VE景気サイクルはすでに到来している:21年に私たちは多くの報告書を発表し、今後2-3年を展望し、ティスマンとエネルギー科学技術の合併は業界の競争構造を著しく改善し、VEは再びスーパー景気サイクルを迎える見込みで、現在の価格レベルでは依然として大きな上昇空間があると強調した。最近、ロシアとウクライナの衝突が激しくなり、欧米もロシアに対する制裁計画を次々と発表し、ヨーロッパの天然ガス供給の緊張をさらに激化させた。天然ガスは合成アセチレン(VE上流原料)の重要な原材料であり、ヨーロッパの天然ガス不足はヨーロッパのビタミン供給の緊張をさらに激化させた。ブルームバーグニュースによると、重要な中間体の供給停止の影響で、ティスマンの22年のQ 1 VE生産量は30%以上減少し、VEQ 2生産量に影響を与えると予想されている。帝斯曼VEの生产量の低下の影响を受けて、VE市场の供给が紧张して、下流企业の低在库の影响を重ねて、最近VEメーカーは次々とオファーを上げて、VE景気の周期はすでに来ました。
供給構造の最適化、メチルフェノールコストのサポート、ビタミンE市場の見通しの向上を推進する:2021年末までに、世界VE(油)の総生産能力は約14万トン/年である。2019年8月、能特科技は帝斯曼に75%の株式を売却し、ビタミンEとその中の間体業務について合弁会社益曼特を設立し、VE業界の集中度はさらに向上し、世界VE業界の競争構造の改善に有利である。同時に、買収が完了すると、エネルギー科学技術は生産停止改造段階に入り、帝斯曼生産の標準レベルに達するが、エネルギー科学技術VE生産ラインの再生産の進度はずっと予想を下回っている。コスト端では、メチルフェノールはVE生産の一環として重要な中間体として、近年その価格が高くなり、VEに値上げの空間をもたらした。現在、中国間のメチルフェノールは依然として輸入に依存しており、2019年、ドイツのランソンの一部のメチルフェノール生産ラインはミントアルコールを転産し、海外の供給が引き締まっている。2021年1月、中国商務省は最終的に、米国、EUおよびイギリス、日本原産の輸入間のメチルフェノールにダンピングがあると認定し、5年以内に上記の国原産の輸入間のメチルフェノールに対して反ダンピング税を徴収した。メチルフェノール価格の上昇はVE価格の上昇にコストサポートを提供し、VE市場の見通しは良い。
養殖業界の景気回復、飼料需要の増加はビタミンE市場に有利である:VEの下流需要は主に飼料、医薬及び化学品と食品飲料から来ており、その中で飼料はビタミンEの最も主要な下流需要である。2021年以来、COVID-19肺炎の疫病は緩和され、広範な生豚養殖グループは積極的に欄を補充し、全国の生豚の生産能力回復のために基礎を築き、生豚と雌豚の欄量は持続的に高くなった。そのため、需要の端で、国民経済の回復と飲食業の豚肉消費の回復に伴い、豚業界の上流ビタミンに対する需要は着実に増加する見込みだ。
投資提案:VE業界の寡占の構造の下で、供給端の変化は往々にしてビタミンE価格の趨勢の変化の主な推進力であり、帝斯曼VEの生産量の低下の影響を受けて、VE市場の供給が緊張して、下流企業の低在庫の影響を重ねて、最近VEメーカーは次々と価格を上げて、VE景気周期はすでに到来した。提案注目:1)「周期」から「成長」への精細化学工業のリーダー Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) 2)ビタミン技術改革は利益能力を保障し、医薬業務は会社の成長空間を開く Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) 。
リスク分析:業界の周期的なリスク;COVID-19疫病は持続的に需要が予想に及ばないリスクをもたらした。安全環境保護リスク;為替レート変動リスク。
