事項：
国家郵便局は宅配業界の最新の2月のデータを発表した。春節の誤期のため、私たちは1-2月の累計データに注目し、1-2月、全国の宅配サービス企業の業務量は156.9億件を完成し、前年同期比19.6%増加した。業務収入は657.1億元を達成し、前年同期比27.4%増加した。
上場企業は2月の経営データを発表した。春节の间违いのため、私达は1-2月の累计データに関心を持って、1-2月、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 速运物流业务の业务量は前年同期比1.6%増加して、単価は前年同期比2.2%上升します; Yunda Holding Co.Ltd(002120) 業務量は前年同期比31%増加し、単価は前年同期比13.1%上昇した。 Yto Express Group Co.Ltd(600233) 業務量は前年同期比28%増加し、単価は前年同期比10.4%上昇した。 Sto Express Co.Ltd(002468) 業務量は前年同期比39%増加し、単価は前年同期比0.5%上昇した。
国信交通輸送の観点:1)短期消費の回復の恩恵を受け、1-2月の実物ネット小売額の伸び率は12.3%(昨年12月の伸び率は1.7%)に回復し、1-2月の宅配業界の業務量の伸び率も19.6%(昨年12月の伸び率は10.7%)に回復した。2)宅配管理部門は昨年第2四半期から義烏地区の無秩序な競争を管理し始め、現在まで政策管理制御が持続し、まだ緩和されていないという信号があり、2月24日に北京で開かれた郵送ルート安全管理指導グループの第1回会議は、宅配市場の秩序政治を強化し、悪性の低価格競争と空包刷単を集中的に管理し、旗印が鮮明に「内巻」に反対していることを明らかにした。3月1日に「浙江省速達業促進条例」が正式に施行され、速達経営企業が正当な理由なくコスト価格を下回って速達サービスを提供してはならないことを明確に規定した。政策指控制と宅配シーズンの背景の下で、最近の宅配業界の価格戦はずっと緩和態勢を維持し、1-2月の業界の単票価格は前年同期比12.5%下落し、前年同期比の下落幅は相対的に低位を維持している。3)順豊は自ら業務を縮小し、コストをコントロールしたため、1-2月の全体業務量の伸び率は1.6%に下落し、時効速達は安定した成長態勢を維持した。業界の成長率の回復と極ウサギの百世統合による業務量のオーバーフローの恩恵を受け、韻達、円通と申通の1-2月の業務量の成長率はいずれも業界の成長率を明らかに上回っており、それぞれ31%、28%、39%で、韻達と円通の単票価格は前年同期比で明らかに増加し、主に統計口径と製品構造の変化によるもので、申通の単票価格(前年同期とほぼ横ばい)から見ると、トップ価格競争は依然として緩和態勢にある。2月の業界CR 8指数は85.3に上昇し、前月比3.4ポイント増加した。このうち韻達、円通、申通の市占率は前年同期比で上昇した。4)投資提案:私たちは電子商取引の需要の増加が減速し、宅配便の数量の基数が高いため、2022年に宅配便業界の成長が明らかに減速すると考えています。2022年の価格戦緩和を背景に、単票利益は明らかに回復する見込みで、通達系会社の利益は高速成長を実現する見込みだ。順豊にとって、2022年の時効宅配便の増加は回復が期待され、製品構造の最適化が期待され、資産利用率は引き続き向上が期待され、22年の業績は前年同期比大幅に改善される。引き続き、 Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) S.F.Holding Co.Ltd(002352) 、中通速达をお勧めします。
コメント:
業界業務量：1-2月の業界業務量増加率19.6%、需要増加回復
2020年の疫病の背景の下で電子商取引の速達の景気の趨勢を継続して、2021年上半期の速達業界の成長は依然として目立っているが、2021年下半期に電子商取引の消費が力不足になるにつれて、速達業界の成長率も徐々に下落し始めた。最終的に、2021年の年間宅配業界の業務量は30%の成長を実現し、そのうち第4四半期の成長率は15.8%に下落した。短期消費の回復により、1-2月の実物ネット小売額の伸び率は12.3%(昨年12月の伸び率は1.7%)に回復し、1-2月の宅配業界の業務量の伸び率も19.6%(昨年12月の伸び率は10.7%)に回復した。
