環比を見ると、2008年以来、家電の主な大口原材料である銅、アルミニウム、鋼、プラスチックは第1ラウンドサイクル(09 Q 1-15 Q 4)、第2ラウンドサイクル(16 Q 1-20 Q 2)、第3ラウンドサイクル(20 Q 3現在)を経験している。我々は値上げ、粗金利修復、競争構造の3つの面から前の2ラウンドの周期を再盤した。
第1ラウンドの周期の中で、原材料の周期は最も長く続いて、その時家電業界はまだトランプ期間に入っていないで、家電の下郷の影響を重ねて、値上げの幅は第2ラウンドより低いです;白電毛利修復弾性が最大である。皆電は原材料の下り期に集中度の向上を達成した。
第2ラウンドサイクルでは、原材料の上り段階の値上げ幅は前ラウンドより強く、その中で氷洗いの値上げが最も十分である。企業は前回より靭性が強く、利益端の影響幅が小さく、修復が速い。市場集中度の向上態勢は前回より十分である。
今回の原材料サイクルの上昇段階の伸び率は速く、前年同期比のピークは21 Q 2~Q 3で、銅、アルミニウム、鋼材、プラスチックの上昇幅は前年同期比17%、54%、8%、5%に下がった。皆電21 Q 1から明らかに値上げが加速し、オンライン値上げ幅はオフラインより高い。収益力では、全体的に20 Q 4件の圧力が徐々に現れ、キッチンの小型家電が衝撃を受けていることが明らかになり、キッチンの原材料の圧力が最も遅れている。
原材料+値上げの2次元変数を構築し、今回の値上げに与える影響の測定分析:1)みんなの電分品類の測定。悲観的な状況の下で、空氷洗厨毛金利比21 Q 3はそれぞれ-4.4、-5.4、-5.0、-2.5 pctである。中性の場合、それぞれ+2.9、+3.0、+3.0、+1.9 pctである。楽観的な状況では、それぞれ+8.3、+9.2、+8.8、+5.2 pctである。2）支社計算。現在の時点では値上げ要因を考慮せず、白電企業21 Q 2の粗利率の変化は小家電より小さい。
今回の原材料の前年同期比の伸び率のピークは報告書の端に伝わり、21 Q 4-22 Q 1、あるいは家電企業の今回の最も困難な時であり、Q 2は好転する見込みだ。第2ラウンドの周期で形成されたより優れた競争構造の基礎の上で、本ラウンドの周期の中で白電シェアの向上速度はもっと速く、竜頭定価権はさらに向上した。同時に、清潔、投影、集積かまどに代表される新興品類は製品のアップグレードと値上げを加速させ、原材料の上昇による圧力によく対応した。
投資提案:ハイエンド化の優位性が著しく、利益改善が着実に持続的に実現されている Haier Smart Home Co.Ltd(600690) に注目することを提案し、費用制御力が極めて強く、新成長曲線が徐々に開いている Midea Group Co.Ltd(000333) に注目し、洗濯機と掃除機の二輪駆動が絶えず反復し、製品力とブランド力が強い Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、戦略、ルートとマーケティングの優位性が著しい Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) に注目し、需要が持続的に解放され、海外空間の潜在力が巨大な Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) である。
リスクのヒント
1）原材料価格が引き続き上昇するリスク。原材料価格が高騰したり、国際情勢の影響で上昇し続けたりすると、会社の利益に圧力がかかります。
2）端末の需要が予想に及ばないリスク。疫病は今まで住民の貯蓄意欲が強く、耐久消費品の消費は全体的に弱い。
3）企業製品のハイエンド化転換リスク。ハイエンド化は購買、研究開発、ルート、マーケティング全体の産業チェーンでアップグレードする必要があり、消費市場の長時間の検証が必要である。
