のスポーツが多元化に入った背景の下で、会社傘下には大衆運動、スポーツファッション、ハイエンドスキー、トップアウトドアなどの細分コースの良質なブランドが含まれており、将来の消費細分化市場で優れたカード位を占めている。
李寧の過去5年間のブランドイメージの成功は若返り、すでにブランドに95/00後の心の中で新しい認識を確立させた。このような基礎の上で、業界のトップ資源は李寧への傾斜を加速している一方で、会社はトップ工場との長期的な協力を加速している。同時に、会社も迅速にベンチマーク店の建設を推進し、トップディーラーとの協力を開始している。特歩は専門のスニーカーの分野で深い基礎を築き、私たちはスニーカーが絶えず専門のランナーに認められている基本盤のほか、会社のルート、サプライチェーンの持続的な改革とその他のブランド品類の絶えず発売が、ブランド全体の規模を拡大し続けることが期待されていると信じています。
Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) 中高級スポーツカジュアル男装市場に深く根ざしている。会社は自分の独特な位置づけ、絶えず精進する製品力、および迅速なルートの開拓によって細分化市場を開くことに成功した。
市占率の観点から、欧睿のデータを参考にして、2021年の安踏主ブランドと李寧の市占率はそれぞれ前年同期比0.7 pctと1.4 pctから9.3%/8.2%に上昇し、強い国産代替傾向を示した。これに対し、海外トップブランドのシェアは前年同期比で減少した。
推定値:スポーツウェアの竜頭推定値は20年の疫病の最低点に近い。
スポーツウェアの蛇口が大幅に回復した後、推定値は底に近づいた。香港株のトップは22年以来大幅に回復し、安踏は22年に最高点から最低点まで40%を超え、李寧は22年に最大45%を超え、特歩国際も最大45%に達した。
大幅な回復後、トップ企業の推定値は20年3月の最低点に近づいた。私たちは20年3月の疫病が最も深刻な時期にいくつかの竜頭の推定値のレベルを比較して、安踏と李寧はいずれも当時の推定値より15%ぐらい低いレベルに戻った。
しかし、私たちが強調したいのは、20年3月に比べて現在、中国はすでに疫病に直面する防制御経験が豊富である一方で、新疆綿事件後の国産スポーツ服ブランドの市場構造、資源備蓄、製品競争力が大幅に改善されたことだ。この時のスポーツウェアのリーダーは当時よりも高い自信と評価を持っているはずだ。
投資提案:長期にわたって中国のスポーツ服装投資機会をよく見る
短期的に見ると、スポーツウェアの販売データは全体の消費環境が相対的に低迷している状況で依然として安定している。長期的に見ると、スポーツアパレル業界は消費品コースの中で珍しい中国ブランドの影響力が形成され、上場企業の能力が成熟し、業界の需要が依然として急速に増加している黄金コースである。その中のトップ企業については、現在も短期的に疫病、香港株の流動性など多くの試練に直面しているが、現在も評価の底にあるトップ企業は依然として長期的に保有する価値があり、安踏スポーツ(22/23年24 X/19 X)、李寧(22/23年26 X/21 X)、特歩国際(22/23年18 X/14 X)、 Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) 22/23年17 X/14 X)について購入格付けを維持していると考えている。
リスク提示:疫病の悪化は予想を超え、端末需要の回復は予想に及ばない。