業界価格:宅配シーズン後の価格は依然として堅調で、競争構造が最適化されている。
速達監督管理部門は昨年第2四半期から義烏地区の無秩序な競争を管理し始め、現在まで政策管理制御が持続し、まだ緩和されていないという信号があり、2月24日に北京で開かれた郵送ルート安全管理指導グループの第1回会議は、宅配市場の秩序政治を強化し、悪性の低価格競争と空包刷単を集中的に管理し、旗印が「内巻」に鮮明に反対していることを明らかにした。3月1日に「浙江省速達業促進条例」が正式に施行され、速達経営企業が正当な理由なくコスト価格を下回って速達サービスを提供してはならないことを明確に規定した。政策指控制と宅配シーズンの背景の下で、最近の宅配業界の価格戦はずっと緩和態勢を維持し、1-2月の業界の単票価格は前年同期比12.5%下落し、前年同期比の下落幅は相対的に低位を維持している。韻達と円通単票の価格は前年同期比で明らかに増加し、主に統計口径と製品構造の変化によるもので、申通単票の価格(前年同期比ほぼ横ばい)から見ると、トップ価格の競争は依然として緩和態勢にある。
2月の業界CR 8指数は85.3に上昇し、前月比3.4ポイント増加した。このうち韻達、円通、申通の市占率は前年同期比上昇した。
2月宅配会社経営データ評価
(1 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 1-2月、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 速運物流業務量は前年同期比1.6%増加し、単価は前年同期比2.2%上昇した。順豊は自ら業務を縮小し、コストをコントロールしたため、1-2月の全体業務量の伸び率は1.6%に下落し、時効速達は安定した成長態勢を維持した。
(2 Yunda Holding Co.Ltd(002120) 1-2月の業務量は前年同期比31%増加し、単票価格は前年同期比13.1%上昇した。業界の成長率の回復と極ウサギの百世統合による業務量のオーバーフローの恩恵を受け、会社の業務量の成長率は明らかに業界の成長率より高い。1-2月の単票価格の変動が大きいのは、主に決済口径の調整のためで、2021年末から、会社の速達業務における菜鳥巻き業務の決済モデルは元杭州菜鳥サプライチェーン管理有限会社と加盟商の決済から直接会社と決済に調整された。
(36 Anhui Wantong Technology Co.Ltd(002331) -2月の業務量は前年同期比28%増加し、単票価格は前年同期比10.4%上昇した。業界の成長率の回復と極ウサギの百世統合による業務量のオーバーフローの恩恵を受け、会社の業務量の成長率は明らかに業界の成長率より高い。単票価格は前年同期比で上昇幅が大きく、統計口径と製品構造の変化が主な原因と推定されている。
(4 Sto Express Co.Ltd(002468) 1-2月の業務量は前年同期比39%増加し、単票価格は前年同期比0.5%上昇した。業界の成長率の回復と極ウサギの百世統合による業務量のオーバーフローの恩恵を受け、会社の業務量の成長率は明らかに業界の成長率より高い。業界の競争が緩和され、会社の単票価格が堅調になった。
投資アドバイス：
私たちは電子商取引の需要の増加の減速と宅配便の数量の基数がすでに高いため、2022年の宅配便業界の成長は明らかに減速すると考えています。2022年の価格戦緩和を背景に、単票利益は明らかに回復する見込みで、通達系会社の利益は高速成長を実現する見込みだ。順豊にとって、2022年の時効宅配便の増加は回復が期待され、製品構造の最適化が期待され、資産利用率は引き続き向上が期待され、22年の業績は前年同期比大幅に改善される。引き続き、 Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) S.F.Holding Co.Ltd(002352) 、中通速达をお勧めします。
リスクのヒント:
疫病などのマクロ要素は生産経営にマイナスの影響を及ぼし、電子商取引の需要は予想を下回り、業界競争が激化している。
