業界の表現:財保険業界の保険料は安定的に増加し、人身保険料は分化した。1)财険:1-2月の保険料収入太保财/平安财/人保财/众安オンラインyoy+15.7%/+11.0%/13.6%/+8.3%、2月の単月の保険料収入太保财/平安财/人保财/众安オンラインyoy+12.5%/+18.0%/+13.4%/+2.8%。基準保険料の低基数から利益を得て、人保財2月の自動車保険保険料yoy+14.9%;非車両では、2月に非車両保険料yoy+12.1%を保証します。2)人身保険:1-2月人身保険料人保寿(yoy+26.4%)、新華(yoy+5.2%)、太保寿(yoy+2.3%)、平安寿(yoy-1.8%)、国寿(yoy-5.0%);2月の単月保険料太保寿(yoy+14.9%)、新華(yoy+11.0%)、人保寿(yoy+5.7%)、国寿(yoy-3.1%)、平安寿(yoy-4.9%)は、需給の双弱の影響で、新単保険料の表現は依然として低迷していると考えられている。
負債、投資の両端はすべて圧力を受けて、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 業績は予想に及ばない。 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2021年に売上/帰母純利益1180444101618億元、yoy-3.1%/-29.0%(除去 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) 減損の影響yoy-12.0%)を実現し、会社は生命保険と長期健康保険責任準備金を増加し、税前利益を225.66億元減少させた。ROEyoy-7 pctsから13%;1株当たり配当yoy+8.2%;グループ内の価値は1.40兆元、yoy+5.1%である。
1)生命保険及び健康保険業務のNBVyoy-23.6%から378.98億元まで、人身保険の転換が持続的に深化している。脱退差が高いため、残りの境界残高は前年同期比2.0%減少した。チームの規模は引き続き下落しているが、1人当たりの生産能力は向上し、21年末までに代理人の規模yoy-41.4%から60万人に達し、1人当たりの新単保険料は前年同期比22%を超えた。
2)財務保険の総合コスト率が最適化され、保証利益が高い増加を実現した:2021年の財務保険の元保険料収入yoy-5.5%;CORyoy-1.1pct98.0%、保証利益yoy+145.7%。自動車保険の元保険料収入yoy-3.7%、CORは98.9%だった。意健保険、非自動車車両保険料yoy+32.6%/-19.4%で、責任保険に保険損失(CORは105.1%)が発生した。
3 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) イベントは投資表現に持続的に影響する。2021年末までに、会社は累計で432億元の投資減額を計上し、21年6月末より73億元上昇し、減額計上比率は80%となった。われわれは、増額減額は主に China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) 累計債務違約規模の持続的な向上の影響を受けていると判断した。グループ純/総投資収益率は4.6%/4.0%、yoy-0.5 pct/-2.2 pctであった。
投資提案:上場保険企業の生命保険の新単は前年同期比で境界改善を迎える見込みで、財保険は安定的に増加する見通しだ。疫病は生命保険の負債に一定の圧力をもたらしたが、第1四半期が終わりに入るにつれて、基数の圧力は徐々に減少し、第2四半期の新単は前年同期比の不足が縮小する見込みだ。Q 2財保険料の伸び率は安定しているが、安定していると予想されている。私たちは、平安生命保険業務は前年同期比基数の高さが過ぎ、財保険業務のトップの優位性が持続的に明らかになることが期待されている。
リスク提示:金利の下落、市場の大幅な変動、政策リスク、疫病の繰り返し。
